Disney – ธุรกิจที่ยืดหยุ่น โดยมุ่งเน้นการเติบโตของกำไรและการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นในปี 2026

Disney รายงานผลประกอบการที่มีเสถียรภาพและปรับปรุงมาร์จิ้นของสตรีมมิงให้ดีขึ้น ขณะที่แนวโน้มปี 2026 ชี้ไปที่กำไรที่สูงขึ้นและโครงการซื้อหุ้นคืนที่ดำเนินการอย่างแข็งขัน การทะลุขึ้นเหนือระดับ 122 USD อาจเป็นสัญญาณของการเดินหน้าต่อของแนวโน้มขาขึ้นในปี 2026

เป็นครั้งแรกที่ส่วนงานสตรีมมิ่งของ Disney รายงานกำไรอย่างต่อเนื่อง: ฝ่าย Direct-to-Consumer (DTC) สร้างกำไรได้ 346 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ฐานสมาชิกขยายตัวเป็น 183 ล้าน รายการโทรทัศน์เชิงเส้นยังคงทรุดตัว ในทางกลับกัน ส่วน Experiences แข็งแกร่งขึ้น โดยทำกำไรจากการดำเนินงานได้ 2.52 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+13% เมื่อเทียบปีต่อปี) ขณะที่แขนงกีฬา (ESPN) ก็มีผลงานดีขึ้น โดยกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็นราว 1.04 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+29% เมื่อเทียบปีต่อปี)

ฝ่ายบริหารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ EPS แบบปรับปรุงในปีงบประมาณ 2025 เป็น 5.85 ดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานของธุรกิจสตรีมมิ่งจะอยู่ราว 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในสิ้นปี บริษัทยังยืนยันการเปิดตัว ESPN-DTC ในวันที่ 21 สิงหาคม และประกาศความร่วมมือหลักหลายรายการ รวมถึงข้อตกลงกับ WWE มูลค่ามากกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และแผนขยายความร่วมมือกับ NFL

หลังการประกาศงบ หุ้นของ Disney ร่วงลงมากกว่า 2% เนื่องจากนักลงทุนตอบสนองอย่างระมัดระวังต่อการเติบโตของรายได้ที่อ่อนแอกว่าและการถดถอยของทีวีเชิงเส้น แม้กำไรจะแข็งแกร่งและการคาดการณ์ทั้งปีได้รับการปรับเพิ่มก็ตาม วันถัดมา แรงขายยังคงต่อเนื่อง กดหุ้นลงสู่ 112 ดอลลาร์สหรัฐ และขยายการปรับตัวลงโดยรวมเป็นราว 5% เมื่อเทียบกับระดับก่อนประกาศงบ ความเห็นจากนักวิเคราะห์ยิ่งเพิ่มแรงกดดัน โดยชี้ให้เห็นความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับสิทธิถ่ายทอดสดกีฬาที่มีต้นทุนสูงและภาวะขาลงเชิงโครงสร้างของทีวีเชิงเส้น

อย่างไรก็ดี ภายในวันที่ 22 สิงหาคม หุ้นได้ฟื้นกลับมาปิดที่ 119 ดอลลาร์สหรัฐเต็มจำนวน แรงหนุนมาจากมุมมองบวกต่อการเปิดตัว ESPN แบบ DTC ในวันที่ 21 สิงหาคม พร้อมกับแรงหนุนจากตลาดโดยรวมที่ดีขึ้นหลัง Jerome Powell ส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย

บทความนี้จะพิจารณา The Walt Disney Company และรูปแบบธุรกิจของบริษัท ทำการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของผลประกอบการของ Disney และเสนอการวิเคราะห์ทางเทคนิคของหุ้น Walt Disney เพื่อประเมินสมรรถนะปัจจุบันเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์หุ้น DIS ปี 2025

เกี่ยวกับ The Walt Disney Company

The Walt Disney Company เป็นหนึ่งในบริษัทสื่อและความบันเทิงที่ใหญ่ที่สุดในโลก ก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 16 ตุลาคม 1923 โดยสองพี่น้อง Walter และ Roy Disney บริษัทมีชื่อเสียงในด้านภาพยนตร์คนแสดง (Live-Action) และภาพยนตร์การ์ตูนอนิเมชัน รวมถึงผลงานอันโดดเด่นอย่าง ‘Snow White and the Seven Dwarfs’ พอร์ตโฟลิโอของ Disney ประกอบด้วย Lucasfilm, Marvel Studios, Pixar และ 20th Century Studios นอกจากการผลิตภาพยนตร์แล้ว Disney ยังดำเนินกิจการสวนสนุกและรีสอร์ททั่วโลก เช่น Disney World และ Disneyland รวมถึงแพร่ภาพผ่านสถานีโทรทัศน์ ABC, ESPN และ National Geographic ในปี 2019 บริษัทเปิดตัวบริการสตรีมมิง Disney+ นอกจากนี้ยังมีกิจกรรมผลิตและให้อนุญาตสินค้าหลากหลายรูปแบบที่เกี่ยวข้องกับแฟรนไชส์ยอดนิยมของบริษัท Disney เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) เมื่อวันที่ 12 พฤศจิกายน 1957 โดยใช้สัญลักษณ์ DIS

กระแสการเงินหลักของ The Walt Disney Company

รายได้ของ Walt Disney มาจากหลายแหล่งหลัก ครอบคลุมการดำเนินงานบันเทิงและสื่อที่หลากหลาย แหล่งรายได้สำคัญมีดังนี้:

• Media Networks: ช่องโทรทัศน์และเครือข่ายเคเบิล (ABC, Disney Channel, ESPN, FX, National Geographic และอื่น ๆ) รายได้มาจากโฆษณา ค่าลิขสิทธิ์ ค่าสมาชิกแบบเสียเงิน และการขายสิทธิ์ออกอากาศ
• Subscriptions and International Operations: บริการสตรีมมิง (Disney+, ESPN+, Hulu) และการค้าระหว่างประเทศ แหล่งรายได้หลักคือค่าสมัครสมาชิกแพลตฟอร์มสตรีมมิง และการขายคอนเทนต์ลิขสิทธิ์ในตลาดต่างประเทศ
• Parks, Experiences, and Consumer Products: สวนสนุก รีสอร์ต ทัวร์เรือสำราญ และโรงแรม รายได้มาจากการขายบัตรเข้าชม แพ็กเกจท่องเที่ยว ของที่ระลึก ของเล่นลิขสิทธิ์ และสินค้า/บริการอื่น ๆ
• Studio Entertainment: การผลิตและจัดจำหน่ายภาพยนตร์ การขายโฮมวิดีโอ และการจัดพิมพ์เพลง รายได้มาจากการจัดจำหน่ายในโรงภาพยนตร์ การขายคอนเทนต์ดิจิทัลและสื่อรูปแบบอื่น รวมถึงรายได้จากเพลงประกอบและลิขสิทธิ์

ในการรายงานผลประกอบการ Disney จัดหมวดรายได้ไว้ 3 กลุ่มหลัก:

1. Entertainment: การผลิตภาพยนตร์ รายการทีวี จัดจำหน่ายในโรงภาพยนตร์ การขาย/ให้สิทธิ์คอนเทนต์ การออกเพลงประกอบ และละครเวทีบรอดเวย์

2. Sports: ธุรกิจภายใต้แบรนด์ ESPN ประกอบด้วยการถ่ายทอดกีฬาแบบเคเบิลและดิจิทัล สิทธิ์ถ่ายทอดสดกีฬา แพลตฟอร์มสตรีมมิง ESPN+ โฆษณา การให้สิทธิ์คอนเทนต์โปรแกรมกีฬาวิเคราะห์ และอีเวนต์

3. Experiences: สวนสนุก (Disneyland, Disney World และสวนสากลอื่น ๆ) เรือสำราญ (Disney Cruise Line) รีสอร์ตและโรงแรม สถานที่ท่องเที่ยว ตลอดจนกิจกรรมและบริการเชื่อมโยงกับแบรนด์ Disney (โชว์อินเทอร์แอกทีฟและทัวร์ VIP)

4. Eliminations: สะท้อนค่าธรรมเนียมที่ Hulu จ่ายให้ ESPN และธุรกิจทีวีเชิงเส้นของกลุ่ม Entertainment เพื่อสิทธิ์ออกอากาศช่องบนแพลตฟอร์ม Hulu Live รวมถึงค่าธรรมเนียมที่ ABC และ Disney+ จ่ายให้ ESPN เพื่อออกอากาศคอนเทนต์กีฬาบางรายการบนช่อง ABC และ Disney+

รายงานการเงิน Q4 ปี 2024 ของ The Walt Disney Company

เมื่อวันที่ 14 พฤศจิกายน The Walt Disney Company ได้เผยแพร่รายงานสำหรับไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 2024 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 28 กันยายน โดยมีข้อมูลสำคัญดังนี้ (https://thewaltdisneycompany.com/investor-relations/#reports):

• Revenue: 22.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)
• Net income: 0.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-6%)
• Earnings per Share: 1.14 ดอลลาร์สหรัฐ (+39%)
• Operating profit: 3.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+23%)

Revenue by segment:

• Entertainment: 10.83 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• Sports: 3.91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ไม่เปลี่ยนแปลง)
• Experiences: 8.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+1%)

Segment operating income:

• Entertainment: 1.07 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+353%)
• Sports: 0.92 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-5%)
• Experiences: 1.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)

ตัวชี้วัดทุกประการ (ยกเว้นกำไรสุทธิ) แสดงการเติบโต ฝ่ายบริหารของบริษัทชี้ว่าการลดลงของกำไรสุทธิมาจากการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นด้านการผลิตคอนเทนต์และการตลาด รวมถึงต้นทุนที่สูงขึ้นในการพัฒนาบริการสตรีมมิง (Disney+, Hulu)

บริษัทยังคาดว่าตัวชี้วัดทางการเงินหลักจะยังคงเติบโตในปี 2025 แต่อาจมีการลดลงของจำนวนสมาชิก Disney+ ใหม่ในไตรมาสที่ 1 ปี 2025 เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 4 ปี 2024

Disney มีแผนซื้อหุ้นคืน (Share Buyback) มูลค่า 3.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายเงินปันผลในปีนี้ โดยเงินปันผลจะเพิ่มขึ้น 33% เป็น 0.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น และจะจ่ายเป็น 2 งวดในเดือนมกราคมและกรกฎาคม 2025

สำหรับปี 2026 Walt Disney คาดการณ์ว่าการเติบโตในแผนก Sports จะชะลอตัวลงเป็นเลขหลักเดียวระดับสูง (Significant Single-Digit) ขณะที่แผนก Experiences จะเติบโตเลขหลักเดียว และแผนก Entertainment จะเติบโตเลขสองหลัก (Double-Digit)

จากการคาดการณ์ปี 2025-2026 ของบริษัท ตัวชี้วัดทางการเงินหลักน่าจะเพิ่มขึ้นอีก ซึ่งควรส่งผลบวกต่อการจ่ายเงินปันผลและโครงการซื้อหุ้นคืน สุดท้ายแล้วอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น

รายงานการเงิน Q1 ปี 2025 ของ The Walt Disney Company

เมื่อ 5 กุมภาพันธ์ The Walt Disney Company เผยแพร่รายงาน Q1 ปีงบ 2025 สิ้นสุด 28 ธันวาคม 2024 โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้ (https://thewaltdisneycompany.com/investor-relations/#reports):

• รายได้: 24.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)
• กำไรสุทธิ: 3.66 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+27%)
• กำไรต่อหุ้น: 1.76 ดอลลาร์สหรัฐ (+44%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 5.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+31%)

รายได้ตามกลุ่ม:

• Entertainment: 10.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)
• Sports: 4.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ไม่เปลี่ยนแปลง)
• Experiences: 9.41 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+3%)

กำไรจากการดำเนินงานตามกลุ่ม:

• Entertainment: 1.70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+95%)
• Sports: 247 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 103 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)
• Experiences: 3.11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+31%)

ซีอีโอ Robert Alan Iger เน้นย้ำถึงการเริ่มต้นปีงบใหม่ที่แข็งแกร่ง และแสดงความเชื่อมั่นในกลยุทธ์การเติบโต เขากล่าวถึงความสำเร็จสำคัญในบริการสตรีมมิง รวมถึงการผนวกรวม ESPN เข้ากับ Disney+ ตลอดจนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งอย่างสม่ำเสมอในกลุ่มสวนสนุกและรีสอร์ต

มองไปข้างหน้า Disney คาดว่ากำไรต่อหุ้นปรับปรุงจะเติบโตเลขหลักเดียวสูงเมื่อเทียบกับ 2024 และคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานในกลุ่มสตรีมมิง (Disney+, Hulu, ESPN+) จะเพิ่มขึ้นราว 875 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทยังคงแผนซื้อหุ้นคืน 3.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐใน 2025

แม้ Disney จะเกินคาดด้านรายได้และกำไรใน Q1 2025 แต่ราคาหุ้นปรับลงเล็กน้อยเมื่อปิดตลาดในวันประกาศ สาเหตุหลักคือจำนวนสมาชิก Disney+ ลดลง 700 พันราย ทำให้นักลงทุนกังวลเกี่ยวกับการเติบโตของสตรีมมิงในอนาคต นอกจากนี้ บริษัทเตือนว่าสมาชิกอาจลดลงต่อใน Q2 เนื่องจากขึ้นราคา ยิ่งเพิ่มมุมมองลบในตลาด

รายงานการเงิน Q2 ปี 2025 ของ The Walt Disney Company

เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม The Walt Disney Company เผยรายงานไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2025 สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 29 มีนาคม 2025 ตัวเลขสำคัญมีดังนี้ (https://thewaltdisneycompany.com/investor-relations/#reports):

• รายได้: 23.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+7%)
• กำไรสุทธิ: 3.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+369%)
• กำไรต่อหุ้น: 1.45 ดอลลาร์สหรัฐ (+20%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 4.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%)

รายได้แยกตามส่วนงาน:

• Entertainment: 10.68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)
• Sports: 4.53 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+5%)
• Experiences: 8.89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)
• Eliminations: (484) ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 418 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน)

กำไรจากการดำเนินงานแยกตามส่วนงาน:

• Entertainment: 1.26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+61%)
• Sports: 0.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-12%)
• Experiences: 2.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)

รายงานไตรมาส 2/2025 ของ Walt Disney แสดงหลักฐานชัดเจนว่าบริษัทกำลังกลับมาเร่งเครื่องอีกครั้ง EPS เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบปีต่อปี สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาด ขณะที่รายได้เติบโต 7% หลังการประกาศ ราคาหุ้นพุ่งขึ้น 11% แต่ประเด็นสำคัญที่สุดไม่ใช่แค่การปรับดีขึ้นของตัวเลขการเงิน หากแต่เป็นการยืนยันอย่างชัดเจนว่ากลยุทธ์รีลอนช์ของ Disney เริ่มให้ผลลัพธ์

หนึ่งในการประกาศที่โดดเด่นคือแผนสร้างสวนสนุกแห่งใหม่ในอาบูดาบี ที่สำคัญ Disney ไม่ได้ลงทุนเอง – Miral รับผิดชอบค่าใช้จ่ายทั้งหมด ขณะที่ Disney มอบความคิดสร้างสรรค์และรับค่าลิขสิทธิ์ กลยุทธ์แบบสินทรัพย์เบา (asset-light) ที่ใช้เงินลงทุนต่ำช่วยให้ Disney ขยายฐานระหว่างประเทศโดยไม่เพิ่มภาระหนี้

แม้ก่อนหน้านี้แนวโน้มในรายงานไตรมาส 1/2025 จะเป็นลบ แต่แพลตฟอร์มสตรีมมิ่งของ Disney – โดยเฉพาะ Disney+ และ Hulu – กลับมีสมาชิกเพิ่ม 2.5 ล้านราย รวมเป็น 180.7 ล้านราย การเติบโตนี้ช่วยหนุนกำไรจากการดำเนินงาน การประสบความสำเร็จของภาพยนตร์โรงอย่าง Moana 2 และ Marvel’s Thunderbolts ไม่เพียงเพิ่มรายได้บ็อกซ์ออฟฟิศ แต่ยังเพิ่มการมีส่วนร่วมบนสตรีมมิ่งและการเข้าชมสวนสนุก

ณ วันที่ 29 มีนาคม 2025 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดของบริษัทอยู่ที่ 5.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 5.48 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ 28 ธันวาคม 2024 การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องสะท้อนกระแสเงินสดเชิงบวกอย่างต่อเนื่องและการบริหารเงินทุนหมุนเวียนที่มีประสิทธิภาพ

หนี้สินรวมรวมถึงหนี้ระยะสั้นลดลงเหลือ 42.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส 2 จาก 45.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สามเดือนก่อนหน้า

กระแสเงินสดอิสระสำหรับไตรมาสที่รายงานอยู่ที่ 4.89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เน้นย้ำถึงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของบริษัทและความสามารถในการสร้างสภาพคล่องจำนวนมากเพื่อใช้ลงทุน ชำระหนี้ และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นผ่านเงินปันผล

สำหรับไตรมาส 3/2025 ฝ่ายบริหารคาดการณ์การเติบโตของสมาชิกและการแข็งแกร่งขึ้นในทุกส่วนงานสำคัญ คาดการณ์ EPS ทั้งปี 2025 ถูกปรับขึ้นเป็น 5.75 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 16% จากปี 2024 กำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะเติบโตเลขสองหลักในส่วน Entertainment ราว 18% ใน Sports และ 6–8% ใน Experiences

ผลประกอบการทางการเงินไตรมาส 3 ปี 2025 ของบริษัท The Walt Disney Company

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม The Walt Disney Company ได้เผยรายงานไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อ 28 มิถุนายน 2025 ตัวเลขสำคัญดังนี้ (https://thewaltdisneycompany.com/investor-relations/#reports):

• รายได้: 23.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+2%)
• กำไรสุทธิ: 3.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+4%)
• กำไรต่อหุ้น: 1.61 ดอลลาร์สหรัฐ (+16%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 4.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)

รายได้แยกตามส่วนงาน:

• Entertainment: 10.70 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+1%)
• Sports: 4.30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-5%)
• Experiences: 9.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)
• Eliminations: (448) ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 369 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน)

กำไรจากการดำเนินงานแยกตามส่วนงาน:

• Entertainment: 1.02 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-15%)
• Sports: 1.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+29%)
• Experiences: 2.51 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+13%)

ในไตรมาส 3 FY2025 Disney ทำการเติบโตแบบพอประมาณ โดยรายได้เพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3 FY2024 และโดยรวมแทบไม่เปลี่ยนจากไตรมาสก่อนหน้า EPS ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 1.61 USD สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ ในฐานะ GAAP EPS อยู่ที่ 2.92 USD แม้ตัวเลขนี้จะถูกดันขึ้นจากผลประโยชน์ทางภาษีแบบครั้งเดียวที่เชื่อมโยงกับ Hulu กำไรจากการดำเนินงานรวมของทุกกลุ่มเพิ่มขึ้น 8% เป็น 4.58 พันล้าน USD สะท้อนมาร์จิ้นที่ดีขึ้น

กลุ่ม Disney Entertainment รายงานรายได้ 10.70 พันล้าน USD (+1% เมื่อเทียบปีต่อปี) แต่กำไรจากการดำเนินงานลดลง 15% เหลือ 1.02 พันล้าน USD แรงกดดันหลักมาจากการถดถอยของทีวีแบบดั้งเดิมและความอ่อนแอของการขาย/ให้สิทธิ์ใช้งานคอนเทนต์ ซึ่งไม่สามารถเทียบความสำเร็จของ Inside Out 2 ในปีก่อนได้ รวมถึงค่าใช้จ่ายตัดจำหน่ายภาพยนตร์ที่สูงขึ้น สตรีมมิงเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก: Disney+ และ Hulu ร่วมกับ ESPN+ ทำให้รายได้เพิ่มเป็น 6.18 พันล้าน USD (+6% เมื่อเทียบปีต่อปี) และสร้างกำไรครั้งแรก 346 ล้าน USD เทียบกับการขาดทุนในปีก่อนหน้า ฐานสมาชิกยังคงขยายตัว: Disney+ แตะ 127.8 ล้าน (+1.8 ล้านในไตรมาส), Hulu 55.5 ล้าน (+0.8 ล้าน) ขณะที่ ESPN+ ทรงตัวที่ 24.1 ล้าน

กลุ่ม Sports ซึ่งนำโดย ESPN สร้างรายได้ 4.31 พันล้าน USD (-5% เมื่อเทียบปีต่อปีจากการถอด Star India) แต่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 29% เป็น 1.04 พันล้าน USD ในสหรัฐฯ ESPN เผชิญต้นทุนสิทธิ์ถ่ายทอด NBA ที่สูงขึ้น แต่ผลลัพธ์โดยรวมดีขึ้นจากการไม่มีการขาดทุนจาก Star India และรายได้โฆษณาที่แข็งแกร่งขึ้น

กลุ่ม Experiences ครอบคลุมสวนสนุก รีสอร์ต และเรือสำราญ ยังคงเป็นเครื่องจักรเงินสดหลักอีกครั้ง รายได้เพิ่มเป็น 9.09 พันล้าน USD (+8% เมื่อเทียบปีต่อปี) ขณะที่กำไรเพิ่มเป็น 2.52 พันล้าน USD (+13% เมื่อเทียบปีต่อปี) สวนสนุกในสหรัฐฯ และธุรกิจเรือสำราญเติบโตโดดเด่นเป็นพิเศษ จากการใช้จ่ายต่อผู้เข้าชมที่สูงขึ้นและการขยายกองเรือ สวนสนุกต่างประเทศมีการเติบโตของรายได้ในระดับปานกลาง แต่กำไรลดลงเล็กน้อย รายได้ Consumer Products เพิ่มขึ้น 3% เป็น 0.99 พันล้าน USD โดยมีกำไร 444 ล้าน USD (+1% เมื่อเทียบปีต่อปี)

สำหรับไตรมาส 4 Disney คาดการณ์การเติบโตของผู้สมัครสมาชิกมากกว่า 10 ล้านรายรวมกันใน Disney+ และ Hulu และคาดว่า EPS ปรับปรุงแล้วทั้งปี 2025 จะอยู่ราว 5.85 USD (+18% เมื่อเทียบปีต่อปี) คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเติบโตในทุกกลุ่ม: Entertainment ระดับเลขสองหลัก, Sports ราว 18% และ Experiences ราว 8% ในระยะยาว บริษัทเดิมพันกับการขยายสวนสนุก (รวมถึงโครงการใหม่ในอาบูดาบี) การเติบโตของธุรกิจเรือสำราญ และการใช้ประโยชน์จากแฟรนไชส์แข็งแกร่งอย่าง Star Wars, Marvel และ Pixar สำหรับ ESPN จุดเน้นได้เปลี่ยนไปสู่บริการดิจิทัลและความร่วมมือ แม้ฝ่ายบริหารยังไม่มีแผนแยกหน่วยงานออกเป็นบริษัทจดทะเบียนแยกต่างหากในขณะนี้

ผลประกอบการทางการเงินไตรมาส 4 ปี 2025 ของ The Walt Disney Company

เมื่อวันที่ 13 พฤศจิกายน The Walt Disney Company เปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 4 ของปีงบการเงิน 2025 ซึ่งสิ้นสุดวันที่ 27 กันยายน 2025 ตัวเลขสำคัญมีดังนี้ (https://thewaltdisneycompany.com/investor-relations/#reports):

• รายได้: 22.46 พันล้าน USD (0%)
• กำไรสุทธิ: 2.04 พันล้าน USD (+115%)
• กำไรต่อหุ้น (non-GAAP): 1.11 USD (–3%)
• กำไรจากการดำเนินงาน (non-GAAP): 3.48 พันล้าน USD (–5%)

รายได้แยกตามกลุ่มธุรกิจ:

• ความบันเทิง (Entertainment): 10.21 พันล้าน USD (+1%)
• กีฬา (Sports): 3.98 พันล้าน USD (+2%)
• ประสบการณ์ (Experiences): 8.77 พันล้าน USD (+6%)
• การตัดรายการ (Eliminations): (490) ล้าน USD (เทียบกับขาดทุน 409 ล้าน USD เมื่อปีก่อน)

กำไรจากการดำเนินงานของแต่ละกลุ่ม:

• ความบันเทิง (Entertainment): 0.69 พันล้าน USD (–15%)
• กีฬา (Sports): 0.91 พันล้าน USD (–2%)
• ประสบการณ์ (Experiences): 1.88 พันล้าน USD (+13%)

รายงานไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Disney ออกมาคละเคล้า: บริษัททำกำไรได้ดีกว่าคาด แต่รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 1.11 USD สูงกว่าความเห็นพ้องของตลาดที่ 1.03–1.07 USD ส่งผลให้เหนือคาดเล็กน้อย รายได้อยู่ที่ 22.5 พันล้าน USD ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาด 22.7–23.0 พันล้าน USD เล็กน้อย และโดยรวมไม่เปลี่ยนจากปีก่อน

กำไรจากการดำเนินงานรวมตามกลุ่ม (non-GAAP) ลดลง 5% เมื่อเทียบปีต่อปี เหลือ 3.48 พันล้าน USD โดยมีสาเหตุหลักจากความอ่อนแอในกลุ่ม Entertainment ซึ่งรวมภาพยนตร์ ทีวีเชิงเส้น และการขายคอนเทนต์ กลุ่ม Sports โดยรวมทรงตัว ขณะที่ Experiences (สวนสนุก เรือสำราญ และสินค้าอุปโภคบริโภค) โพสต์กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 13% เป็น 1.88 พันล้าน USD จากรายได้ที่สูงขึ้น 6% เป็น 8.77 พันล้าน USD

กลุ่ม Direct-to-Consumer (สตรีมมิง) ทำได้เด่นชัดขึ้น: รายได้เพิ่มขึ้น 8% เป็น 6.25 พันล้าน USD ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานพุ่ง 39% เป็น 352 ล้าน USD – เป็นหลักฐานว่าสตรีมมิงตอนนี้ทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอ

ฝ่ายบริหารออกมุมมองเชิงบวกสำหรับปีงบการเงินถัดไป ใน FY 2026 Disney คาดการณ์การเติบโตระดับเลขสองหลักของกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วเมื่อเทียบกับปี 2025 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานราว 19 พันล้าน USD การลงทุน (capital expenditures) ราว 9 พันล้าน USD และมีแผนเพิ่มโครงการซื้อหุ้นคืนเป็นสองเท่าเป็น 7 พันล้าน USD (จาก 3.5 พันล้าน USD ในปี 2025) เงินปันผลรายปีจะเพิ่มขึ้น 50% เป็น 1.50 USD ต่อหุ้น

บริษัทยังตั้งเป้ารักษาการเติบโตของ EPS ระดับเลขสองหลักใน FY 2027 ดำเนินแผนลงทุน 10 ปีมูลค่ารวม 60 พันล้าน USD เพื่อขยายธุรกิจสวนสนุกและเรือสำราญ และบรรลุมาร์จิ้นกำไรในสตรีมมิงราว 10% ภายในปี 2026

อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารก็เตือนถึงความเสี่ยง รายได้จากทีวีแบบดั้งเดิมและภาพยนตร์ยังคงลดลง มีข้อพิพาทด้านการจัดจำหน่ายกับ YouTube TV อย่างต่อเนื่อง และคาดว่าจะมีต้นทุนเพิ่มอีก 400 ล้าน USD – ส่วนใหญ่เป็นการตลาดสำหรับการเปิดตัวครั้งใหญ่ นอกจากนี้ การเปรียบเทียบจะยากขึ้นเนื่องจากไลน์อัปคอนเทนต์ที่แข็งแกร่งในปี 2024

โดยรวมแล้ว ไตรมาสนี้ค่อนข้างเป็นบวก: กำไรและผลการดำเนินงานของสตรีมมิงสูงกว่าคาด ขณะที่รายได้ทรงตัวและกำไรจากการดำเนินงานยังถูกกดดันจากผลลัพธ์ภาพยนตร์และทีวีที่อ่อนแอกว่า แนวโน้มปี 2026 น่าสนับสนุน โดยบริษัทตั้งเป้าการเติบโตของกำไร ประสิทธิภาพที่สูงขึ้น เงินปันผลที่มากขึ้น และการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ The Walt Disney Company

ด้านล่างคือการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ The Walt Disney Company อิงจากผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025

• สภาพคล่องและงบดุล: ณ สิ้นไตรมาส 4 ปี 2025 Disney ถือเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดราว 5.7 พันล้าน USD สินทรัพย์หมุนเวียนรวมอยู่ที่ 24.3 พันล้าน USD ขณะที่หนี้สินหมุนเวียนอยู่ที่ 34.2 พันล้าน USD ทำให้อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเวียน (current ratio) อยู่ที่ราว 0.7× แม้จะต่ำในเชิงรูปแบบ แต่เป็นระดับปกติสำหรับบริษัทสื่อและความบันเทิงขนาดใหญ่ที่มีกระแสเงินสดล่วงหน้าที่เสถียร (จากค่าสมาชิก การขายบัตร และการจอง)

หนี้สินกู้ยืมรวม (ระยะสั้นและระยะยาว) อยู่ที่ 42.0 พันล้าน USD ขณะที่สินทรัพย์รวมอยู่ที่ 197.5 พันล้าน USD และส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 109.9 พันล้าน USD สิ่งนี้ชี้ถึงภาระหนี้ปานกลางแต่บริหารจัดการได้ โครงสร้างงบดุลที่มั่นคง และการเติบโตของส่วนของผู้ถือหุ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน

• กระแสเงินสด: สำหรับปีงบการเงิน 2025 Disney สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 18.1 พันล้าน USD และกระแสเงินสดอิสระราว 10.1 พันล้าน USD (หลังการลงทุน 8.0 พันล้าน USD ในสวนสนุก เรือสำราญ และสินทรัพย์อื่น ๆ) ทั้งสองตัวเลขเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบปีต่อปี โดยได้แรงหนุนจากกำไรจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นในกลุ่ม Experiences การตัดมูลค่าที่ลดลง และประโยชน์บางส่วนจากการเลื่อนจ่ายภาษี

กระแสเงินสดอิสระยังคงเป็นบวกอย่างสม่ำเสมอ – ขณะนี้เข้าใกล้ 10–11% ของรายได้ต่อปี – บ่งชี้ว่าบริษัทสามารถสนับสนุนระดับการลงทุน (capex) ที่สูงได้ด้วยเงินภายในโดยไม่เพิ่มหนี้

• การกระจายแหล่งกำไร: ในไตรมาส 4 ปี 2025 กำไรจากการดำเนินงานรวมตามกลุ่ม (non-GAAP) อยู่ที่ 3.48 พันล้าน USD (–5 % y/y) โครงสร้างกำไรมีความสมดุลดี: Entertainment มีส่วนร่วม 691 ล้าน USD (–35 % y/y สะท้อนไตรมาสที่อ่อนแอของภาพยนตร์และทีวีเชิงเส้น), Sports 911 ล้าน USD (–2 % y/y) และ Experiences 1.88 พันล้าน USD (+13 % y/y – ไตรมาสทำสถิติของสวนสนุก เรือสำราญ และสินค้าอุปโภคบริโภค)

ภายใน Entertainment กลุ่ม Direct-to-Consumer เพิ่มรายได้ 8% และเพิ่มกำไรจากการดำเนินงาน 39% เป็น 352 ล้าน USD ยืนยันว่าสตรีมมิงเป็นธุรกิจทำกำไรแล้ว ไม่ใช่ธุรกิจขาดทุน โดยรวมแล้ว กำไรของ Disney มีการกระจายตัวดี: ผลงานภาพยนตร์และทีวีที่อ่อนแอบางส่วนถูกชดเชยด้วยกำไรที่แข็งแกร่งและเสถียรจากสวนสนุกและเรือสำราญ รวมถึงเศรษฐศาสตร์ของสตรีมมิงที่ปรับดีขึ้น

• การคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น: ใน FY 2025 Disney คืนทุนให้ผู้ถือหุ้นราว 5.3 พันล้าน USD – รวมถึงเงินปันผล 1.8 พันล้าน USD และการซื้อหุ้นคืน 3.5 พันล้าน USD ขณะเดียวกัน บริษัทลดหนี้รวม (จาก 45.8 พันล้าน USD เหลือ 42.0 พันล้าน USD) พร้อมรักษากระแสเงินสดอิสระเป็นบวก

ฝ่ายบริหารตั้งเป้าเพิ่มการซื้อหุ้นคืนรายปีเป็น 7 พันล้าน USD และเพิ่มเงินปันผลรายปีเป็น 1.50 USD ต่อหุ้นใน FY 2026 ส่งสัญญาณความพร้อมในการเพิ่มการคืนทุน เมื่อกระแสเงินสดแข็งแรงขึ้น

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ Disney (DIS) – บทสรุป

ณ ไตรมาส 4 ปี 2025 Disney ดูมีฐานะการเงินแข็งแกร่ง งบดุลไม่ได้มีการกู้ยืมมากเกินไป หนี้สุทธิยังอยู่ในระดับปานกลางเมื่อเทียบกับส่วนของผู้ถือหุ้นและสินทรัพย์ และทั้งกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระครอบคลุมการลงทุน เงินปันผล และการซื้อหุ้นคืนได้อย่างสบาย

กำไรมีความหลากหลาย: แม้กลุ่มดั้งเดิม (ภาพยนตร์และทีวีเชิงเส้น) จะถูกกดดัน แต่สตรีมมิงทำกำไรแล้ว และแผนกสวนสนุกและเรือสำราญยังคงส่งมอบการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานระดับเลขสองหลัก โดยยังคงเป็นแหล่งสร้างเงินสดหลักของบริษัท

จากมุมมองความมั่นคงทางการเงิน ความเสี่ยงอยู่ในระดับปานกลาง และเกิดจากเงื่อนไขทางธุรกิจมากกว่าข้อจำกัดด้านสภาพคล่องหรืองบดุล

การวิเคราะห์ตัวคูณมูลค่าที่สำคัญสำหรับ The Walt Disney Company

ด้านล่างคือตัวคูณมูลค่าหลักสำหรับ Walt Disney อิงจากผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 โดยคำนวณที่ราคาหุ้น 105 USD.

การวิเคราะห์มูลค่าของ The Walt Disney Company – บทสรุป

สถานะทางการเงินของ Disney ยังคงมั่นคง: กำไรและ EBITDA เติบโต กระแสเงินสดอิสระฟื้นตัว และระดับหนี้อยู่ในระดับปานกลางและชำระได้ง่าย

จากมุมมองการประเมินมูลค่า หุ้นดูมีราคายุติธรรมที่ราว 105 USD ตัวคูณมูลค่าหลักอยู่ในช่วงระดับกลาง ขณะที่อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระราว 5% ทำให้หุ้นน่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว

เมื่อพิจารณาความอ่อนแอที่ต่อเนื่องในภาพยนตร์และโทรทัศน์ แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของสวนสนุกและสตรีมมิง ราคาใกล้ 105 USD ดูเป็นจุดเข้าที่สมเหตุสมผลสำหรับผู้ที่เชื่อว่ากำไรและกระแสเงินสดจะเติบโตต่อในปี 2026–2027

การคาดการณ์จากผู้เชี่ยวชาญต่อหุ้น The Walt Disney Company สำหรับปี 2026

• Barchart: นักวิเคราะห์ 21 จาก 30 รายให้คะแนนหุ้น Walt Disney เป็น Strong Buy, 3 รายเป็น Moderate Buy, 5 รายเป็น Hold และ 1 รายเป็น Strong Sell ช่วงคาดการณ์ด้านบนอยู่ที่ 160 USD และช่วงคาดการณ์ด้านล่างอยู่ที่ 77 USD
• MarketBeat: นักวิเคราะห์ 18 จาก 27 รายให้คำแนะนำ Buy, 8 รายแนะนำ Hold และ 1 รายแนะนำ Sell ช่วงคาดการณ์ด้านบนอยู่ที่ 152 USD และช่วงคาดการณ์ด้านล่างอยู่ที่ 110 USD
• TipRanks: นักวิเคราะห์ 14 จาก 17 รายให้คะแนนหุ้นเป็น Buy และ 3 รายเป็น Hold ช่วงคาดการณ์ด้านบนอยู่ที่ 152 USD และช่วงคาดการณ์ด้านล่างอยู่ที่ 123 USD
• Stock Analysis: ผู้เชี่ยวชาญ 8 จาก 15 รายให้คะแนนหุ้น Walt Disney เป็น Strong Buy, 6 รายเป็น Buy และ 1 รายเป็น Hold ช่วงคาดการณ์ด้านบนอยู่ที่ 152 USD และช่วงคาดการณ์ด้านล่างอยู่ที่ 110 USD

การคาดการณ์ราคาหุ้น The Walt Disney Company สำหรับปี 2026

การปรับลงของราคาหุ้น Disney ซึ่งเริ่มในเดือนมีนาคม 2021 จากราว 200 USD สิ้นสุดลงในเดือนตุลาคม 2023 ใกล้ 80 USD ก่อนหน้านั้น หุ้นเคยปรับลงมาที่แนวรับเดียวกันนี้จาก 150 USD ในช่วงสูงสุดของการระบาดของ COVID-19 เมื่อรัฐบาลประกาศล็อกดาวน์และปิดพรมแดน ทำให้จำนวนผู้เข้าชมสวนสนุกของ Disney ลดลงอย่างมาก ชัดเจนว่าระดับนี้เป็นโซนแนวรับสำคัญที่นักลงทุนมักเข้าซื้อ

ณ เดือนธันวาคม 2025 หุ้น Walt Disney ยังคงซื้อขายอยู่ในกรอบกว้างระหว่าง 80 USD และ 122 USD ในเดือนมิถุนายนมีความพยายามทะลุขึ้นเหนือขอบบนของกรอบนี้ แต่แรงซื้อไม่เพียงพอที่จะรักษาการเบรกเอาต์ได้ การเผยแพร่รายงานไตรมาส 3 FY2025 ถูกนักลงทุนมองเชิงลบและทำให้หุ้น DIS ลดลง แม้การปรับลงจะไม่รุนแรง: ระหว่างไตรมาส หุ้นร่วงชั่วคราวราว 8% แต่เมื่อถึงเวลาประกาศผลไตรมาส 4 การปรับลงแคบลงเหลือราว 1% สิ่งนี้บ่งชี้ว่าอุปสงค์ของนักลงทุนต่อหุ้นยังยืดหยุ่น แม้บริษัทเผชิญความท้าทายต่อเนื่อง

หลังรายงานไตรมาส 4 FY2025 ราคาหุ้นปรับลงอีกครั้ง แต่เมื่อเข้าใกล้ระดับ 100 USD การปรับลงชะลอและจากนั้นกลับตัวเป็นการปรับขึ้น อิงจากผลการดำเนินงานปัจจุบันของหุ้น Walt Disney Company ความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวราคาในปี 2026 มีดังนี้

การคาดการณ์กรณีฐานสำหรับหุ้น Disney สมมติให้ราคาปรับขึ้นจากระดับปัจจุบันไปสู่แนวต้านที่ 122 USD การทะลุขึ้นเหนือแนวต้านนี้อาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการปรับขึ้นต่อเนื่อง และอาจดันราคาไปถึง 165 USD ปัจจัยสนับสนุนสถานการณ์นี้คือการประเมินมูลค่ายุติธรรมของบริษัทที่ราว 105 USD ต่อหุ้น อัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ค่อนข้างสูงเมื่อเทียบกับความแข็งแกร่งทางการเงิน และโครงการซื้อหุ้นคืน 7 พันล้าน USD ที่วางแผนไว้สำหรับปี 2026

การคาดการณ์ทางเลือกสำหรับหุ้น Disney มองเห็นการซื้อขายต่อเนื่องภายในกรอบเดิม – การปรับลงสู่แนวรับที่ 80 USD ตามด้วยการดีดกลับจากระดับนั้น และการปรับขึ้นต่อไปสู่ขอบบนของกรอบที่ 122 USD

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ