หุ้น NVIDIA (NVDA): งบดุลแข็งแกร่ง แต่ราคาปัจจุบันต้องการการเติบโตของกระแสเงินสดอิสระเพิ่มเติม

ไตรมาสที่แข็งแกร่งอีกครั้งของ NVIDIA ยืนยันความเป็นผู้นำของบริษัท แต่มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดในปัจจุบันต้องอาศัยการรักษากระแสเงินสดอิสระให้อยู่ในระดับสูงอย่างสม่ำเสมอ

NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) รายงานผลประกอบการที่แข็งแกร่งสำหรับไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้อยู่ที่ 46.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6% QoQ, +56% YoY) โดยรายได้จาก Data Center อยู่ที่ 41.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+5% QoQ, +56% YoY) อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุง 72.7% และกำไรต่อหุ้นปรับปรุง (EPS) 1.05 ดอลลาร์สหรัฐ (หรือ 1.04 ดอลลาร์สหรัฐ หากไม่นับผลบวกครั้งเดียวจากการปล่อยสำรอง H20 มูลค่า 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐและภาษีที่เกี่ยวข้อง) การเติบโตที่เชื่อมโยงกับสถาปัตยกรรม Blackwell ยังคงแข็งแกร่ง: รายได้จากโซลูชันดาต้าเซ็นเตอร์ที่ใช้ Blackwell เพิ่มขึ้น 17% QoQ ขณะที่กลุ่ม Gaming อยู่ที่ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Professional Visualization รวม 601 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสดังกล่าว

ข้อจำกัดหลักในไตรมาสที่ผ่านมาอยู่ที่จีน เนื่องจากไม่มีการส่งมอบชิป H20 ไปยังตลาดนี้ และไม่ได้ถูกรวมไว้ในประมาณการงวดถัดไปเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับใบอนุญาตส่งออก

สำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 บริษัทคาดการณ์รายได้ประมาณ 54.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (±2%) อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงประมาณ 73.5% (±50 bps) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานปรับปรุงราว 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราภาษีที่แท้จริงประมาณ 16.5%

บทความนี้ศึกษาบริษัท NVIDIA Corporation สรุปแหล่งที่มาของรายได้ ผลการดำเนินงานรายไตรมาส และคาดการณ์สำหรับไตรมาสถัดไป นอกจากนี้ยังรวมถึงการคาดการณ์หุ้น NVIDIA สำหรับปีปฏิทิน 2025

เกี่ยวกับบริษัท NVIDIA Corporation

NVIDIA Corporation เป็นบริษัทเทคโนโลยีสัญชาติสหรัฐอเมริกาที่ก่อตั้งขึ้นในปี 1993 โดย Jensen Huang, Chris Malachowsky และ Curtis Priem โดย Jensen Huang ดำรงตำแหน่ง CEO ของบริษัทมาตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง NVIDIA มีความเชี่ยวชาญในการผลิตหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU), ชิปสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI), ศูนย์ข้อมูล และระบบนำทางอัตโนมัติ บริษัทมีบทบาทสำคัญในการพัฒนาอุตสาหกรรมเกม การสร้างภาพกราฟิกระดับมืออาชีพ และการประมวลผล AI

NVIDIA ยังเคยเป็นผู้นำในอุตสาหกรรมเหมืองคริปโตเคอร์เรนซี เนื่องจากการ์ดกราฟิกของบริษัทถูกใช้ในการขุดเหรียญอย่าง Bitcoin, Ethereum และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ บริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NASDAQ เมื่อวันที่ 22 มกราคม 1999 ภายใต้สัญลักษณ์ NVDA

แหล่งรายได้หลักของบริษัท NVIDIA Corporation

แม้ว่า NVIDIA จะเป็นที่รู้จักในฐานะผู้ผลิต GPU แต่บริษัทได้ขยายธุรกิจเข้าสู่ภาค AI และครองตลาดด้วยชิปประสิทธิภาพสูงที่ใช้ในเทคโนโลยี AI รายได้ของบริษัทจากกลุ่มนี้ถูกรายงานภายใต้หมวด Data Center โมเดลธุรกิจของ NVIDIA ครอบคลุมหลายด้านที่สำคัญ ดังนี้:

• GPU – ครอบคลุมกลุ่ม Gaming และ Professional Visualization โดยบริษัทจัดหา GPU ให้กับอุตสาหกรรมเกมสำหรับพีซี เกมคอนโซล และอุปกรณ์อื่น ๆ เพื่อมอบประสบการณ์การเล่นเกมที่มีประสิทธิภาพสูง สำหรับ Professional Visualization คือการจำหน่าย GPU ให้ผู้ใช้งานมืออาชีพที่ทำงานด้านกราฟิก 3 มิติ, CAD, แอนิเมชัน, การตัดต่อวิดีโอ และงานที่ต้องใช้พลังการประมวลผลสูงอื่น ๆ
• Data Center – หนึ่งในกลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดของบริษัท ซึ่งพัฒนา GPU และฮาร์ดแวร์อื่น ๆ สำหรับศูนย์ข้อมูล โดยใช้งานในโครงสร้างพื้นฐาน AI, เทคโนโลยี Deep Learning, Cloud Computing และการประมวลผล Big Data
• กลุ่มยานยนต์ (Automotive) – NVIDIA กำลังพัฒนาผลิตภัณฑ์สำหรับภาคยานยนต์อย่างแพลตฟอร์มนำทางอัตโนมัติ และระบบช่วยเหลือผู้ขับขี่ขั้นสูง (ADAS)
• OEM และอื่น ๆ – กลุ่มนี้รวมรายได้จากการให้สิทธิ์การใช้งานเทคโนโลยี, การขายชิปประเภทอื่น และโซลูชันสำหรับผู้ผลิต OEM เช่น ผู้ผลิตแล็ปท็อปและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์

NVIDIA มีการกระจายธุรกิจที่หลากหลาย ครอบคลุมตั้งแต่อุตสาหกรรมเกมไปจนถึงศูนย์ข้อมูลและยานยนต์ โดยในรายงานรายไตรมาส บริษัทจะแสดงตัวเลขของกลุ่ม Gaming, Data Center, Professional Visualization และ Automotive ขณะที่รายได้ส่วนอื่น ๆ จะถูกรวมอยู่ในหมวด Other Revenues

รายงาน Q2 ปีงบประมาณ 2025 ของบริษัท NVIDIA Corporation

เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม 2024 NVIDIA ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 2 ปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม 2024 โดยมีตัวเลขสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนดังนี้ (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• รายได้: 30.04 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+122%)
• กำไรสุทธิ: 16.95 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+152%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.68 ดอลลาร์สหรัฐ (+152%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 19.94 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+156%)
• อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin): 75.1% (+500 จุดเบสิส)

รายได้จำแนกตามกลุ่มธุรกิจ:

• ศูนย์ข้อมูล (Data Center): 26.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+154%)
• เกมมิ่ง (Gaming): 2.88 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+16%)
• การสร้างภาพระดับมืออาชีพ (Professional Visualization): 454 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+20%)
• ยานยนต์ (Automotive): 346 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+37%)

ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 NVIDIA ได้คืนเงินให้ผู้ถือหุ้นรวม 15.40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผล และ ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2024 บริษัทมีวงเงินที่เหลืออยู่สำหรับการซื้อหุ้นคืนอีก 7.50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2024 คณะกรรมการบริษัทได้อนุมัติวงเงินซื้อหุ้นคืนเพิ่มเติมอีก 50.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่มีวันหมดอายุ

แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2025 จะสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ แต่ราคาหุ้น NVIDIA กลับร่วงลงทันทีหลังการประกาศ ผลกำไรและรายได้ที่เพิ่มขึ้นไม่ได้สร้างความประทับใจแก่นักลงทุนมากนัก เนื่องจากในไตรมาสก่อนหน้า ตัวเลขทางการเงินของบริษัทเพิ่มขึ้นระหว่าง 200% ถึง 700% ซึ่งเป็นระดับที่แทบเป็นไปไม่ได้ที่จะรักษาไว้ในระยะยาว แม้จะมีการคาดหวังในระดับสูง

การวิเคราะห์เชิงพื้นฐานของรายงาน NVIDIA แสดงให้เห็นว่ารายได้เพิ่มขึ้นในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยกลุ่มศูนย์ข้อมูล (Data Center) ซึ่งเน้นเทคโนโลยี AI ยังคงเป็นผู้นำ ส่วนแผนภูมิอัตรากำไรจากการดำเนินงานด้านล่างแสดงให้เห็นถึงอิทธิพลของ AI ที่มีต่อผลประกอบการของบริษัทอย่างชัดเจน

OpenAI ได้เปิดตัว ChatGPT เมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน 2022 และภายในไตรมาสที่ 1 ปี 2023 NVIDIA รายงานว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว จนสูงกว่าช่วงที่อุตสาหกรรมขุดคริปโตเฟื่องฟู

ในความเป็นจริงแล้ว สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า บริษัทสามารถเพิ่มราคาสินค้าได้โดยไม่มีผลกระทบต่ออุปสงค์ ทำให้ สามารถทำกำไรได้มากกว่า 50 เซนต์ต่อทุก 1 ดอลลาร์ที่ลงทุน

รายงาน Q3 ปีงบประมาณ 2025 ของบริษัท NVIDIA Corporation

เมื่อวันที่ 20 พฤศจิกายน 2024 NVIDIA ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2024 โดยมีตัวเลขสำคัญเปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนดังนี้ (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• รายได้: 35.08 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+94%)
• กำไรสุทธิ: 19.31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+109%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.78 ดอลลาร์สหรัฐ (+111%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 21.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+110%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 74.6% (+60 จุดเบสิส)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• ศูนย์ข้อมูล (Data Center): 30.77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+112%)
• เกมมิ่ง (Gaming): 3.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%)
• การสร้างภาพระดับมืออาชีพ (Professional Visualization): 486 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+17%)
• ยานยนต์ (Automotive): 449 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+72%)

Jensen Huang กล่าวถึงรายงานดังกล่าวว่า “ยุคของปัญญาประดิษฐ์ได้ดำเนินไปอย่างเต็มกำลังแล้ว และกำลังขับเคลื่อนการเปลี่ยนผ่านระดับโลกไปสู่การประมวลผลของ NVIDIA” พร้อมเน้นย้ำถึงความต้องการอย่างแข็งแกร่งในผลิตภัณฑ์ที่ใช้สถาปัตยกรรม Hopper และ Blackwell ซึ่งผลักดันให้ผลประกอบการในไตรมาสนี้ทำสถิติสูงสุด

สำหรับไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 2025 NVIDIA คาดการณ์รายได้ไว้ที่ 37.50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (โดยอาจคลาดเคลื่อนได้ ±2%) และอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ที่ 73.5% ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นใจในแนวโน้มการเติบโตต่อเนื่อง แม้ว่าจะมีข้อจำกัดด้านอุปทาน โดยเฉพาะจากการเร่งผลิตชิป Blackwell

รายงาน Q4 ปีงบประมาณ 2025 ของบริษัท NVIDIA Corporation

เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2024 NVIDIA ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 2025 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 26 มกราคม 2025 โดยมีตัวเลขสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนดังนี้ (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• รายได้: 39.33 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+78%)
• กำไรสุทธิ: 22.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+80%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.89 ดอลลาร์สหรัฐ (+82%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 24.03 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+77%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 73.0% (+300 จุดเบสิส)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• ศูนย์ข้อมูล (Data Center): 35.58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+93%)
• เกมมิ่ง (Gaming): 2.54 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-11%)
• การสร้างภาพระดับมืออาชีพ (Professional Visualization): 511 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%)
• ยานยนต์ (Automotive): 570 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+103%)

Jensen Huang แสดงความคิดเห็นต่อรายงานผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2025 ว่า “ปัญญาประดิษฐ์กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วอย่างน่าเหลือเชื่อ โดย agentic AI และ physical AI กำลังก่อร่างฐานให้กับคลื่น AI ระลอกถัดไป ซึ่งจะพลิกโฉมอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุด” ตอกย้ำบทบาทสำคัญของบริษัทในกระแส AI ที่นำไปสู่รายได้สถิติ 39.30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เขาเน้นผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของกลุ่ม Data Center ซึ่งแตะ 35.60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐจากอุปสงค์ต่อโซลูชันสถาปัตยกรรม Hopper และ Blackwell

สำหรับไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 NVIDIA เคยคาดการณ์รายได้ 43.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (อาจคลาดเคลื่อน 2%) และอัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ที่ 71.0% สะท้อนว่ารายได้ของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม การลดลงของอัตรากำไรขั้นต้นได้สร้างความกังวลให้แก่นักลงทุน

รายงาน Q1 ปีงบประมาณ 2026 ของบริษัท NVIDIA Corporation

เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม 2025 NVIDIA ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการประจำไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 27 เมษายน 2025 โดยมีตัวเลขสำคัญเปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนดังนี้ (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• รายได้: 44.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+69%)
• กำไรสุทธิ: 18.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+26%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.76 ดอลลาร์สหรัฐ (+27%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 21.63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+28%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 60.5% (-1,790 จุดเบสิส)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• ศูนย์ข้อมูล (Data Center): 39.11 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+73%)
• เกมมิ่ง (Gaming): 3.76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+42%)
• การสร้างภาพระดับมืออาชีพ (Professional Visualization): 509 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+20%)
• ยานยนต์ (Automotive): 567 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+72%)

รายงานไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 ของ NVIDIA ตอกย้ำสถานะผู้นำในการแข่งขัน AI ระดับโลก แม้เผชิญอุปสรรคด้านภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบอย่างจริงจัง ไตรมาสดังกล่าวทำลายสถิติ โดยรายได้แตะ 44.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 69% YoY การเติบโตได้แรงหนุนหลักจากอุปสงค์สูงอย่างต่อเนื่องต่อการประมวลผลแบบเร่งและโครงสร้างพื้นฐาน AI กลุ่ม Data Center ซึ่งรวมการขาย GPU ประสิทธิภาพสูงให้ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่และลูกค้าองค์กร สร้างรายได้ 39.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 73% จากปีก่อน

อย่างไรก็ดี ไตรมาสดังกล่าวก็เผชิญความท้าทายสำคัญ ปัจจัยลบหลักคือข้อจำกัดของรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อการส่งออกชิป AI ขั้นสูงไปยังจีน Jensen Huang ให้ความเห็นในสายประชุมนักวิเคราะห์ว่า แม้อุปสงค์จากจีนยังคงแข็งแกร่ง บริษัทไม่สามารถตอบสนองได้เนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ ส่งผลให้ NVIDIA ตัดด้อยค่าสินค้าคงคลังมูลค่า 4.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ที่เกี่ยวข้องกับชิป H20 สำหรับตลาดจีนเป็นหลัก และประเมินรายได้ที่สูญเสียในไตรมาสราว 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 บริษัทเคยคาดว่าจะสูญเสียรายได้ 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐอันเนื่องมาจากข้อจำกัดดังกล่าว

Huang ยังแสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบในวงกว้างจากข้อจำกัดทางการค้าเหล่านี้ โดยเตือนว่าการห้ามส่งออกเทคโนโลยี AI ขั้นสูงอาจเร่งการพัฒนาอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ภายในประเทศของจีนโดยไม่ตั้งใจ ซึ่งท้ายที่สุดอาจบ่อนทำลายความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีระดับโลกของสหรัฐฯ เขาย้ำด้วยว่ารายได้จากจีนคิดเป็นสัดส่วนที่น้อยลงของยอดขายรวมของ NVIDIA ในขณะนั้น โดยความสูญเสียถูกชดเชยหลัก ๆ ด้วยอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นในอเมริกาเหนือ ยุโรป และตลาดเกิดใหม่ รวมถึงตะวันออกกลาง

สำหรับไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 NVIDIA เคยคาดการณ์รายได้ประมาณ 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนการเปิดตัวสถาปัตยกรรมชิป Blackwell รุ่นใหม่อย่างแข็งขัน ซึ่งตามคำกล่าวของ Huang กำลังเผชิญอุปสงค์ที่ไม่เคยมีมาก่อนจากผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกล โครงการพัฒนา AI ของภาครัฐ และลูกค้าองค์กรรายใหญ่ บริษัทคาดว่าอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อโซลูชันฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ AI จะดำเนินต่อไปจนสิ้นปีงบประมาณ

อย่างไรก็ตาม แม้ยังคงเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีและมีอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อโซลูชัน AI NVIDIA เผชิญสัญญาณชะลอตัวในกลุ่ม Data Center ที่เป็นแกนหลัก แม้รายได้จะเพิ่มขึ้น 73% YoY แต่กลุ่มนี้ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาด ซึ่งจำกัดการปรับขึ้นของราคาหุ้นหลังการเผยแพร่รายงาน อาจบ่งชี้การเริ่มเข้าสู่ระยะปกติ (normalisation) หลังจากการเร่งตัวอย่างรวดเร็วที่ขับเคลื่อนโดยกระแส AI

อย่างไรก็ดี บริษัทยังคงแสดงให้เห็นถึงผลการเงินที่โดดเด่น และยืนอยู่แถวหน้าของนวัตกรรมทางเทคโนโลยี ความสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับข้อจำกัดการส่งออกไปจีนแม้จะรุนแรง แต่ถูกชดเชยหลัก ๆ ด้วยอุปสงค์ทั่วโลกและการเปิดตัวสถาปัตยกรรม Blackwell รุ่นถัดไป กลยุทธ์ของ NVIDIA ในการกระจายฐานลูกค้าและขยายตัวเชิงรุกสู่ภูมิภาคที่มีโครงการ AI เพิ่มขึ้น สร้างรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการเติบโตอย่างยั่งยืนในปีงบประมาณ 2026 และต่อ ๆ ไป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ NVIDIA Corporation

เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2025 NVIDIA เผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 27 กรกฎาคม 2025 ตัวเลขสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนมีดังนี้ (https://investor.nvidia.com/financial-info/financial-reports/default.aspx):

• รายได้: 46.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+56%)
• กำไรสุทธิ: 26.42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+59%)
• กำไรต่อหุ้น (non-GAAP): 1.05 ดอลลาร์สหรัฐ (+56%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 30.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+30%)
• อัตรากำไรขั้นต้น: 72.7% (-300 จุดเบสิส)

รายได้ตามกลุ่ม:

• ดาต้าเซ็นเตอร์: 41.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+56%)
• เกมมิ่ง: 4.28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+48%)
• การแสดงผลเชิงวิชาชีพ: 601 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+32%)
• ยานยนต์: 586 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+69%)
• OEM และอื่น ๆ: 173 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+97%)

NVIDIA รายงานผลที่แข็งแกร่งสำหรับไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้แตะ 46.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6% QoQ, +56% YoY) ตัวขับเคลื่อนหลักคือกลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ซึ่งทำได้ 41.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+5% QoQ, +56% YoY) โดยการเติบโตได้แรงหนุนจากการส่งมอบชิป Blackwell (กลุ่มย่อย Blackwell Data Center เพิ่มขึ้น 17% แบบไตรมาสต่อไตรมาส) อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 72.4% ตาม GAAP และ 72.7% แบบ non-GAAP กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (non-GAAP EPS) อยู่ที่ 1.05 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าจะรวมผลบวกครั้งเดียวจากการปล่อยสำรอง 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับการส่งมอบชิป H20 ไปจีน หากไม่รวมรายการครั้งเดียว EPS จะอยู่ที่ 1.04 ดอลลาร์สหรัฐ รายได้จาก Gaming เพิ่มเป็น 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ Professional Visualization อยู่ที่ 601 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ Automotive อยู่ที่ 586 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัทระบุว่าไม่มีการขายชิป H20 ไปยังจีนในไตรมาส และประมาณการของงวดถัดไปก็ไม่รวมการขายเหล่านี้ คณะกรรมการอนุมัติการขยายโครงการซื้อหุ้นคืนอีก 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินปันผลกำหนดที่ 0.01 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น กำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิ์รับปันผล (record date) วันที่ 11 กันยายน 2025 และจ่ายเงินวันที่ 2 ตุลาคม 2025

แนวโน้มสำหรับไตรมาส 3 ปี 2026 คาดรายได้ประมาณ 54.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (±2%) อัตรากำไรขั้นต้นแบบ non-GAAP ราว 73.5% (±50 bps) ค่าใช้จ่ายดำเนินงานแบบ non-GAAP ประมาณ 4.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้อื่นประมาณ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตราภาษีที่แท้จริงราว 16.5% (±1 pp) บริษัทคาดว่าจะปิดปีการเงินด้วยมาร์จิ้นแบบ non-GAAP ราว 73.5% ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าประมาณการดังกล่าวไม่รวมการขายชิป H20 ที่อาจเกิดขึ้นในจีน สำหรับนักลงทุน นี่หมายความว่าสมมติฐานฐานของฝ่ายบริหารสร้างขึ้นจากอุปสงค์ทั่วโลกปัจจุบันและการเร่งส่งมอบชิป Blackwell รุ่นใหม่ โดยไม่สมมติการฟื้นตัวของตลาดจีน

ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักและการวิเคราะห์ความเสี่ยงสำหรับ NVIDIA Corporation

ความเสี่ยงหลักที่ระบุได้ในการวิเคราะห์เชิงพื้นฐานของ NVDA สำหรับไตรมาส 2 ปี 2026 มีดังนี้:

• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับจีน: ในไตรมาสที่ผ่านมาไม่มีการขายชิป H20 ไปยังจีน บริษัทรับรู้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับใบอนุญาตส่งออก และระบุชัดเจนว่า ทางการสหรัฐฯ คาดหวังรายได้ 15% จากการขาย H20 ที่ได้รับอนุญาต แม้ว่ากฎฉบับสุดท้ายยังไม่ประกาศ สิ่งนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อปริมาณและมาร์จิ้นหากมีการเข้มงวดข้อกำหนด ระหว่างไตรมาส NVIDIA ขายชิป H20 นอกจีนประมาณ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และปล่อยสำรอง 180 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เคยกันไว้สำหรับตลาดจีน แต่ผลเหล่านี้เป็นรายการครั้งเดียว
• การกระจุกตัวในลูกค้ากลุ่มไฮเปอร์สเกล: ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่คิดเป็นประมาณ 50% ของรายได้ดาต้าเซ็นเตอร์ในไตรมาส การลดหรือเปลี่ยนแปลงการใช้จ่ายลงทุนของพวกเขาอาจกระทบเส้นทางการเติบโตของ NVIDIA อย่างมีนัยสำคัญ
• คอขวดด้านซัพพลายและวัฏจักรเทคโนโลยี: การผลิต Blackwell อาศัยแพ็กเกจจิ้งแบบบูรณาการสูง (CoWoS) ที่ TSMC และซัพพลายหน่วยความจำ HBM การขาดแคลนหรือความล่าช้าของส่วนประกอบเหล่านี้จะจำกัดการส่งมอบ งานวิจัยบ่งชี้ว่า NVIDIA มีสัดส่วนการใช้ CoWoS ของ TSMC สูง ในขณะที่การรับรองโมดูล HBM3E บางรุ่นของผู้ขายบางรายล่าช้า ซึ่งอาจเลื่อนกำหนดส่งมอบ B200/GB200 และลดความยืดหยุ่นด้านราคา
• โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของลูกค้า: การขาดแคลนไฟฟ้าและระยะเวลาการเชื่อมต่อที่ยาวนานสำหรับดาต้าเซ็นเตอร์ใหม่ อาจทำให้การติดตั้งคลัสเตอร์ AI ช้าลง ผู้พัฒนาดาต้าเซ็นเตอร์กำลังพิจารณาแนวทางชั่วคราว (เครื่องปั่นไฟก๊าซ) สะท้อนข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐาน
• การแข่งขัน: การเปิดตัวทางเลือกกำลังเร่งตัว (AMD ซีรีส์ MI350 และรุ่นถัดไป อุปกรณ์เร่งเฉพาะและ TPU ของลูกค้าไฮเปอร์สเกล) เมื่อประสิทธิภาพใกล้เคียงกัน อาจกดดันราคาและวัฏจักรการอัปเกรด
• อุปสงค์ต่อโครงสร้างพื้นฐาน Generative AI อย่างต่อเนื่อง: การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นลำดับความสำคัญของผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลรายใหญ่ (Meta, Microsoft, Amazon, Google, Oracle) ปัจจุบัน NVIDIA ครองความเป็นผู้นำในการจัดหา GPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ได้แก่ H100, GH200 และแพลตฟอร์มที่มี NVLink/NVSwitch
• ผลตอบแทนที่คาดจากชิปรุ่นใหม่ Blackwell และ Grace Hopper 2: ในครึ่งหลังปี 2025 คาดมีการส่งมอบชิป AI รุ่นใหม่ (ตระกูล Blackwell) ในวงกว้าง มอบการปรับปรุงด้านประสิทธิภาพและการใช้พลังงานอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับรุ่นปัจจุบัน ซึ่งอาจจุดชนวนวัฏจักรอุปสงค์ใหม่และเพิ่มราคาเฉลี่ยขาย
• การขยายตัวในกลุ่ม AI-องค์กรและงานอนุมาน LLM: นอกเหนือจากไฮเปอร์สเกล อุปสงค์จากลูกค้าองค์กรที่ติดตั้งโมเดล Generative AI ในสภาพแวดล้อมส่วนตัว (อนุมานในองค์กร) กำลังเติบโต กลุ่มนี้มอบกระแสรายได้ที่มีเสถียรภาพและหลากหลายมากขึ้น
• โซลูชันครบวงจรและซอฟต์แวร์: บริษัทกำลังพัฒนาแนวคิดผลิตภัณฑ์ระดับแร็ก (NVLink rack-scale) บริการคลาวด์ (DGX Cloud Lepton) รูปแบบและเครื่องมือประมวลผล AI ที่มีประสิทธิภาพ (NVFP4) และโซลูชัน/ไลบรารีซอฟต์แวร์ (ระบบนิเวศ CUDA, NIM ฯลฯ) ความริเริ่มเหล่านี้เพิ่มคุณค่าแพลตฟอร์มและช่วยรักษามาร์จิ้นสูง
• การเติบโตเชิงกลยุทธ์ในโซลูชันอุตสาหกรรมและยานยนต์: NVIDIA ลงทุนต่อเนื่องในแพลตฟอร์มยานยนต์อัตโนมัติ (NVIDIA Drive) และระบบอัตโนมัติอุตสาหกรรม แม้ปัจจุบันมีส่วนร่วมต่อรายได้ไม่มาก แต่มีศักยภาพการขยายตัวระยะยาวสูง

สรุป: NVIDIA แสดงสถานะที่แข็งแกร่ง แต่ยังเผชิญแรงกดดันจากความเสี่ยงหลายประการ รวมถึงความไม่แน่นอนด้านการส่งออกไปจีน การพึ่งพาลูกค้าไฮเปอร์สเกลสูง ความเปราะบางต่อการหยุดชะงักของซัพพลายเชนและโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน และการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ขณะเดียวกัน บริษัทคงความเป็นผู้นำในโครงสร้างพื้นฐาน AI เตรียมเปิดตัวชิป Blackwell รุ่นถัดไป ขยายระบบนิเวศซอฟต์แวร์อย่างแข็งขัน และกระจายตัวเกินกว่ากลุ่มไฮเปอร์สเกล ชุดปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้ศักยภาพการเติบโตต่อเนื่อง

การวิเคราะห์เชิงพื้นฐานของ NVIDIA Corporation

ด้านล่างคือการวิเคราะห์เชิงพื้นฐานของ NVDA ภายหลังผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026:

• สภาพคล่องและการเข้าถึงแหล่งเงินทุน: ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2026 (ไตรมาสสิ้นสุด 27 กรกฎาคม 2025) NVIDIA มีเงินสด เงินสดเทียบเท่า และหลักทรัพย์เพื่อค้า 56.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพียงพออย่างยิ่งต่อความต้องการดำเนินงานและภาระผูกพันตามสัญญาหลายปี กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน (OCF) ไตรมาสอยู่ที่ 15.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระ (FCF = OCF – ค่าใช้จ่ายลงทุน) อยู่ที่ 13.45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินค้าคงคลังเพิ่มเป็น 15.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเพื่อรองรับการเปิดตัว Blackwell ที่เร่งขึ้น ขณะที่ภาระผูกพันจัดซื้อและการผลิตรวมอยู่ที่ 45.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาส) สะท้อนกำลังการผลิตที่จองไว้และคำสั่งซื้อที่ยืนยันแล้ว ให้ทัศนวิสัยสูงต่ออุปสงค์ในอนาคตและลดความไม่แน่นอนด้านการใช้กำลังการผลิตและรายได้ บริษัทมีโครงการออกตั๋วสัญญาใช้เงินเชิงพาณิชย์ (commercial paper) 575 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังไม่ได้ดึงใช้ ณ วันรายงาน—มีแหล่งเงินทุนระยะสั้นพร้อมใช้แต่ยังไม่ได้ใช้ โดยรวม สภาพคล่องและความสามารถสร้างกระแสเงินสดแข็งแกร่งช่วยให้บริษัทสามารถลงทุนขยายตัวด้วยตนเอง และหากจำเป็นก็เข้าถึงตลาดทุนได้อย่างรวดเร็ว
• หนี้สินและเลเวอเรจ: มูลค่าหนี้ระยะยาวในงบดุลอยู่ที่ 8.47 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเทียบกับเงินสดและหลักทรัพย์เพื่อค้า 56.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตำแหน่งสุทธิอยู่ที่ประมาณ 48.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (กล่าวคือ เงินสดสูงกว่าหนี้อย่างมาก) กำหนดชำระหนี้มีความสมดุล โดยครบกำหนดภายใน 1–5 ปี 3.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วง 5–10 ปี 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเกิน 10 ปี 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภาระดอกเบี้ยต่ำมาก: บริษัทมีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (รายได้ดอกเบี้ยไตรมาส 592 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ลดความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย

สรุป: ความเสี่ยงด้านหนี้สำหรับผู้ถือหุ้นต่ำ และงบดุลมีส่วนเผื่อความปลอดภัยสูง

• กระแสเงินสดและความสามารถครอบคลุมปันผล การซื้อหุ้นคืน และเงินทุนเพื่อการเติบโต: OCF ไตรมาสอยู่ที่ 15.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายลงทุน 1.89 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ FCF 13.45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (มาร์จิ้น FCF ราว 29% ของรายได้) ในไตรมาส บริษัทส่งคืนเงินแก่ผู้ถือหุ้น 10.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ: ซื้อหุ้นคืน 9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และจ่ายปันผลประมาณ 244 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินสดอิสระสูงกว่าการจ่ายปันผลราว 55 เท่า ดังนั้นปันผล 0.01 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น (จ่าย 2 ตุลาคม 2025 กำหนดรายชื่อ 11 กันยายน) จึงมีลักษณะเชิงสัญลักษณ์เมื่อเทียบกับ FCF ที่สร้างได้ การซื้อหุ้นคืนใช้เงินสดจากการดำเนินงานปัจจุบัน คิดเป็นประมาณ 72% ของ FCF รายไตรมาส คณะกรรมการยังเพิ่มโครงการซื้อหุ้นคืนอีก 60 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (นอกเหนือจากวงเงินคงเหลือ 14.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ช่วยให้มีความยืดหยุ่นในการจัดสรรเงินทุนโดยไม่ต้องก่อหนี้ เมื่อพิจารณามาร์จิ้นสูง เงินสดสุทธิที่มาก และข้อตกลงจัดซื้อหลายปี บริษัทมีทรัพยากรเพียงพอรองรับการลงทุนขนาดใหญ่พร้อมกับส่งคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นต่อไป

สรุปการวิเคราะห์เชิงพื้นฐานของ NVDA: บริษัทมีงบดุลแข็งแกร่ง โดดเด่นด้วยสภาพคล่องสูง เงินสดสุทธิเชิงบวก หนี้ต่ำ และโครงสร้างกำหนดชำระหนี้ที่เอื้ออำนวย กระแสเงินสดปัจจุบันครอบคลุมทั้งปันผลและส่วนสำคัญของโครงการซื้อหุ้นคืนได้มาก พร้อมเหลือทรัพยากรสำหรับการเร่งเปิดตัว Blackwell และขยายโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มเติม

• การประเมินราคาหุ้น NVIDIA ปัจจุบัน: จากการวิเคราะห์เชิงพื้นฐาน ราคาปัจจุบันที่ 180 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นถือว่าสูงเมื่อเทียบเชิงสัมพัทธ์ การประเมินค่านี้รองรับได้ก็ต่อเมื่อมีกระแสเงินสดอิสระเติบโตเร็วมากในช่วง 5–7 ปี ซึ่งยาวนานและท้าทาย อธิบายได้ว่าทำไมนักลงทุนจึงตอบสนองอย่างรุนแรงต่อสัญญาณการชะลอตัว ถึงแม้มีโครงการซื้อหุ้นคืนเชิงรุกและเพิ่มปันผล ระดับ 180 ดอลลาร์สหรัฐยังคงเป็นมูลค่าพรีเมียมที่ต้องการการเติบโตของ FCF ในระดับสูงอย่างยั่งยืน เมื่อพิจารณาอุปสงค์ปัจจุบันต่อสถาปัตยกรรม Blackwell และโซลูชันเครือข่าย การเติบโตของ FCF มากกว่า 30% ต่อปีดูเป็นไปได้ใน 1–2 ปีข้างหน้า อย่างไรก็ตาม การรักษาการเติบโตเกิน 30% เป็นเวลา 5 ปีจะยากยิ่ง โดยคำนึงถึงลักษณะวัฏจักรของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์

สรุป: ราคาประมาณ 180 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นอาจถือว่าเหมาะสมและมีศักยภาพเติบโตต่อได้ ก็ต่อเมื่อ FCF เติบโตเกิน 30% ต่อปีควบคู่กับมาร์จิ้นสูง ในช่วงสองปีข้างหน้า ฉากทัศน์นี้ดูเป็นจริงได้ แต่การชะลอตัวใด ๆ น่าจะกระตุ้นการปรับฐานและแรงขายที่รุนแรงขึ้นในหุ้น NVIDIA

การคาดการณ์จากผู้เชี่ยวชาญเกี่ยวกับหุ้น NVIDIA Corporation

• Barchart: นักวิเคราะห์ 38 จาก 46 รายให้เรตติ้งหุ้น NVIDIA เป็น Strong Buy, 2 รายเป็น Buy, 5 รายเป็น Hold และ 1 รายเป็น Strong Sell ช่วงคาดการณ์ด้านบนที่ 250 ดอลลาร์สหรัฐ ด้านล่างที่ 100 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: 37 จาก 43 ให้เรตติ้งหุ้นเป็น Buy, 5 เป็น Hold และ 1 เป็น Sell ช่วงคาดการณ์ด้านบน 250 ดอลลาร์สหรัฐ ด้านล่าง 120 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: 34 จาก 38 ให้เรตติ้งเป็น Buy, 3 เป็น Hold และ 1 เป็น Sell ช่วงคาดการณ์ด้านบน 250 ดอลลาร์สหรัฐ ด้านล่าง 145 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: นักวิเคราะห์ 23 จาก 45 รายให้เรตติ้ง NVIDIA เป็น Strong Buy, 19 เป็น Buy, 2 เป็น Hold และ 1 เป็น Strong Sell ช่วงคาดการณ์ด้านบน 250 ดอลลาร์สหรัฐ และด้านล่าง 100 ดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ราคาหุ้น NVIDIA Corporation สำหรับปี 2025

หุ้น NVDA ยังคงซื้อขายอยู่ภายในกรอบขาขึ้นบนกราฟรายสัปดาห์ และกำลังเข้าใกล้แนวต้านที่ระดับ 143 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม รูปแบบ Head and Shoulders กำลังก่อตัวขึ้นบนกราฟ ซึ่งส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดการปรับฐานของราคา ด้านล่างคือแนวโน้มความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น NVDA ในปี 2025:

กรณีฐาน (Base-case) สำหรับราคาหุ้น NVIDIA คาดการณ์ว่าจะปรับตัวลงไปยังแนวรับที่ 75 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสอดคล้องกับสัญญาณจากรูปแบบ Head and Shoulders หากสถานการณ์นี้เกิดขึ้นจริง จะเป็นการปรับฐานราว 42% จากระดับราคาปัจจุบัน ซึ่งถือว่าเป็นการลดลงอย่างมากสำหรับบริษัทผู้นำในด้านการพัฒนา AI

ความสนใจจากนักลงทุนในหุ้น NVIDIA อาจเพิ่มขึ้นอย่างมากที่ระดับ 75 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวของราคาหุ้น NVDA และนำไปสู่การกลับไปยังระดับสูงสุดตลอดกาลใกล้ 153 ดอลลาร์สหรัฐ

กรณีเชิงบวก (Optimistic scenario) สำหรับหุ้น NVIDIA คาดว่าจะมีการเบรกทะลุแนวต้านที่ 143 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจส่งผลให้ราคาพุ่งขึ้นไปยังขอบบนของกรอบการเคลื่อนไหวที่ประมาณ 180 ดอลลาร์สหรัฐ

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ