การทบทวนผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ Nike การประเมินธุรกิจ และการคาดการณ์ราคาหุ้นสำหรับปี 2026

Nike ทำรายได้และกำไรต่อหุ้น (EPS) สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2026 แต่ต้องเผชิญกับการลดลงอย่างรุนแรงของอัตรากำไรและกำไรสุทธิ บทความนี้ครอบคลุมการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานและทางเทคนิคของ NKE รวมถึงสถานการณ์ที่เป็นไปได้ของราคาหุ้นในปี 2026

ในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 30 พฤศจิกายน 2025 Nike, Inc. (NYSE: NKE) รายงานรายได้ 12.427 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบปีต่อปี และกำไรต่อหุ้นแบบปรับลด (diluted EPS) 0.53 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าปีก่อน 32% ตลาดคาดว่ารายได้ราว 12.22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้น 0.38 ดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นรายงานจึงออกมาดีกว่าคาดทั้งสองตัวชี้วัด อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 40.6% ซึ่งต่ำกว่าปีก่อน 300 เบซิสพอยต์ กำไรสุทธิแบบ non-GAAP ลดลงมาอยู่ที่ 0.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 29% เมื่อเทียบปีต่อปี และอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงมาอยู่ที่ 8.0%

การเติบโตของรายได้มาจากช่องทางค้าส่ง รายได้ค้าส่งเพิ่มขึ้น 8% เป็น 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน ยอดขายผ่าน NIKE Direct ลดลง 9% และในภูมิภาค Greater China ยอดขายลดลง 16% ทำให้ไดนามิกของธุรกิจโดยรวมแย่ลง

แนวโน้มสำหรับไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2026 เป็นไปอย่างระมัดระวัง บริษัทคาดว่ารายได้จะลดลงในระดับตัวเลขหลักเดียวต่ำ ๆ (low single digits) อัตรากำไรขั้นต้นจะแย่ลง 175 – 225 เบซิสพอยต์ และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน รวมถึงการตลาดและค่าใช้จ่ายบริหาร จะเพิ่มขึ้นหลายเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้บ่งชี้ถึงแรงกดดันต่อกำไรเพิ่มเติมในไตรมาสถัดไป ฝ่ายบริหารระบุโดยเฉพาะว่าภาษีศุลกากรกำลังเพิ่มต้นทุน และประเมินผลกระทบเชิงลบไว้ที่ 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี

บทความนี้ทบทวน Nike, Inc. ระบุแหล่งรายได้ สรุปผลการดำเนินงานรายไตรมาสของ Nike และนำเสนอความคาดหวังสำหรับไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2026 นอกจากนี้ ยังมีการวิเคราะห์ทางเทคนิคของ NKE ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์หุ้น Nike สำหรับปีปฏิทิน 2026

เกี่ยวกับ Nike, Inc.

Nike, Inc. เป็นบริษัทสัญชาติสหรัฐอเมริกา ก่อตั้งเมื่อวันที่ 25 มกราคม 1964 โดย Phil Knight และ Bill Bowerman ภายใต้ชื่อ Blue Ribbon Sports ก่อนจะเปลี่ยนชื่อเป็น Nike ในปี 1971 บริษัทออกแบบ ผลิต ทำการตลาด และจำหน่ายรองเท้ากีฬา เสื้อผ้า แอคเซสซอรี่ และอุปกรณ์กีฬา กลุ่มธุรกิจหลักคือรองเท้ากีฬา ซึ่งสร้างรายได้ส่วนใหญ่ให้กับบริษัท Nike ผลิตสินค้าสำหรับกีฬาหลากหลายประเภท รวมถึงการวิ่ง บาสเกตบอล ฟุตบอล เทนนิส กอล์ฟ และฟิตเนส

บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE เมื่อวันที่ 2 ธันวาคม 1980 ภายใต้สัญลักษณ์ NKE

แหล่งรายได้หลักของ Nike, Inc.

รายได้ของ Nike มาจากแหล่งต่าง ๆ ภายในธุรกิจ โดยเน้นที่พื้นที่สำคัญ เช่น รองเท้ากีฬา เสื้อผ้า และอุปกรณ์กีฬา ตลอดจนการให้สิทธิ์แบรนด์และแพลตฟอร์มดิจิทัล แหล่งรายได้หลักของ Nike สรุปได้ดังนี้:

• Footwear sales: แหล่งรายได้หลักคือรองเท้า ซึ่งรวมถึงรองเท้าผ้าใบกีฬา รองเท้าลำลอง และรุ่นเฉพาะสำหรับการวิ่ง บาสเกตบอล และฟิตเนส ใน Q3 FY2025 รองเท้าเป็นหมวดหมู่ที่ครองส่วนแบ่งสูงสุด อย่างไรก็ตาม ข้อมูลรายไตรมาสแสดงให้เห็นว่ารายได้จากกลุ่มนี้ลดลง สะท้อนถึงความท้าทายจากสินค้าคงคลังส่วนเกินและแรงกดดันทางการแข่งขัน
• Apparel sales: หมวดหมู่นี้รวมเสื้อผ้าแบบกีฬาและลำลอง เช่น เสื้อยืด กางเกงขาสั้น เสื้อกล้าม และเสื้อแจ็คเก็ต เสื้อผ้าเป็นสินค้าที่เสริมกับรองเท้าของ Nike และเป็นแหล่งรายได้สำคัญ มักเชื่อมโยงกับอุปสงค์ตามฤดูกาลและการร่วมมือกับบริษัทกีฬา
• Sports equipment sales: Nike สร้างรายได้จากอุปกรณ์กีฬา เช่น กระเป๋า ถุงเท้า ถุงมือ และแอคเซสซอรี่ แม้จะเล็กกว่ากลุ่มรองเท้าและเสื้อผ้า แต่หมวดนี้ก็มีบทบาทสนับสนุนในระบบนิเวศของแบรนด์
• Nike Direct: รายได้จากการขายตรงถึงผู้บริโภค – รวมถึงเว็บไซต์ Nike แอปมือถือ และร้านค้าจริง – อยู่ภายใต้เซ็กเมนต์ Nike Direct ช่องทางนี้ให้ความสำคัญกับการขายตรงต่อผู้บริโภค โดยไม่ผ่านผู้ค้าส่ง การขายดิจิทัลยังคงเป็นจุดโฟกัสหลักของ Nike โดยมีการลงทุนต่อเนื่องในอีคอมเมิร์ซ

รายงาน Q3 ปีงบประมาณ 2025 ของ Nike, Inc.

เมื่อวันที่ 20 มีนาคม Nike ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการสำหรับไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ตัวเลขทางการเงินสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วมีดังนี้ (https://investors.nike.com/investors/news-events-and-reports/?toggle=earnings):

• รายได้: 11.27 พันล้าน USD (-9%)
• กำไรสุทธิ: 0.79 พันล้าน USD (-32%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.54 USD (-30%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 41.5% (-330 จุดพื้นฐาน)

รายได้ตามภูมิภาค:

• อเมริกาเหนือ: 4.86 พันล้าน USD (-4%)
• ยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา: 2.81 พันล้าน USD (-10%)
• จีนแผ่นดินใหญ่: 1.73 พันล้าน USD (-17%)
• เอเชียแปซิฟิกและละตินอเมริกา: 1.47 พันล้าน USD (-11%)

ฝ่ายบริหารของบริษัทระบุว่ารายได้ที่ลดลง 9% มาจากยอดขายที่ลดลงเป็นเลขสองหลักในเดือนมกราคมและกุมภาพันธ์ หลังจากเทศกาลวันหยุดเดือนธันวาคมที่ประสบความสำเร็จ จีนประสบกับการชะลอตัวมากที่สุด โดยยอดขายลดลง 17% แม้จะมียอดขายเพิ่มขึ้นในหมวดเสื้อผ้าออกกำลังกายและวิ่ง Nike สังเกตเห็นยอดขายที่ลดลงในหมวด sports style และแบรนด์ Jordan โดยเฉพาะในไลน์รองเท้าคลาสสิก

ฝ่ายบริหารของ Nike คาดการณ์ว่ารายได้จะลดลงอย่างมาก 13.0-15.0% ใน Q4 ของปีงบประมาณ 2025 สิ้นสุดวันที่ 31 พฤษภาคม 2025 ซึ่งเกินการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่ 11.4-12.2% แนวโน้มนี้สะท้อนถึงความพยายามในการระบายสินค้าคงคลังส่วนเกินและปรับปรุงสายผลิตภัณฑ์ที่ล้าสมัย ท่ามกลางปัจจัยภายนอก เช่น ภาษีศุลกากรและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ

CFO Matthew Friend คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง 4-5 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากการขายสินค้าคงคลังเก่าอย่างเข้มข้นและการเปิดตัวโมเดลใหม่ที่เป็นนวัตกรรม โดยระบุว่า Q4 FY2025 จะเป็นช่วงที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดจากมาตรการเหล่านี้ หลังจากนั้นแรงกดดันต่อรายได้และอัตรากำไรคาดว่าจะคลี่คลายในปีงบประมาณ 2026

โดยรวมแล้วฝ่ายบริหารของ Nike อธิบายว่าช่วงไตรมาสนี้เป็นช่วงของความก้าวหน้าท่ามกลางความท้าทายอย่างต่อเนื่อง โดยผลกำไรสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ยังคงเผชิญแรงกดดันต่อรายได้และอัตรากำไร สำหรับไตรมาสถัดไป พวกเขาคาดการณ์ว่ายอดขายและอัตรากำไรจะลดลงมากขึ้น ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการรีแบรนด์เชิงกลยุทธ์ของธุรกิจ โดยหวังว่าจะมีการปรับปรุงในปีงบประมาณ 2026

รายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ของบริษัท Nike, Inc.

เมื่อวันที่ 26 มิถุนายน Nike ได้เผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 สำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 31 พฤษภาคม ตัวเลขทางการเงินสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วมีดังนี้ (https://investors.nike.com/investors/news-events-and-reports/?toggle=earnings):

• รายได้: 11.10 พันล้าน USD (-12%)
• กำไรสุทธิ: 0.21 พันล้าน USD (-86%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.14 USD (-86%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 40.3% (-440 จุดพื้นฐาน)

รายได้ตามภูมิภาค:

• อเมริกาเหนือ: 4.70 พันล้าน USD (-11%)
• ยุโรป ตะวันออกกลาง & แอฟริกา: 3.00 พันล้าน USD (-9%)
• จีนแผ่นดินใหญ่: 1.48 พันล้าน USD (-21%)
• เอเชียแปซิฟิก & ละตินอเมริกา: 1.58 พันล้าน USD (-8%)

รายงานไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Nike สะท้อนระยะเปลี่ยนผ่านของกลยุทธ์บริษัท แม้ผลการเงินจะอ่อนแอ แต่ฝ่ายบริหารแสดงความเชื่อมั่นต่อการเริ่มวัฏจักรฟื้นตัว รายได้ลดลง 12% เหลือ 11.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นลดลง 86% เหลือ 0.14 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ทั้งสองตัวเลขออกมาดีกว่าที่ตลาดคาด และได้รับการตอบรับเชิงบวกจากนักลงทุน

ผู้บริหารระบุว่าไตรมาส 4 เป็น “จุดต่ำสุด” ในการดำเนินโครงการทรานส์ฟอร์ม ‘Win Now’ ระดับสินค้าคงคลังยังคงลดลง การถอยจากการทำส่วนลดเชิงรุกกำลังเกิดขึ้น และพอร์ตสินค้าอยู่ระหว่างการปรับรูป โดยเน้นหมวดกีฬาหลัก ภายใต้การนำของ CEO คนใหม่ Elliott Hill ฝ่ายบริหารได้ดำเนินมาตรการเสริมความแข็งแกร่งของแบรนด์ในเซ็กเมนต์สำคัญและจัดสรรทรัพยากรภายในใหม่

ตลาดตอบรับรายงานด้วยการที่หุ้น Nike พุ่งขึ้น 14% นักวิเคราะห์จาก JPMorgan, HSBC, Jefferies และสถาบันอื่น ๆ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย โดยชี้ถึงสัญญาณการพลิกฟื้นที่ยั่งยืนของธุรกิจ

สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 Nike คาดว่ารายได้จะลดลงระดับตัวเลขหลักเดียวช่วงกลาง (mid-single-digit) ซึ่งดีกว่าประมาณการเดิมของตลาด ขณะเดียวกันบริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะถูกบีบตัว 350–425 จุดเบส โดนแรงกดดันจากต้นทุนภาษีและการเปลี่ยนแปลงของมิกซ์การขาย ตามคำกล่าวของ CFO Matt Friend บริษัทเตรียมหักล้างภาษีเพิ่มเติมสูงสุด 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยการย้ายฐานการผลิตบางส่วนออกจากจีนและปรับขึ้นราคาปานกลางในสหรัฐฯ ตั้งแต่ฤดูใบไม้ร่วง

กลยุทธ์การปรับโครงสร้างรวมถึงการเปลี่ยนแปลงบุคลากร การโฟกัสไลน์สินค้าหลัก การเพิ่มประสิทธิภาพช่องทางการขาย และการกลับไปสู่โมเดลการทำงานกับผู้จัดจำหน่ายที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น การทรงตัวของสินค้าคงคลัง (ราว 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อคอลเล็กชันใหม่ ๆ สะท้อนโมเมนตัมเชิงบวก

แม้รายได้ยังถูกกดดันในหลายภูมิภาค (โดยเฉพาะอเมริกาเหนือลดลง 11% และจีนลดลง 21%) บริษัทกำลังวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของประสิทธิภาพการดำเนินงาน เมื่อความเสี่ยงภายนอกผ่อนคลายและโครงการที่วางไว้ดำเนินไปอย่างสำเร็จ มุมมองราคาหุ้น Nike ระยะกลางจึงถูกประเมินว่าเป็นบวก

รายงานไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 ของ Nike, Inc.

เมื่อวันที่ 30 กันยายน Nike เปิดเผยผลการเงินไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 สำหรับงวดที่สิ้นสุดวันที่ 31 สิงหาคม โดยตัวชี้วัดทางการเงินสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนมีดังนี้ (https://investors.nike.com/investors/news-events-and-reports/?toggle=earnings):

• รายได้: 11.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+1%)
• กำไรสุทธิ: 0.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (–31%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.49 ดอลลาร์สหรัฐ (–30%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 42.2% (–320 จุดเบส)

รายได้ตามภูมิภาค:

• อเมริกาเหนือ: 5.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+4%)
• ยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา: 3.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)
• จีนแผ่นดินใหญ่: 1.51 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (–9%)
• เอเชียแปซิฟิกและละตินอเมริกา: 1.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+2%)

รายงานไตรมาสของ Nike ออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาด รายได้รวม 11.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบปีต่อปี และสูงกว่าคาดของผู้เชี่ยวชาญที่ 11.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ EPS ปรับปรุงอยู่ที่ 0.49 ดอลลาร์สหรัฐ เกือบสองเท่าของที่คาด 0.27 ดอลลาร์สหรัฐ

ผลงานที่แข็งแรงขึ้นถูกขับเคลื่อนหลัก ๆ โดยการเติบโตของยอดขายส่งและอุปสงค์ในอเมริกาเหนือที่กำลังฟื้นตัว สินค้าในหมวดวิ่ง ฝึกซ้อม และบาสเกตบอล ทำผลงานได้ดี อย่างไรก็ดี ยอดขาย NIKE Direct ลดลง 4% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่ยอดขายช่องทางดิจิทัลลดลง 12% ในจีน อุปสงค์ยังอ่อนแอ โดยยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัว อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 42.2% ต่ำกว่าปีก่อน 3.2 จุดเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากการทำส่วนลดที่มากขึ้น การเปลี่ยนมิกซ์ช่องทาง และต้นทุนที่เพิ่มขึ้นรวมถึงภาษีศุลกากร ส่งผลให้ความสามารถทำกำไรลดลง แม้ตัวเลขรายได้และกำไรต่อหุ้นจะออกมาดีก็ตาม

สำหรับไตรมาสถัดไป Nike ให้แนวทางอย่างระมัดระวัง บริษัทคาดว่ารายได้จะลดลง “อีกเล็กน้อย” เป็นเปอร์เซ็นต์ และอัตรากำไรขั้นต้นจะหดตัวต่ออีก 3.0–3.75 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนหนึ่งจากภาษี ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (SG&A) ในเชิงมูลค่าคาดว่าจะยังเพิ่มขึ้น ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงจะอยู่เหนือ 20% เล็กน้อย ตามมุมมองของฝ่ายบริหาร ยอดขายผ่านช่องทางของ Nike เองคาดว่าจะยังไม่กลับสู่การเติบโตตลอดปีงบประมาณ 2026

รายงานปีงบประมาณ 2026 ไตรมาส 2 ของ Nike, Inc.

เมื่อวันที่ 30 กันยายน Nike เผยแพร่รายงานไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 สิ้นสุดวันที่ 30 พฤศจิกายน ด้านล่างคือ ตัวชี้วัดการเงินสำคัญเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน:

• รายได้: 12.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+1%)
• กำไรสุทธิ (non-GAAP): 0.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-29%)
• กำไรต่อหุ้น (non-GAAP): 0.53 ดอลลาร์สหรัฐ (-32%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 40.6% (-300 เบซิสพอยต์)

รายได้ตามประเทศ:

• อเมริกาเหนือ: 5.63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)
• ยุโรป ตะวันออกกลาง & แอฟริกา: 3.39 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-1%)
• Greater China: 1.42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-16%)
• เอเชียแปซิฟิก & ละตินอเมริกา: 1.67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-4%)

ในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 30 พฤศจิกายน 2025 รายได้ของ Nike ออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดเล็กน้อย แต่คุณภาพกำไรยังคงอ่อนแอ รายได้อยู่ที่ 12.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบปีต่อปี และสูงกว่าค่า consensus EPS อยู่ที่ 0.53 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมินไว้เช่นกัน

ประเด็นหลักของไตรมาสนี้คือการลดลงอย่างรุนแรงของความสามารถในการทำกำไร อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 40.6% ลดลง 3 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน กำไรสุทธิลดลง 32% มาอยู่ที่ 792 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามข้อมูล non-GAAP ของบริษัท กำไรจากการดำเนินงานลดลงเกือบหนึ่งในสาม และอัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงมาอยู่ที่ 8.0% จาก 11.3% ในปีก่อน

โครงสร้างยอดขายเปลี่ยนไปในทิศทางค้าส่ง ช่องทางค้าส่งเติบโต 8% สร้างรายได้ 7.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ — แต่เป็นธุรกิจที่มีมาร์จิ้นต่ำกว่า ยอดขาย NIKE Direct ลดลง 8% โดยยอดขายดิจิทัลลดลง 14% และร้านค้าแบรนด์ลดลง 3% สิ่งนี้ชี้ว่าแหล่งรายได้ที่มีมาร์จิ้นสูงหลักยังไม่ฟื้นตัว และการเติบโตของรายได้กำลังถูกขับเคลื่อนโดยช่องทางที่ทำกำไรน้อยกว่า

แรงกดดันเพิ่มเติมมาจากไดนามิกของภูมิภาค ใน Greater China กำไรจากการดำเนินงานลดลงเกือบครึ่ง และจีนยังคงฉุดผลลัพธ์โดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ อเมริกาเหนือทำได้ดีกว่า แต่ก็ยังเห็นกำไรจากการดำเนินงานต่ำกว่าปีก่อน

บริษัทอธิบายเหตุผลของการลดลงของมาร์จิ้นอย่างตรงไปตรงมา ผลลัพธ์ได้รับผลกระทบอย่างมากจากภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นในอเมริกาเหนือ การขายระบายเพื่อเคลียร์สินค้าคงคลัง และการปรับโครงสร้างช่วงสินค้ากับช่องทางขาย ขณะเดียวกัน Nike เพิ่มค่าใช้จ่ายการตลาด 13% CFO ชี้แจงว่า ภาษีใหม่เพิ่มต้นทุนราว 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี สร้างแรงกดดันอย่างจริงจังต่ออัตรากำไรขั้นต้น ซึ่งจะไม่หายไปทั้งหมดในไตรมาสถัด ๆ ไป

คาดการณ์สำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 ยังคงระมัดระวัง บริษัทคาดว่ารายได้จะลดลงในระดับตัวเลขหลักเดียวต่ำ ๆ แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นยังดำเนินต่อไป และค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการตลาดและการลงทุน

โดยรวม Nike ยังคงทำได้ดีกว่าที่ตลาดคาดในด้านรายได้ แต่มาร์จิ้นและกำไรจากการดำเนินงานกำลังแย่ลง และบริษัทได้เตือนล่วงหน้าถึงไตรมาสถัดไปที่ท้าทาย เนื่องจากภาษีศุลกากรและการปรับโครงสร้างธุรกิจที่กำลังดำเนินอยู่

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ Nike, Inc.

ด้านล่างคือการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ NKE อิงจากผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026:

• สภาพคล่องและหนี้สิน: ณ วันที่ 30 พฤศจิกายน 2025 Nike มีเงินสด 6.97 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และการลงทุนระยะสั้น 1.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมแล้วเท่ากับสินทรัพย์สภาพคล่อง 8.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์หมุนเวียนอยู่ที่ 24.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับหนี้สินหมุนเวียน 11.64 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับ current ratio ราว 2.1

ภาระหนี้ลดลงตลอดปี หนี้ระยะยาวลดลงมาอยู่ที่ 7.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 12% จากหนึ่งปีก่อน เมื่อเทียบหนี้กับเงินสดและการลงทุนระยะสั้น บริษัทอยู่ใกล้สถานะ net cash สภาพคล่องมากกว่าหนี้อยู่ที่ 0.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ต้องพิจารณาภาระสัญญาเช่าด้วย หนี้สินสัญญาเช่าระยะสั้นอยู่ที่ 0.51 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสัญญาเช่าระยะยาวรวม 2.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

• กระแสเงินสด: บริษัทระบุว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงมีเสถียรภาพ แม้ว่าสภาพคล่องรวมลดลงราว 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐตลอดปี การลดลงเชื่อมโยงกับเงินปันผล การชำระคืนพันธบัตร การซื้อหุ้นคืน และรายจ่ายลงทุน (capital expenditures) ซึ่งบ่งชี้ว่าเงินสดถูกใช้ไปกับการลดหนี้และคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น — ไม่ใช่เพื่อปิดปัญหาเชิงปฏิบัติการ บริษัทจ่ายเงินปันผลราว 598 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้
• ความสามารถในการทำกำไรและคุณภาพกำไร: ในไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้เติบโต 1% แต่ความสามารถในการทำกำไรแย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 40.6% อัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ non-GAAP ลดลงมาอยู่ที่ 8.0% จาก 11.3% เมื่อหนึ่งปีก่อน กำไรสุทธิลดลง 29% และ EPS อยู่ที่ 0.53 ดอลลาร์สหรัฐ ปัญหาหลักของไตรมาสนี้คือแรงกดดันต่อมาร์จิ้นแม้รายได้แทบไม่เปลี่ยน ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดและการสนับสนุนอุปสงค์เพิ่มขึ้น และการลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นส่งผลโดยตรงต่อกำไรและลดความยืดหยุ่นทางการเงิน

สรุปการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ NKE:

Nike ยังคงรักษางบดุลที่แข็งแกร่งและสภาพคล่องระยะสั้นปกติในไตรมาส 2 ปี 2026 และบริษัทไม่ได้ใช้เลเวอเรจเกินตัว อย่างไรก็ตาม ปัญหาหลักในไตรมาสนี้คือการลดลงของมาร์จิ้นและกำไร ขณะที่รายได้เติบโตเพียง 1% ซึ่งลด margin of safety และทำให้ผลลัพธ์อ่อนไหวต่อภาษีศุลกากร ส่วนลด และโครงสร้างยอดขายมากขึ้น จากมุมมองด้านเสถียรภาพ นี่ไม่ใช่วิกฤต แต่เป็นการเสื่อมถอยอย่างชัดเจนในผลการดำเนินงานเชิงปฏิบัติการ

การวิเคราะห์ตัวคูณ (multiples) สำคัญของ Nike, Inc.

ด้านล่างคือตัวคูณ (multiples) สำคัญของ Nike, Inc. สำหรับไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 คำนวณที่ราคาหุ้น 59 ดอลลาร์สหรัฐ

สรุปการประเมินมูลค่า NKE:

ในเชิงการเงิน Nike ยังคงมีความยืดหยุ่น บริษัทถือ net cash ภาระหนี้ปานกลาง และธุรกิจยังทำกำไรได้ — แม้ในไตรมาสที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม ที่ราคาปัจจุบันราว 59 ดอลลาร์สหรัฐ หุ้นดูมีราคาแพง ตัวคูณอยู่ในระดับสูง: P/E ~35, EV/EBITDA สูงกว่า 20, P/FCF - 31 ซึ่งหมายความว่าตลาดได้สะท้อนการฟื้นตัวของมาร์จิ้นและการกลับมาสู่การเติบโตอย่างมั่นใจไว้แล้ว การซื้อหุ้น NKE จะมีเหตุผลก็ต่อเมื่อเชื่อว่าปัญหาปัจจุบันเกี่ยวกับจีน ภาษีศุลกากร และมาร์จิ้น เป็นเรื่องชั่วคราว และบริษัทสามารถกลับไปสู่ความสามารถทำกำไรที่สูงขึ้นและกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

การคาดการณ์โดยผู้เชี่ยวชาญต่อหุ้นของ Nike, Inc.

• Barchart: นักวิเคราะห์ 17 จาก 35 รายให้เรตหุ้น Nike เป็น Strong Buy, 4 รายเป็น Moderate Buy, 12 รายเป็น Hold และ 2 รายเป็น Strong Sell ขอบบนของคาดการณ์ไปถึง 120 ดอลลาร์สหรัฐ ขอบล่าง – 35 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: ผู้เชี่ยวชาญ 27 จาก 37 รายให้เรตหุ้นเป็น Buy และ 10 รายให้คำแนะนำ Hold ขอบบนของคาดการณ์ไปถึง 115 ดอลลาร์สหรัฐ ขอบล่าง – 62 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: ผู้ตอบ 20 จาก 29 รายให้เรตหุ้นเป็น Buy และ 9 รายให้คำแนะนำ Hold ขอบบนของคาดการณ์ไปถึง 120 ดอลลาร์สหรัฐ ขอบล่าง – 62 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: ผู้เชี่ยวชาญ 11 จาก 27 รายให้เรตหุ้นเป็น Strong Buy, 8 รายเป็น Buy และ 8 รายเป็น Hold ขอบบนของคาดการณ์ไปถึง 115 ดอลลาร์สหรัฐ ขอบล่าง – 62 ดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ราคาหุ้น Nike, Inc. สำหรับปี 2026

บนกรอบเวลารายสัปดาห์ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 หุ้น Nike ซื้อขายอยู่ภายในช่องขาลง (descending channel) ตลอดสี่ไตรมาสที่ผ่านมา กำไรของบริษัทไม่ได้แสดงการเติบโตเมื่อเทียบปีต่อปี — จริง ๆ แล้วมาร์จิ้นค่อย ๆ ลดลงต่อเนื่อง ปัจจัยเหล่านี้กำลังกดดันหุ้น ทำให้ราคา NKE กลับมาเข้าใกล้แนวรับ 52 ดอลลาร์สหรัฐอีกครั้ง ซึ่งสอดคล้องกับราคาต่ำสุดในช่วงเจ็ดปีที่ผ่านมา

ในด้านบวก บริษัทคงสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง ทำให้สามารถผ่านช่วงเวลาที่ยากลำบากในปัจจุบันได้โดยไม่กระทบเสถียรภาพทางธุรกิจ จากไดนามิกปัจจุบัน ต่อไปนี้คือฉากทัศน์ที่เป็นไปได้สำหรับการเคลื่อนไหวของหุ้น NKE ในปี 2026:

คาดการณ์หลัก:

คาดว่าหุ้น Nike จะรีบาวด์จากแนวรับ 52 ดอลลาร์สหรัฐ และปรับขึ้นไปสู่แนวต้านที่ 86 ดอลลาร์สหรัฐ หากฉากทัศน์นี้เกิดขึ้น เส้นแนวโน้มขาลงจะถูกทำลาย ซึ่งบ่งชี้ถึงการสิ้นสุดของแนวโน้มขาลงและโอกาสเปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาขึ้น การเบรกเหนือแนวต้าน 86 ดอลลาร์สหรัฐอาจเปิดทางให้หุ้นเติบโตต่อไปสู่ 125 ดอลลาร์สหรัฐ

คาดการณ์ทางเลือก:

ฉากทัศน์ทางเลือกมองว่าแนวรับ 52 ดอลลาร์สหรัฐถูกหลุดลงไป ในกรณีนี้ หุ้น NKE อาจลดลงสู่แนวรับถัดไปราว 30 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคาดว่าจะมีการรีบาวด์และฟื้นตัวกลับไปสู่ 86 ดอลลาร์สหรัฐ ระดับ 30 ดอลลาร์สหรัฐอาจน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นเงินปันผล เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจะเกิน 5.3% ต่อปี หากยังคงการจ่ายเงินปันผลปัจจุบันไว้ได้

ความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้น Nike, Inc.

เมื่อทำการลงทุนใน Nike สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาความเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อรายได้ของบริษัทและกระทบต่อผู้ถือหุ้น ความเสี่ยงหลักมีดังนี้:

• ผลกระทบจากภาษีศุลกากรต่ออัตรากำไร: Nike ได้เตือนว่าภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นจากจีนและเม็กซิโกอาจลดอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ
• การแข่งขันและการสูญเสียส่วนแบ่งตลาด: Nike เผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจากแบรนด์อย่าง New Balance และ Adidas ซึ่งกำลังเสริมความแข็งแกร่งในส่วนตลาดรองเท้า casual และรุ่น retro ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อส่วนแบ่งตลาดของ Nike
• ความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจ: ปัจจัยต่างๆ เช่น เงินเฟ้อ ความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอย และกำลังซื้อที่ลดลง อาจนำไปสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่น้อยลงสำหรับเสื้อผ้าและรองเท้ากีฬา ซึ่งท้ายที่สุดจะกระทบต่อรายได้ของ Nike

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ