Super Micro รายงานต่ำกว่าคาดแต่ยังคงแข็งแกร่งในเชิงพื้นฐาน

รายงานของ Super Micro สำหรับไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025 ต่ำกว่าความคาดหวังของนักลงทุน อย่างไรก็ตาม บริษัท ยังคงอยู่ในสภาพที่แข็งแกร่งในเชิงพื้นฐาน

Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI) รายงานรายได้ไตรมาส 4 ปี 2025 ที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ราว 5.96 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สาเหตุหลักมาจากความล่าช้าในการจัดหาชิป Nvidia และการเปลี่ยนแปลงระยะเวลาการดำเนินการตามสัญญากับลูกค้า กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว (non-GAAP EPS) อยู่ที่ 0.41 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าที่คาดเช่นกัน สะท้อนแรงกดดันต่ออัตรากำไรจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นและการใช้กำลังการผลิตไม่เต็มที่ ถึงกระนั้น บริษัทก็สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งจำนวน 864 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และยังคงมีการเติบโตระหว่างประเทศที่แข็งแรง: รายได้ในเอเชียเพิ่มขึ้น 91% เมื่อเทียบเป็นรายปี และใน EMEA เพิ่มขึ้น 66% ผู้บริหารยืนยันว่าความต้องการจากภาค AI ยังยั่งยืน และให้คำแนะนำสำหรับปีงบประมาณ 2026 โดยคาดรายได้อย่างน้อย 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หนุนโดยการขยายฐานลูกค้า hyperscale

นักลงทุนตอบสนองเชิงลบต่อผลประกอบการไตรมาส 4 โดยหุ้น SMCI ร่วงลง 18% ในวันซื้อขายวันแรก นอกจากตัวชี้วัดสำคัญที่ต่ำกว่าคาดของตลาดแล้ว ยังมีความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนแอและการขาดการเติบโตของ EPS ในระยะสั้นที่น่าดึงดูด แม้ว่าแนวโน้มรายได้สำหรับปีงบประมาณ 2026 จะแข็งแกร่ง ผู้เข้าร่วมตลาดยังสังเกตว่าการเติบโตของรายได้ไม่ได้มาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของกำไรในสัดส่วนที่เหมาะสม บ่งชี้ว่าต้นทุนการดำเนินงานและความท้าทายด้านโลจิสติกส์อาจดำเนินต่อไปในไตรมาสถัดไป

บทความนี้ทบทวนบริษัท Super Micro Computer, Inc. อธิบายแหล่งที่มาของรายได้ สรุปผลการดำเนินงานสำหรับไตรมาส 3 และไตรมาส 4 ปี 2025 และนำเสนอมุมมองสำหรับปีงบประมาณ 2026 นอกจากนี้ยังมีการวิเคราะห์ทางเทคนิคของ SMCI ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์ราคาหุ้นของ Super Micro Computer สำหรับปีปฏิทิน 2025

เกี่ยวกับบริษัท Super Micro Computer, Inc.

Super Micro Computer ก่อตั้งขึ้นในปี 1993 โดย Charles Liang บริษัทออกแบบและผลิตฮาร์ดแวร์เซิร์ฟเวอร์ รวมถึงเมนบอร์ด เซิร์ฟเวอร์ โซลูชันจัดเก็บข้อมูล ระบบ GPU และเทคโนโลยีคอมพิวติ้งอื่น ๆ ด้วยโรงงานการผลิตเฉพาะในเนเธอร์แลนด์ สหรัฐอเมริกา และไต้หวัน บริษัทสามารถปรับแต่งผลิตภัณฑ์ให้ตรงกับความต้องการเฉพาะของแต่ละตลาดได้

Super Micro ใช้วิธีการแบบโมดูลาร์เพื่อส่งมอบโซลูชันที่ปรับแต่งสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ บริการคลาวด์ และลูกค้าองค์กร บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เมื่อวันที่ 29 มีนาคม 2007 ในตลาด NASDAQ ภายใต้สัญลักษณ์ SMCI

แหล่งที่มาของรายได้หลักของ Super Micro Computer, Inc.

Super Micro Computer สร้างรายได้จากแหล่งต่อไปนี้:

• Rackmount servers – เซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูงที่ออกแบบมาสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ คลาวด์คอมพิวติ้ง และงาน AI

• Rackmount servers – เซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูงที่ออกแบบมาสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ คลาวด์คอมพิวติ้ง และงาน AI
• GPU-optimised systems – เซิร์ฟเวอร์ที่สร้างขึ้นสำหรับแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ (AI) การเรียนรู้ของเครื่อง และดีพเลิร์นนิง
• เซิร์ฟเวอร์แบบบเลดและมัลติโมดูล – โซลูชันความหนาแน่นสูงสำหรับองค์กรและสภาพแวดล้อมระดับ hyperscale

• ระบบจัดเก็บข้อมูล – ส่วนนี้รวมโซลูชันแบบ all-flash และไฮบริด ตลอดจนสถาปัตยกรรมซอฟต์แวร์กำหนดการจัดเก็บ (SDS)

• ระบบฝังตัวและ IoT – ครอบคลุมรายได้จากผลิตภัณฑ์อุตสาหกรรมและเอดจ์คอมพิวติ้ง รวมถึงเซิร์ฟเวอร์ IoT และเอดจ์ที่ใช้ในสมาร์ทซิตี้ ระบบอัตโนมัติ และการประมวลผลข้อมูลแบบเรียลไทม์ นอกจากนี้ยังรวมโซลูชันคอมพิวติ้งอุตสาหกรรมสำหรับด้านการดูแลสุขภาพ โทรคมนาคม และการผลิต
• อุปกรณ์เครือข่ายประสิทธิภาพสูง – สวิตช์อีเทอร์เน็ต อะแดปเตอร์เครือข่าย และอินเตอร์คอนเน็กต์สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์
  • อุปกรณ์เครือข่ายประสิทธิภาพสูง – สวิตช์อีเทอร์เน็ต อะแดปเตอร์เครือข่าย และอินเตอร์คอนเน็กต์สำหรับดาต้าเซ็นเตอร์
  • หน่วยจ่ายไฟ (PSU) และระบบระบายความร้อน – แหล่งจ่ายไฟแบบโมดูลาร์ ประหยัดพลังงาน และมีความซ้ำซ้อน พร้อมทั้งโซลูชันระบายความร้อนด้วยอากาศและของเหลว

• คอมโพเนนต์และอุปกรณ์เสริม – รายได้จากชิ้นส่วนฮาร์ดแวร์เดี่ยว เช่น เมนบอร์ด เคสซีส แบ่งตัวเครื่อง โปรเซสเซอร์ หน่วยความจำ อุปกรณ์จัดเก็บข้อมูล และตัวเร่งความเร็ว

รูปแบบธุรกิจของ Super Micro มุ่งเน้นที่ระบบคอมพิวติ้งแบบโมดูลาร์และปรับแต่งได้ เพื่อตอบโจทย์องค์กร ผู้ให้บริการคลาวด์ และอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์

ภัยคุกคามจากการถูกถอดถอนออกจากตลาด NASDAQ สำหรับบริษัท Super Micro Computer, Inc.

Super Micro Computer เผชิญปัญหาร้ายแรงที่เกี่ยวข้องกับแนวทางการบัญชีและธรรมาภิบาลองค์กร ซึ่งนำไปสู่ความเสี่ยงในการถูกเพิกถอนออกจากตลาด NASDAQ ระหว่างปี 2014 ถึง 2017 บริษัทได้กระทำการละเมิดในการบันทึกรายได้และค่าใช้จ่าย ส่งผลให้ถูกคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) สอบสวน ในปี 2020 SEC ระบุว่าบริษัทและอดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินได้กระทำการละเมิดด้านบัญชี ส่งผลให้มีข้อตกลงยอมความ โดย Super Micro ตกลงจ่ายค่าปรับ 17.50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ในปี 2018 Super Micro ถูกถอดออกจากการจดทะเบียนในตลาด NASDAQ ชั่วคราว เนื่องจากการล่าช้าในการยื่นรายงานทางการเงิน บริษัทล้มเหลวในการเผยแพร่ข้อมูลการเงินที่เป็นปัจจุบันเกือบสองปี ทำให้เกิดความกังวลในหมู่นักลงทุนและหน่วยงานกำกับดูแล

ในปี 2024 บริษัทกลับมาอยู่ในศูนย์กลางของข่าวอื้อฉาวอีกครั้งหลังการเผยแพร่รายงานสืบสวนโดย Hindenburg Research รายงานอ้างว่า Super Micro มีแนวปฏิบัติด้านบัญชีที่น่าสงสัย และมีความเชื่อมโยงกับซัพพลายเออร์ที่ถูกควบคุมโดยญาติของซีอีโอ ข้อกล่าวหาเหล่านี้จุดชนวนความคลางแคลงรอบใหม่เกี่ยวกับความโปร่งใสของการรายงานทางการเงินของบริษัท

แรงกระแทกเพิ่มเติมเกิดขึ้นเมื่อ Super Micro ตัดสินใจเลื่อนการยื่นรายงานประจำปีสำหรับปีงบประมาณ 2024 ส่งผลให้ได้รับคำเตือนจาก NASDAQ เกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการถูกเพิกถอน สถานการณ์เลวร้ายลงในเดือนตุลาคม 2024 เมื่อบริษัทผู้สอบบัญชี Ernst & Young ปฏิเสธที่จะทำงานกับ Super Micro ต่อไป โดยอ้างถึงปัญหาการควบคุมภายใน ธรรมาภิบาลองค์กร และความเป็นไปได้ของการละเมิดแนวปฏิบัติด้านบัญชี การถอนตัวของผู้สอบบัญชีทำให้ความสงสัยของนักลงทุนทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาหุ้นของบริษัทปรับตัวลดลง

เพื่อตอบสนองต่อวิกฤติ คณะกรรมการบริษัทของ Super Micro ได้จัดตั้งคณะกรรมการอิสระพิเศษเพื่อสืบสวนข้อกล่าวหาที่ Ernst & Young และ Hindenburg Research ยกขึ้น ในเดือนธันวาคม 2024 คณะกรรมการได้สรุปการสอบสวน โดยระบุว่าไม่มีหลักฐานการฉ้อโกงหรือการกระทำผิดของฝ่ายบริหารของบริษัท ภายหลัง NASDAQ ให้ขยายเวลาจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เพื่อให้ Super Micro แก้ไขการละเมิดและยื่นรายงานทั้งหมดที่จำเป็น

Super Micro หลีกเลี่ยงการถูกเพิกถอนได้สำเร็จโดยการยื่นแผนฟื้นฟูการปฏิบัติตามข้อกำหนดและแต่งตั้ง BDO USA เป็นผู้สอบบัญชีรายใหม่ NASDAQ ให้ขยายเวลาบริษัทจนถึงวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2025 เพื่อยื่นรายงาน 10-K และ 10-Q สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน และ 31 ธันวาคม 2024 บริษัทได้ยื่นเอกสารที่จำเป็นทั้งหมดภายในกำหนด 25 กุมภาพันธ์ ทำให้กลับมาปฏิบัติตามข้อกำหนดของ NASDAQ และคงการจดทะเบียนไว้ได้ ผลลัพธ์คือไม่ได้เกิดการเพิกถอนขึ้น แต่เหตุการณ์ดังกล่าวได้ชี้ให้เห็นถึงปัญหาร้ายแรงในกระบวนการภายในของบริษัทและบั่นทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุน

รายงานทางการเงินไตรมาส 2 ปี 2025 ของ Super Micro Computer, Inc.

เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ท่ามกลางความเสี่ยงการถูกเพิกถอน Super Micro Computer เปิดเผยรายงานทางการเงินไตรมาส 2 ปี 2025 สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024 ตัวเลขสำคัญมีดังนี้ (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• รายได้: 5.68 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+54%)
• กำไรสุทธิ: 320.59 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.51 ดอลลาร์สหรัฐ (ไม่เปลี่ยนแปลง)
• กำไรขั้นต้น: 670.02 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)

Charles Liang ประธานและซีอีโอของ Super Micro อธิบายว่าไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2025 ค่อนข้างแข็งแกร่งแม้มีความท้าทาย โดยเน้นการเติบโตของรายได้ปีต่อปี 54% การเติบโตนี้ขับเคลื่อนโดยความต้องการโซลูชัน AI ที่แข็งแกร่งจากลูกค้าเดิมและลูกค้าใหม่ เขายอมรับอุปสรรคบางประการ รวมถึงแรงกดดันด้านกระแสเงินสดและความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความล่าช้าของรายงานการเงิน Liang ระบุว่าการเปลี่ยนผ่านจาก Nvidia Hopper ไปสู่ Blackwell GPU เป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตสำคัญ โดยคาดว่าซัพพลายจะเพิ่มขึ้นในไตรมาสปัจจุบัน (ไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2025)

David Weigand ซีเอฟโอ ให้รายละเอียดเพิ่มเติม โดยชี้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ประมาณ 11.9% ลดลงจาก 13.1% ในไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2025 เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในมิกซ์ของผลิตภัณฑ์และฐานลูกค้า เขาเน้นว่าแพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 70% ของรายได้ ซึ่งตอกย้ำตำแหน่งที่แข็งแกร่งของบริษัทในตลาดองค์กรและผู้ให้บริการคลาวด์

สำหรับไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2025 สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2025 บริษัทคาดการณ์รายได้ในช่วง 5.00–6.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บ่งชี้การเติบโตอย่างต่อเนื่อง แม้จะอยู่ในจังหวะที่ชะลอลงบ้างเนื่องจากการแข่งขันในตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI

Charles Liang ตั้งเป้าหมายที่ทะเยอทะยานที่รายได้ 40.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในต้นปีงบประมาณ 2026 โดยอ้างถึงกำลังการผลิตที่ยังถูกใช้ไม่เต็มที่ในมาเลเซีย สหรัฐ และไต้หวัน เขาย้ำถึงความเป็นผู้นำของ Super Micro ในเทคโนโลยีระบายความร้อนด้วยของเหลวโดยตรง (DLC) โดยคาดการณ์ว่ามากกว่า 30% ของดาต้าเซ็นเตอร์แห่งใหม่ทั่วโลกจะนำเทคโนโลยีนี้มาใช้ภายใน 12 เดือน ส่งให้ SMCI เป็นผู้เล่นสำคัญในช่วงเปลี่ยนผ่านนี้ Liang ยังชี้ถึงแผนการขยายการผลิตในยุโรป สหรัฐ และไต้หวัน เพื่อรองรับความต้องการที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI

รายงานปีงบประมาณไตรมาส 3 ปี 2025 ของ Super Micro Computer, Inc.

เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม Super Micro Computer เผยแพร่รายงานไตรมาส 3 ปี 2025 สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม 2025 ตัวเลขสำคัญมีดังนี้ (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• รายได้: 4.60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+19%)
• กำไรสุทธิ: 108.77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-73%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ (-53%)
• กำไรขั้นต้น: 440.21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-27%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 9.6% (-590 bps)

Super Micro บันทึกรายได้ 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าคาดการณ์ที่ปรับลดเล็กน้อย แต่ยังต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดไว้ ซึ่งถูกหนุนโดยกระแสความตื่นตัวด้าน AI เมื่อต้นปี กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 0.31 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าหลายไตรมาสก่อน บ่งชี้ว่าช่วงการเติบโตแบบก้าวกระโดดเริ่มชะลอลงอย่างน้อยชั่วคราว ผู้บริหารชี้แจงว่าสาเหตุจากการเลื่อนคำสั่งซื้อของลูกค้าและความไม่แน่นอนในซัพพลายเชน

จุดแข็งสำคัญยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวจากการยอมรับโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างกว้างขวาง Super Micro อยู่ใจกลางแนวโน้มนี้ โดยผลิตระบบเซิร์ฟเวอร์ความหนาแน่นสูงที่ใช้การระบายความร้อนด้วยของเหลวซึ่งลูกค้า hyperscale ซื้ออย่างแข็งขัน ความร่วมมือล่าสุดกับ DataVolt แสดงให้เห็นว่าบริษัทกำลังขยายสถานะในตะวันออกกลางซึ่งกำลังเกิดกระแสดาต้าเซ็นเตอร์บูม

ในเชิงการเงิน บริษัทดูมั่นคง โดยถือเงินสดราว 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บนงบดุล แม้หนี้สินยังคงมีนัยสำคัญ—ราว 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ—และกำลังเพิ่มขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น การเติบโตของรายได้ในหลายไตรมาสที่ผ่านมาเกิดจากส่วนงานที่แคบมาก: เซิร์ฟเวอร์ AI หากตลาดนี้เย็นตัวลง (เช่น จากภาวะอิ่มตัวหรือการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจาก Dell, HPE และ NVIDIA) จะกดดันอัตรากำไร

คำแนะนำของบริษัทสำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 คาดรายได้ 5.6–6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นในช่วง 0.40–0.50 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์รายได้ทั้งปีถูกปรับลดลงเหลือ 21.8–22.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากประมาณการก่อนหน้าที่ 23.5–25.0 พันล้านดอลลา

รายงานทางการเงินไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Super Micro Computer, Inc.

เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม Super Micro Computer, Inc. เผยแพร่รายงานทางการเงินไตรมาส 4 ปี 2025 สำหรับงวดสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2025 ผลลัพธ์ทางการเงินสำคัญมีดังนี้ (https://ir.supermicro.com/ir-overview/default.aspx):

• รายได้: 5.76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+7%)
• กำไรสุทธิ: 195.15 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-34%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.41 ดอลลาร์สหรัฐ (-24%)
• กำไรขั้นต้น: 544.10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (0%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 9.5% (-590 bps)

ผลลัพธ์ไตรมาส 4 ปี 2025 ของ Super Micro Computer, Inc. ต่ำกว่าความคาดหวัง รายได้แตะ 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการคาดการณ์ราว 5.96 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขสัญญากับลูกค้ารายใหญ่และความล่าช้าในการส่งมอบชิ้นส่วนสำคัญ รวมถึง Nvidia GPU กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 0.41 ดอลลาร์สหรัฐ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์เช่นกัน อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ลดลงเหลือ 9.5% สืบเนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง รวมถึงบุคลากร ภาษี และโลจิสติกส์

ในด้านบวก กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแตะ 864 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการแปลงรายได้เป็นเงินสดที่แข็งแรงและบ่งบอกถึงประสิทธิภาพเชิงปฏิบัติการที่ยืดหยุ่น แม้มีความท้าทายระยะสั้น บริษัทก็ส่งมอบการเติบโตระหว่างประเทศที่แข็งแรง: รายได้ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้น 91% YoY ใน EMEA เพิ่มขึ้น 66% ขณะที่ตลาดสหรัฐหดตัวลง 33%

ฝ่ายบริหารยืนยันกลยุทธ์การขยายฐานลูกค้า hyperscale และ AI โดยตั้งเป้า 6–8 ลูกค้ารายใหญ่ในปีงบประมาณ 2026 คำแนะนำสำหรับไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 คาดรายได้ในช่วง 6–7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ non-GAAP EPS ที่ 0.40–0.52 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับทั้งปีงบประมาณ 2026 บริษัทคาดรายได้อย่างน้อย 33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์บางรายมองว่าการคาดการณ์นี้มองโลกในแง่ดีเกินไป โดยชี้ถึงการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น อัตรากำไรที่ลดลง และการพึ่งพาลูกค้าหลักจำนวนน้อยราย

การวิเคราะห์ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตและความเสี่ยงหลักของ Super Micro Computer, Inc.

ในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025 Super Micro เผชิญกับความท้าทายหลายประการที่ส่งผลกระทบเชิงลบต่อรายได้และความสามารถในการทำกำไร:

• ความล่าช้าในการจัดหาชิป Nvidia: Super Micro พึ่งพา Nvidia GPU อย่างมากในเซิร์ฟเวอร์ประสิทธิภาพสูงสำหรับงาน AI เนื่องจากการขาดแคลนส่วนประกอบเหล่านี้ทั่วโลกและความแออัดของซัพพลายเชน บริษัทไม่สามารถส่งมอบคำสั่งซื้อบางรายการได้ทันเวลา สิ่งนี้ส่งผลโดยตรงต่อปริมาณการขายรายไตรมาสและการรับรู้รายได้ที่ล่าช้า แม้ว่าจะมีความต้องการที่ยังคงอยู่
• การเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขสัญญากับลูกค้ารายใหญ่: ลูกค้าระดับ hyperscale รายสำคัญได้ปรับตารางการดำเนินการและข้อกำหนดทางเทคนิคของคำสั่งซื้อ ส่งผลให้บริษัทไม่สามารถรับรู้รายได้จากสัญญาเหล่านี้ในไตรมาสนั้น ลดผลลัพธ์ลงไปอีก สิ่งนี้เน้นถึงการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่จำนวนน้อยและอำนาจต่อรองของพวกเขา
• ต้นทุนที่สูงขึ้นและความสามารถในการทำกำไรที่ลดลง: อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ลดลงเหลือ 9.5% จาก 10.2% เมื่อปีก่อน สะท้อนแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น สาเหตุจากค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์ที่เพิ่มขึ้น ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและค่าตอบแทน การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างซัพพลายเชน และแรงกดดันด้านภาษีและอากร
• ความไม่สมดุลของรายได้ตามภูมิภาค: ยอดขายในสหรัฐ ซึ่งก่อนหน้านี้มีสัดส่วนรายได้สูง ลดลง 33% YoY อาจเกิดจากความผันผวนชั่วคราวในความต้องการภายในประเทศ ตลอดจนการแข่งขันและข้อกำหนดที่เข้มงวดจากลูกค้าสหรัฐ ในขณะเดียวกัน ตลาดต่างประเทศแสดงการเติบโตที่แข็งแกร่ง ทำให้สัดส่วนรายได้ตามภูมิศาสตร์เปลี่ยนแปลงชั่วคราว
• แรงกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น: การแข่งขันในกลุ่มเซิร์ฟเวอร์และโซลูชัน AI เข้มข้นขึ้น โดยมีผู้เล่นอย่าง Dell Technologies Inc (NYSE: DELL), Hewlett Packard Enterprise Co (NYSE: HPE), Lenovo และผู้จัดหา ODM รายใหม่ท้าทายตำแหน่งของ Super Micro สิ่งนี้จำกัดความยืดหยุ่นด้านราคาและความสามารถของบริษัทในการรักษาอัตรากำไรสูง

แม้จะมีความท้าทายระยะสั้นเหล่านี้ Super Micro ยังคงมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเชิงพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับผลการดำเนินงานทางการเงินในช่วงไตรมาสถัดไป:

• อุปสงค์ที่ถูกเลื่อนสำหรับโซลูชันเซิร์ฟเวอร์ที่ใช้ GPU: การหยุดชะงักของซัพพลาย Nvidia ส่งผลให้คำสั่งซื้อบางส่วนไม่สามารถส่งมอบได้ในไตรมาส 4 และไม่สามารถรับรู้รายได้ แต่ไม่ได้บ่งชี้การสูญเสียความต้องการ—คำสั่งเหล่านี้ส่วนใหญ่จะถูกดำเนินการในไตรมาสถัดไปเมื่อโลจิสติกส์ฟื้นตัว สิ่งนี้สร้างแบ็กล็อกของรายได้ที่จะไหลเข้ามาในงวดอนาคต ก่อให้เกิดเอฟเฟกต์ “การเลื่อนรายได้” และขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้และกำไรในปีงบประมาณ 2026
• การกลับสู่การดำเนินสัญญาตามปกติกับลูกค้ารายใหญ่: การเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขสัญญากับลูกค้า hyperscale รายสำคัญ (เช่น การเลื่อนการจัดส่งและการเปลี่ยนแปลงคอนฟิกูเรชัน) ชะลอการรับรู้รายได้ชั่วคราว เมื่อข้อกำหนดใหม่ถูกนำไปใช้และการส่งมอบกลับมา บริษัทจะสามารถบันทึกรายได้ที่เลื่อนรับรู้ก่อนหน้า ซึ่งจะสนับสนุนการเติบโตทางการเงินที่เร่งขึ้นเมื่อเทียบกับฐานไตรมาสก่อนที่อ่อนแอ
• ความต้องการที่ยั่งยืนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI และแพลตฟอร์มเซิร์ฟเวอร์ที่ปรับขนาดได้: Super Micro ยังคงขยายพอร์ตโฟลิโอโซลูชันการประมวลผล AI รวมถึงแพลตฟอร์ม GPU ความหนาแน่นสูง เซิร์ฟเวอร์ระดับแร็กแบบปรับแต่ง และโมดูลสำเร็จรูปสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ระดับ hyperscale แนวโน้มการนำ AI มาใช้ทั่วโลกขับเคลื่อนอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง โดยเฉพาะจากลูกค้า hyperscale รายใหญ่และผู้ให้บริการคลาวด์
• การขยายตัวทางภูมิศาสตร์: การเติบโตของรายได้ในเอเชียและ EMEA ในไตรมาส 4 บ่งชี้การขยายฐานลูกค้าเกินกว่าสหรัฐ การส่งมอบระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้นช่วยลดการพึ่งพากลุ่มลูกค้า hyperscale ในสหรัฐและเพิ่มความยืดหยุ่นของรายได้ อีกทั้งช่วยบรรเทาภาวะชะลอตัวของอุปสงค์ในภูมิภาคใดภูมิภาคหนึ่ง
• การเติบโตของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและศักยภาพการลงทุน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 4 อยู่ที่ 864 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนการบริหารเงินทุนหมุนเวียนที่มีประสิทธิภาพแม้เผชิญการหยุดชะงักของซัพพลาย เงินทุนเหล่านี้สามารถนำไปใช้ด้านออโตเมชัน การเร่งกระบวนการประกอบ และการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานการผลิต สร้างโอกาสในการสเกลธุรกิจเมื่อเงื่อนไขซัพพลายกลับสู่ภาวะปกติ
• ตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งในนิชมาร์เก็ตโซลูชันสั่งทำ: Super Micro แตกต่างจากผู้ผลิต OEM รายใหญ่ด้วยการนำเสนอเซิร์ฟเวอร์ที่ยืดหยุ่น ปรับแต่งได้ และมีเวลาออกสู่ตลาดที่สั้น ให้ความได้เปรียบในการตอบโจทย์ข้อกำหนดที่เปลี่ยนแปลงรวดเร็วของลูกค้า hyperscale โดยเฉพาะใน AI ที่โซลูชันมาตรฐานมักไม่เพียงพอ

สรุป: แม้ผลการดำเนินงานไตรมาสที่ผ่านมาอ่อนแอ แต่สถานะพื้นฐานของ Super Micro ยังคงแข็งแกร่ง บริษัทเผชิญการสะดุดเชิงปฏิบัติการชั่วคราว ทว่าได้สะสมอุปสงค์ที่เลื่อนไปจำนวนมากซึ่งคาดว่าจะเปลี่ยนเป็นการเติบโตของรายได้และกำไรที่เร่งขึ้นในไตรมาสถัดไป ความสนใจต่อโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ยังยืนยาว การขยายยอดขายต่างประเทศ และการเติบโตของฐานลูกค้า hyperscale ยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญ ช่วยชดเชยความเสี่ยงระยะสั้นและสนับสนุนการฟื้นตัวของผลประกอบการในปีงบประมาณ 2026

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ Super Micro Computer, Inc.

ด้านล่างคือการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ SMCI ภายหลังไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025:

• สภาพคล่องและการเข้าถึงแหล่งเงินทุน: ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2025 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 5.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์หมุนเวียน 12.47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทปรับปรุงสภาพคล่อง โดยมีสถานะเงินสดสุทธิ 412 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (สินทรัพย์ลบหนี้สิน) เพิ่มขึ้นจาก 44 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสก่อน

ในเดือนมิถุนายน มีการออกหุ้นกู้แปลงสภาพ 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่อัตราดอกเบี้ย 0% ซึ่งเอื้อประโยชน์อย่างยิ่ง ช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล ในเดือนกรกฎาคม บริษัทเปิดวงเงินสินเชื่อเพิ่มเติม 1.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสามารถใช้เพื่อจัดหาเงินทุนให้บัญชีลูกหนี้ได้ตามความจำเป็น

• หนี้สินและเลเวอเรจ: ณ วันที่ 30 มิถุนายน หนี้ธนาคารรวมและหุ้นกู้แปลงสภาพรวม 4.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้ภาระหนี้ระดับปานกลาง ด้วยเงินสดสำรองจำนวนมากและแหล่งเงินทุนใหม่ บริษัทจึงคงส่วนเกินเงินสดสุทธิไว้ได้ แสดงถึงโครงสร้างเงินทุนที่มีวินัยและความยืดหยุ่นระยะสั้น
• กระแสเงินสด: ในไตรมาส 4 Super Micro สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 864 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่า 627 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสก่อนมาก รายจ่ายลงทุนและการลงทุนรวมเพียง 79 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ก่อให้เกิดกระแสเงินสดอิสระ 841 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาส สำหรับทั้งปี กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับกระแสเงินสดไหลออกในปีก่อน แสดงศักยภาพที่เพิ่มขึ้นในการสร้างทรัพยากรภายในเพื่อขับเคลื่อนการเติบโต

ข้อสรุปการวิเคราะห์พื้นฐานของ SMCI: Super Micro ปิดไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025 ด้วยสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแรง และกระแสเงินสดอิสระจำนวนมาก เงินทุนที่ระดมได้และสภาพคล่องที่ดีขึ้นให้ความยืดหยุ่นในการสนับสนุนการเติบโต บริหารหนี้ ดำเนินการซื้อหุ้นคืน และลงทุนในโซลูชันโครงสร้างพื้นฐาน AI

การคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญต่อหุ้น Super Micro Computer, Inc.

• Barchart: นักวิเคราะห์ 4 จาก 18 รายให้คำแนะนำ Strong Buy, 3 รายให้ Moderate Buy, 8 รายให้ Hold, 1 รายให้ Sell และ 2 รายให้ Strong Sell ราคาเป้าหมายบนอยู่ที่ 60 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ล่างอยู่ที่ 15 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: นักวิเคราะห์ 7 จาก 18 รายให้คำแนะนำ Buy, 9 รายแนะนำ Hold และ 2 รายให้ Sell ราคาเป้าหมายบนอยู่ที่ 60 ดอลลาร์สหรัฐ โดยล่างอยู่ที่ 27 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: นักวิเคราะห์ 5 จาก 16 รายให้คำแนะนำ Buy, 8 ราย Hold และ 3 ราย Sell ราคาเป้าหมายบนอยู่ที่ 70 ดอลลาร์สหรัฐ โดยล่างอยู่ที่ 15 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: นักวิเคราะห์ 4 จาก 18 รายให้คำแนะนำ Strong Buy, 2 ราย Buy, 11 ราย Hold และ 1 ราย Sell ราคาเป้าหมายบนอยู่ที่ 60 ดอลลาร์สหรัฐ โดยล่างอยู่ที่ 34 ดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ราคาหุ้น Super Micro Computer, Inc. สำหรับปี 2025

ในเดือนมิถุนายน 2025 หุ้น SMCI ทะลุเส้นแนวโน้มขาลง บ่งชี้การสิ้นสุดแนวโน้มขาลงที่เริ่มในเดือนมีนาคม 2024 ภายในเดือนสิงหาคม 2025 สามารถลากช่องทางขาขึ้นโดยอิงจากจุดต่ำราว 18 ดอลลาร์สหรัฐ (พฤศจิกายน 2024) และ 27 ดอลลาร์สหรัฐ (มีนาคม 2025) จากพฤติกรรมราคาหุ้น Super Micro Computer มีการพิจารณาสถานการณ์ต่อไปนี้สำหรับการเคลื่อนไหวของหุ้น SMCI ในปี 2025:

คาดการณ์หลักสำหรับหุ้น Super Micro Computer มองการทดสอบแนวรับที่ 40 ดอลลาร์สหรัฐ ตามด้วยการเด้งกลับและปรับตัวขึ้นภายในช่องทางขาขึ้น โดยมีเป้าหมายแนวต้านที่ 66 ดอลลาร์สหรัฐ

คาดการณ์ทางเลือกสำหรับหุ้น Super Micro Computer สมมติการหลุดแนวรับ 40 ดอลลาร์สหรัฐ นำไปสู่การอ่อนตัวลงสู่แนวรับที่ 27 ดอลลาร์สหรัฐ ระดับนี้สอดคล้องกับแนวรับทางเทคนิคสำคัญและความน่าสนใจเชิงพื้นฐาน: ที่ราคานี้ หุ้นจะเทรดที่ P/E ราว 16 ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนแนวคุณค่าและสถาบัน โดยคำนึงถึงการเติบโตของกระแสเงินสดอิสระที่ยังยืนของบริษัท ดังนั้นคาดว่าความต้องการจะกลับมาอีกครั้ง

ความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้นของ Super Micro Computer, Inc.

การลงทุนในหุ้น Super Micro Computer มีปัจจัยหลายประการที่อาจส่งผลเชิงลบต่อรายได้และกำไรของบริษัท ซึ่งท้ายที่สุดกระทบต่อผลตอบแทนของนักลงทุน:

• ประเด็นด้านบัญชี: SMCI มีประวัติความล่าช้าในการรายงานทางการเงิน รวมถึงการจัดทำงบย้อนหลังและค่าปรับ 17.50 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ SEC สั่งในปี 2020 สำหรับการละเมิดด้านบัญชีที่ร้ายแรง
• การพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่: ส่วนสำคัญของรายได้ SMCI มาจากลูกค้าหลักเพียงไม่กี่ราย รายงานการเงินล่าสุดระบุว่าลูกค้ารายใหญ่ที่สุดรายหนึ่งคิดเป็นประมาณ 22% ของรายได้รวม การพึ่งพาสูงเช่นนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยง โดยเฉพาะหากลูกค้าเหล่านี้ลดปริมาณการสั่งซื้ออย่างมาก
• การแข่งขันที่เพิ่มขึ้น: ตลาดเซิร์ฟเวอร์ AI มีการแข่งขันมากขึ้น บริษัทอย่าง Dell Technologies (NYSE: DELL) และ Wistron Corp. กำลังพัฒนาโซลูชันที่คล้ายกัน ซึ่งอาจทำให้ส่วนแบ่งตลาดของ SMCI ลดลงและกดดันอัตรากำไร
• การขายหุ้นโดยผู้บริหาร: การขายหุ้นขนาดใหญ่ล่าสุดโดยซีอีโอและซีเอฟโอของ SMCI ทำให้เกิดความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของบริษัท

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ