การตั้งสำรองหลายพันล้านดอลลาร์ของ Boeing กดดันให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลง

บริษัท The Boeing Company รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 แบบผสมผสาน: รายได้สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่การตั้งสำรองก้อนใหญ่สำหรับโครงการ Boeing 777X ส่งผลให้บริษัทขาดทุนอย่างมีนัยสำคัญ ฝ่ายบริหารเตือนว่าปีต่อ ๆ ไปจะเป็นช่วงเวลาที่ท้าทาย ทำให้เกิดแรงขายในหุ้นและทำให้ราคาหุ้น Boeing ร่วงลงอย่างรุนแรง

The Boeing Company (NYSE: BA) รายงานผลประกอบการแบบผสมสำหรับไตรมาส 3 ปี 2025: รายได้เพิ่มขึ้น 30% เป็น 23.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ตัวเลขขาดทุนต่อหุ้นแย่กว่าที่คาดอย่างมาก เนื่องจากมีการบันทึกค่าใช้จ่าย 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับโครงการ 777X การตั้งสำรองนี้เชื่อมโยงกับการเลื่อนกำหนดการส่งมอบเครื่องบินออกไปอีกครั้ง โดยเลื่อนไปเป็นปี 2027 สะท้อนให้เห็นถึงปัญหาด้านการรับรองที่ยังคงดำเนินต่อไป

อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานเชิงปฏิบัติการปรับตัวดีขึ้น บริษัทส่งมอบเครื่องบินได้ 160 ลำ ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 และรายได้จากแผนก Commercial Airplanes เพิ่มขึ้นเกือบ 50% แผนก Defense มีกำไรเล็กน้อยเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี ขณะที่ธุรกิจ Global Services รักษาอัตรากำไรไว้ที่ราว 18% ยอดคำสั่งซื้อคงค้างรวมของ Boeing เกิน 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และประกอบด้วยเครื่องบินมากกว่า 5,900 ลำ ซึ่งเป็นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับการส่งมอบในอนาคต

ฝ่ายบริหารเตือนว่าปี 2026 จะเป็นปีที่ยากลำบากในแง่กระแสเงินสด เนื่องจาก Boeing ยังคงใช้เงินทุนเพื่อสร้างสินค้าคงคลังของ 777X ต่อไป โดยได้รับเงินล่วงหน้าจากลูกค้าในระดับจำกัด ตามการคาดการณ์ของฝ่ายบริหาร ผลเชิงบวกของโครงการนี้ต่อฐานะการเงินจะยังไม่ปรากฏจนกว่าจะถึงปี 2027–2028 และคาดว่าจะมีส่วนสนับสนุนกระแสเงินสดอิสระอย่างมีนัยสำคัญใกล้ปี 2030 มากกว่า

แม้ว่าบริษัทจะรายงานกระแสเงินสดอิสระขนาดเล็กในเชิงบวกสำหรับไตรมาสดังกล่าว แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับเป็นด้านลบ นักลงทุนให้ความสนใจกับผลการเงินที่อ่อนแอ การเลื่อนโครงการ 777X และแนวโน้มการกลับไปใช้กระแสเงินสดอีกครั้ง ท่ามกลางการปรับลดคำแนะนำการลงทุนและการปรับลดราคาเป้าหมายจากธนาคารเพื่อการลงทุน หุ้น Boeing ร่วงลงอย่างรุนแรงหลังการประกาศผล โดยลดลงราว 20% ภายในวันที่ 20 พฤศจิกายน สะท้อนถึงความสงสัยของตลาดต่อความสามารถของบริษัทในการกลับมาสร้างกำไรและลดหนี้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

บทความนี้จะพิจารณาการดำเนินงานของ The Boeing Company อธิบายโครงสร้างรายได้ และทบทวนผลการดำเนินงานของ Boeing ในปีปฏิทิน 2024 รวมถึงไตรมาสที่ 1 ไตรมาสที่ 2 และไตรมาสที่ 3 ปี 2025 นอกจากนี้ยังมีการวิเคราะห์เชิงเทคนิคของหุ้น BA ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์ราคาหุ้น Boeing ในปี 2025

เกี่ยวกับ The Boeing Company

The Boeing Company เป็นหนึ่งในบริษัทด้านอากาศยานและการป้องกันประเทศที่ใหญ่ที่สุดในโลก ก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม 1916 โดย William Boeing ที่เมืองซีแอตเทิล รัฐวอชิงตัน บริษัทมีธุรกิจเกี่ยวกับการออกแบบ ผลิต และจำหน่ายเครื่องบินพาณิชย์ อุปกรณ์ทางทหาร ดาวเทียม ระบบขีปนาวุธ และเทคโนโลยีด้านอวกาศ นอกจากนี้ Boeing ยังให้บริการด้านสนับสนุนและโซลูชันทางการเงินอีกด้วย

Boeing เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (IPO) ในปี 1962 และซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) ภายใต้สัญลักษณ์ BA

แหล่งรายได้หลักของ The Boeing Company

The Boeing Company สร้างรายได้จากแหล่งต่อไปนี้

• Commercial Airplanes (BCA): การผลิตและการจำหน่ายเครื่องบินพาณิชย์ รวมถึงรุ่น 737, 767, 777 และ 787 Dreamliner นี่เป็นกลุ่มธุรกิจที่สร้างรายได้มากที่สุดของบริษัท แต่ก็มีความอ่อนไหวสูงต่อความผันผวนของความต้องการตลาด การตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล และความเสี่ยงทางเทคนิค Boeing กำลังดำเนินการฟื้นฟูความเชื่อมั่นหลังจากการระงับการส่งมอบ 737 MAX
• Defense, Space & Security (BDS): ครอบคลุมเครื่องบินทางทหาร โดรน ระบบดาวเทียม ขีปนาวุธ และอุปกรณ์สำหรับ NASA กลุ่มธุรกิจนี้มีรายได้ที่มั่นคงจากสัญญาระยะยาวกับรัฐบาลสหรัฐฯ และชาติพันธมิตร
• Global Services (BGS): บริการหลังการขาย การบำรุงรักษา การฝึกอบรมบุคลากร การจัดหาชิ้นส่วนอะไหล่ โซลูชันดิจิทัล และบริการด้านโลจิสติกส์ กลุ่มธุรกิจนี้รองรับฐานลูกค้าของ Boeing ทั้งภาคพลเรือนและการป้องกันประเทศ โดยมีอัตรากำไรสูงและสร้างกำไรอย่างสม่ำเสมอ
• Boeing Capital Corporation (BCC): บริการทางการเงิน รวมถึงการให้เช่าและการจัดหาเงินทุนให้ลูกค้าสำหรับการซื้อเครื่องบิน โดยเฉพาะในช่วงที่เศรษฐกิจไม่แน่นอน

สถานะทางการเงินและปัจจัยเสี่ยงหลักของ The Boeing Company

Boeing สิ้นสุดปี 2024 ด้วยรายได้ 66.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 14% จากปีก่อนหน้า ขาดทุนสุทธิสูงถึง 11.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมากกว่าขาดทุน 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2023 อย่างมีนัยสำคัญ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานติดลบ 12.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความตึงเครียดทางการเงินอย่างรุนแรง อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงมีคำสั่งซื้อที่รอดำเนินการจำนวนมาก – ประมาณ 521 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงคำสั่งซื้อเครื่องบินพาณิชย์กว่า 5,500 ลำ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการระยะยาวที่ยั่งยืน (https://investors.boeing.com/investors/overview/default.aspx)

ปัจจัยลบหลายประการกดดันผลประกอบการทางการเงินของ Boeing ในปี 2024 ปัจจัยสำคัญคือ การหยุดงานประท้วงของสหภาพแรงงาน International Association of Machinists and Aerospace Workers (IAM) ซึ่งทำให้การผลิตรุ่น 737, 767 และ 777/777X ต้องหยุดชะงัก ส่งผลกระทบต่อปริมาณการส่งมอบอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทยังมีค่าใช้จ่ายด้านการปรับโครงสร้างอย่างมาก รวมถึงการลดจำนวนพนักงานและการปรับโครงสร้างภายในองค์กร สำหรับกลุ่มธุรกิจป้องกันประเทศ มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมในหลายสัญญา ซึ่งลดความสามารถในการทำกำไรและบั่นทอนอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจนี้

เมื่อสิ้นปี 2024 Boeing มีเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดประมาณ 26.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ระดับหนี้ที่สูงและกระแสเงินสดอิสระที่ติดลบยังคงเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินของบริษัท หากสถานการณ์นี้ดำเนินต่อไป อาจส่งผลกระทบต่ออันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทและความสามารถในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการในอนาคต

แม้จะเผชิญกับสถานการณ์ที่ท้าทาย ฝ่ายบริหารของ Boeing กำลังดำเนินมาตรการเชิงรุกเพื่อรักษาเสถียรภาพในการดำเนินงาน การผลิตเครื่องบินรุ่นสำคัญได้กลับมาดำเนินการอีกครั้งหลังการยุติการประท้วง มีความพยายามในการลดต้นทุนและปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน โดยให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับการยกระดับการควบคุมคุณภาพและการรับประกันความปลอดภัยของผลิตภัณฑ์ – ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการฟื้นความเชื่อมั่นของลูกค้าและหน่วยงานกำกับดูแลการบิน

ในขณะเดียวกัน คำสั่งซื้อจำนวนมาก สัญญาภาครัฐ และการฟื้นตัวของธุรกิจพาณิชย์มีศักยภาพในการเป็นรากฐานสำหรับการกลับสู่เสถียรภาพในระยะยาว

ผลประกอบการทางการเงินไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ของ The Boeing Company

เมื่อวันที่ 23 เมษายน The Boeing Company ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ซึ่งออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ โดยมีข้อมูลสำคัญดังนี้: (https://investors.boeing.com/investors/overview/default.aspx)

• รายได้รวม: 19.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)
• ขาดทุน: 31 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 355 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 1 ปี 2024)
• ขาดทุนต่อหุ้น: 0.49 ดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับ 1.13 ดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 1 ปี 2024)
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: 2.4% (เทียบกับ -0.5% ในไตรมาสที่ 1 ปี 2024)
• กระแสเงินสดอิสระ: -2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับ -3.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสที่ 1 ปี 2024)
• จำนวนเครื่องบินที่ส่งมอบ: 130 ลำ (+57%)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• รายได้จากการขายเครื่องบิน: 16.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+21%) #. รายได้จากบริการ: 3.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+1%)
• กลุ่ม Commercial Airplanes: 8.14 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+75%)
• กลุ่ม Defense, Space & Security: 6.26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-9%)
• กลุ่ม Global Services: 5.06 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ไม่เปลี่ยนแปลง)

รายงานไตรมาส 1 ปี 2025 ของ Boeing สะท้อนความหวังอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับการฟื้นตัวของยักษ์ใหญ่วงการการบิน โดยบริษัทรายงานผลขาดทุนต่อหุ้นแบบปรับปรุงแล้วที่ 0.49 ดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ที่คาดว่าจะขาดทุน 1.24 ดอลลาร์ แสดงถึงประสิทธิภาพของมาตรการที่นำโดย CEO Kelly Ortberg

การส่งมอบเครื่องบินพาณิชย์เพิ่มขึ้น 57% เมื่อเทียบกับปีก่อน รวมถึง 737 MAX บ่งชี้ถึงความสามารถในการดำเนินงานที่ยืดหยุ่น แม้จะยังเผชิญกับความท้าทายในปี 2024 จากการนัดหยุดงานและข้อกังวลด้านกฎระเบียบ โครงการ 737 MAX กลับมาดำเนินการผลิตอีกครั้ง โดยมีแผนจะเพิ่มอัตราการผลิตเป็น 38 ลำต่อเดือนภายในสิ้นปี

คำสั่งซื้อรวมเพิ่มขึ้นเป็น 545 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมเครื่องบินกว่า 5,600 ลำ เป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับรายได้ในอนาคต ในด้านกระแสเงินสด แม้ยังติดลบ แต่ก็ลดลงจากปีก่อน และการคาดการณ์ของ Ortberg ว่าจะมี free cash flow เป็นบวกในไตรมาส 2 ปี 2025 แสดงถึงเป้าหมายที่ทะเยอทะยาน การขายกิจการ Jeppesen ให้กับ Thoma Bravo มูลค่า 10.55 พันล้านดอลลาร์ ยังเป็นตัวอย่างของกลยุทธ์ในการปรับโครงสร้างสินทรัพย์เพื่อเสริมสถานะการเงินของบริษัท

แม้จะมีความคืบหน้า แต่ Boeing ยังเผชิญกับความท้าทายหลายประการ ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ กับจีน ส่งผลให้สายการบินจีนระงับการรับมอบเครื่องบินจาก Boeing ทำให้บริษัทต้องเปลี่ยนเส้นทางการส่งมอบไปยังตลาดอื่น นอกจากนี้ ยังมีการพิจารณาคดีที่คาดว่าจะมีขึ้นในเดือนมิถุนายนเกี่ยวกับข้อกล่าวหาเรื่องฉ้อโกงที่เกี่ยวข้องกับรัฐบาลสหรัฐฯ และเหตุการณ์เครื่องบินตกของ 737 MAX

หลังการประกาศผลประกอบการ ราคาหุ้นของ Boeing ปรับขึ้น 6% แม้ยังลดลง 9% ตั้งแต่ต้นปีจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบและภูมิรัฐศาสตร์

ปัจจัยสำคัญคือ ความสามารถของ Ortberg ในการดำเนินการปฏิรูปภายในและฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ผลประกอบการของ The Boeing Company ไตรมาส 2 ปี 2025

The Boeing Company เผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม ซึ่งสามารถเอาชนะการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์อีกครั้ง ตัวเลขสำคัญมีดังนี้ (https://investors.boeing.com/investors/overview/default.aspx):

• รายได้: 22.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+35%)
• ขาดทุนสุทธิ: 612 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 1.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2024)
• ขาดทุนต่อหุ้น: 1.24 ดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับ 2.90 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2024)
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: –0.8% (เทียบกับ –6.5% ในไตรมาส 2 ปี 2024)
• กระแสเงินสดอิสระ: –200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับ –4.3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2024)
• จำนวนเครื่องบินที่ส่งมอบ: 150 ลำ (+63%)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• รายได้จากการขายเครื่องบินพาณิชย์: 19.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+41%)
• รายได้จากบริการ: 3.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)
• Commercial Airplanes: 10.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+81%)
• Defense, Space & Security: 6.61 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%)
• Global Services: 5.28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)

ในไตรมาส 2 ปี 2025 Boeing แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในด้านผลประกอบการ รายได้เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 22.75 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ ขาดทุนต่อหุ้นแบบปรับปรุงลดลงเหลือ 1.24 ดอลลาร์ จาก 2.90 ดอลลาร์ในปีก่อน กระแสเงินสดอิสระยังคงติดลบอยู่ที่ 200 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานกลับมาเป็นบวกที่ 200 ล้านดอลลาร์ ยอดคำสั่งซื้อรวมขยายเป็นประมาณ 619 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมเครื่องบินพาณิชย์มากกว่า 5,900 ลำ

กลุ่มธุรกิจเครื่องบินพาณิชย์เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก โดย Boeing ส่งมอบเครื่องบิน 150 ลำ เพิ่มขึ้น 63% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า รายได้จากกลุ่มนี้พุ่งขึ้น 81% เป็น 10.87 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม บริษัทขาดทุนจากการดำเนินงาน 557 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานยังคงเป็นลบที่ –5.1%

กลุ่ม Defense, Space & Security มีรายได้เพิ่มขึ้น 10% เป็น 6.61 พันล้านดอลลาร์ มีกำไรจากการดำเนินงานประมาณ 110 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นมาร์จิน 1.7%

รายได้จาก Global Services เพิ่มขึ้น 8% เป็น 5.28 พันล้านดอลลาร์ มีกำไรจากการดำเนินงาน 1.05 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมาร์จินใกล้เคียง 20%

บริษัทไม่เพียงแต่ปรับปรุงผลประกอบการ แต่ยังได้ให้แนวโน้มในอนาคตที่ชัดเจน โดย Boeing คาดว่ากระแสเงินสดอิสระจะเป็นบวกภายในไตรมาส 4 ปี 2025 และจะแข็งแกร่งยิ่งขึ้นในปี 2026 แนวโน้มสำหรับปี 2026 รวมถึงการส่งมอบเครื่องบินมากกว่า 700 ลำ รายได้ประมาณ 80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นประมาณ 3.50 ดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระราว 5.6 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดว่าจะกลับมาทำกำไรเต็มรูปแบบในปี 2026 แม้ว่าจะยังมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานในปี 2025 อยู่ก็ตาม

การตอบสนองของนักลงทุนมีทั้งด้านบวกและลบ ราคาหุ้นของ Boeing ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 52 สัปดาห์ก่อนรายงานผลประกอบการ แต่ลดลง 4.4% หลังจากการประกาศ แม้ผลลัพธ์จะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งอาจสะท้อนถึงแรงขายทำกำไร หลังจากที่ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นถึง 88% ตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 รวมถึงความกังวลต่อความเสี่ยงที่ยังคงอยู่

แม้ว่า Boeing คาดว่าจะกลับมาทำกำไรและมีกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกในปี 2026 แต่การขาดทุนและความท้าทายในการดำเนินงานยังคงมีอยู่ในปี 2025 นักลงทุนควรพิจารณาหุ้น Boeing อย่างสมดุล โดยเฉพาะหลังจากการปรับขึ้นของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมา โดยหุ้นอาจมีศักยภาพในระยะกลางถึงระยะยาว ซึ่งเชื่อมโยงกับการฟื้นตัวของบริษัท โดยเฉพาะหากสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกได้ตามที่คาดการณ์ไว้

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 ของ The Boeing Company

เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม The Boeing Company ได้เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 ตัวเลขสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2024 มีดังนี้ (https://investors.boeing.com/investors/overview/default.aspx):

• รายได้: 23.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+30%)
• ขาดทุนสุทธิ: 5.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 6.17 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 ปี 2024)
• ขาดทุนต่อหุ้น: 7.47 ดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับขาดทุน 10.44 ดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 ปี 2024)
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: –21.7% (เทียบกับ –33.6% ในไตรมาส 3 ปี 2024)
• กระแสเงินสดอิสระ: 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบกับ –1.96 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 3 ปี 2024)
• จำนวนเครื่องบินที่ส่งมอบ: 160 ลำ (+38%)

รายได้ตามเซกเมนต์:

• รายได้จากการขายเครื่องบินพาณิชย์: 19.64 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+35%)
• รายได้จากบริการ: 3.63 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%)
• Commercial Airplanes: 11.09 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+49%)
• Defense, Space & Security: 6.90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+25%)
• Global Services: 5.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%)

รายงานไตรมาส 3 ปี 2025 ของ Boeing มีลักษณะผสมผสาน บริษัททำรายได้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่กำไรยังต่ำกว่าความคาดหวังอย่างมาก รายได้เพิ่มขึ้น 30% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 23.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากการเพิ่มจำนวนการส่งมอบเครื่องบินเป็น 160 ลำ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2018 อย่างไรก็ตาม ขาดทุนต่อหุ้นขยายตัวเป็น 7.47 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากค่าใช้จ่ายครั้งเดียวเกือบ 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับโครงการ 777X การเลื่อนกำหนดการส่งมอบเครื่องบินรุ่นนี้ออกไปเป็นปี 2027 กระทบต่อความสามารถในการทำกำไร แม้ว่ากระแสเงินสดจะดีขึ้น โดยกระแสเงินสดอิสระกลับมาเป็นบวกครั้งแรกในรอบหลายปีที่ 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการขาดทุนเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า

ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้แนวโน้มรายละเอียดสำหรับปี 2026 แต่เตือนว่าปีถัดไปจะเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบาก เนื่องจากโครงการ 777X จะยังคงใช้กระแสเงินสดต่อไป โดยคาดว่าการปรับตัวดีขึ้นจะไม่เกิดขึ้นก่อนปี 2027–2028 ขณะเดียวกัน โปรแกรมหลักอื่น ๆ ได้แก่ 737, 787 ธุรกิจด้านการป้องกันประเทศและบริการ ก็กำลังเติบโตอย่างมั่นคง โดยได้รับแรงหนุนจากยอดคำสั่งซื้อคงค้างในระดับสูงเป็นประวัติการณ์เกินกว่า 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ประเด็นหลักของไตรมาสนี้คือการเลื่อนโครงการ 777X และการตั้งสำรอง 4.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้อง ซึ่งกดดันผลกำไรอย่างหนัก ในส่วนอื่น ๆ บริษัทยังคงแสดงสัญญาณฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป: การผลิต 737 ทรงตัวที่ราว 38 ลำต่อเดือน การผลิต 787 ที่ราว 7 ลำ แผนก Defense กลับมามีกำไร และแผนก Services มีการเติบโตในอัตราสองหลัก อย่างไรก็ตาม ความท้าทายยังคงอยู่ ทั้งการนัดหยุดงานในบางโรงงาน และการขาดทุนสะสมจากโครงการ 777X

คุณภาพการผลิตกำลังปรับตัวดีขึ้น: จำนวนข้อผิดพลาดในการผลิตและงานแก้ไขลดลง 60–75% โครงลำตัวเครื่องบินจาก Spirit AeroSystems มีความสม่ำเสมอมากขึ้น และบริษัทได้ดำเนินการปรับปรุงเครื่องบิน 737 MAX รุ่นเก่าเรียบร้อยแล้ว อย่างไรก็ดี หน่วยงานกำกับดูแลยังคงระมัดระวังอย่างมาก FAA เพิ่งเริ่มฟื้นความเชื่อมั่นเพียงบางส่วน และยังคงใช้มาตรการกำกับดูแลที่เข้มงวดหลังจากการละเมิดในอดีต

โดยรวมแล้ว Boeing กำลังก้าวไปในทิศทางของการสร้างเสถียรภาพ แต่ความเชื่อมั่นของตลาดและหน่วยงานกำกับดูแลยังมีจำกัด ปัญหาด้านคุณภาพใหม่หรือการเลื่อนโครงการเพิ่มเติมอาจทำลายผลเชิงบวกจากการเติบโตของรายได้และการปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินสดได้อย่างรวดเร็ว

การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ The Boeing Company

ด้านล่างนี้คือการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ The Boeing Company (BA) สำหรับไตรมาส 3 ปี 2025:

• งบดุลและสภาพคล่อง: ณ ไตรมาส 3 ปี 2025 งบดุลของ Boeing แสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องมีการปรับตัวดีขึ้น แต่โครงสร้างเงินทุนยังคงอ่อนแอ เงินสดอยู่ที่ 6.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีเงินลงทุนระยะสั้นและการลงทุนอื่น ๆ รวม 16.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทำให้เงินสดและสินทรัพย์สภาพคล่องรวมกันอยู่ที่ราว 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์หมุนเวียนอยู่ที่ 122.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับหนี้สินหมุนเวียน 103.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้ค่า Current ratio ประมาณ 1.18 ซึ่งบ่งชี้ว่าบริษัทสามารถครองหนี้ระยะสั้นได้ แต่มีส่วนกันชนไม่มากนัก สินค้าคงคลังจำนวนมาก (82.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้าจำนวนมาก (57.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ทำให้บริษัทมีฐานะเงินทุนหมุนเวียนติดลบในเชิงโครงสร้าง ซึ่งเป็นลักษณะทั่วไปของอุตสาหกรรมการบินและอวกาศ แต่ก็ทำให้ Boeing ต้องพึ่งพากำหนดการส่งมอบและวินัยในการผลิตอย่างมาก

ความกังวลหลักของงบดุลคือส่วนของผู้ถือหุ้นที่เป็นลบ หนี้สินรวมทั้งสิ้น 158.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ –8.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หมายความว่าบริษัทถูกจัดหาเงินทุนโดยหนี้และเงินรับล่วงหน้าจากลูกค้ามากกว่าทุนของผู้ถือหุ้น สิ่งค้ำประกันที่แท้จริงเพียงอย่างเดียวของ Boeing คือยอดคำสั่งซื้อคงค้างจำนวนมหาศาลมูลค่า 636 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (มากกว่า 5,900 ลำ) ณ สิ้นไตรมาส ซึ่งช่วยให้มองเห็นรายได้ล่วงหน้าหลายปีข้างหน้า อย่างไรก็ตามกันชนนี้จะมีความหมายก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถดำเนินโครงการต่าง ๆ ได้ตรงเวลาและไม่มีปัญหาใหม่ ๆ เพิ่มเติม

• กระแสเงินสดและการจัดสรรเงินทุน: ในไตรมาส 3 ปี 2025 พลวัตของกระแสเงินสดของ Boeing ปรับตัวดีขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการขาดทุนในปีก่อนหน้า ขณะที่กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม ในช่วงเก้าเดือนที่ผ่านมา บริษัทก็ยังรายงานตัวเลขในแดนลบอยู่ดี โดยมีกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน –266 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกระแสเงินสดอิสระ –2.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นว่าถึงแม้การขาดทุนจะลดลง แต่การสร้างกระแสเงินสดอย่างยั่งยืนยังไม่เกิดขึ้น ค่าใช้จ่ายลงทุน (CapEx) ยังคงอยู่ในระดับปานกลางราว 900 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส เงินสดส่วนใหญ่ถูกใช้ไปกับการชำระหนี้และสนับสนุนการผลิต Boeing ไม่จ่ายเงินปันผล คาดว่าบริษัทจะเริ่มสร้างกระแสเงินสดอิสระเป็นบวกในปี 2026 แม้จังหวะการปรับตัวดีขึ้นน่าจะค่อยเป็นค่อยไป

• หนี้และโครงสร้างเงินทุน: ณ สิ้นเดือนกันยายน 2025 หนี้รวมของ Boeing อยู่ที่ 53 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่ง 9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นหนี้ระยะสั้น ด้วยเงินสดและการลงทุน 23 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สุทธิของบริษัทจึงอยู่ที่ราว 30–31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 30% ของรายได้ต่อปี สภาพคล่องในปัจจุบันจัดว่ายังบริหารจัดการได้: การชำระหนี้ที่จะถึงกำหนดครอบคลุมได้ด้วยเงินสด การลงทุน และวงเงินสินเชื่อที่มีอยู่ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ภาระหนี้โดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 อยู่ที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กดดันกระแสเงินสดอย่างมากเมื่อเทียบกับกระแสรับที่ยังอ่อนแอ ส่วนของผู้ถือหุ้นยังคงเป็นลบ หมายความว่าบริษัทต้องพึ่งพาความเชื่อมั่นว่ารายรับจากคำสั่งซื้อคงค้างจะเกิดขึ้นจริงในอนาคต

สถาบันจัดอันดับเครดิต S&P ยังคงอันดับความน่าเชื่อถือของ Boeing ไว้ที่ BBB– (ระดับลงทุนที่ต่ำที่สุด) แต่ปรับมุมมองจาก “เชิงลบ” เป็น “มีเสถียรภาพ” พร้อมทั้งระบุว่าระดับหนี้จะยังคงเป็นปัจจัยสำคัญไปจนถึงปี 2026–2027

• บทสรุป – การวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ Boeing: Boeing แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยรายได้และจำนวนการส่งมอบเพิ่มขึ้น กระแสเงินสดรายไตรมาสกลับมาเป็นบวกครั้งแรกในรอบหลายปี และยอดคำสั่งซื้อคงค้างระดับสูงเป็นประวัติการณ์ช่วยสร้างฐานสำหรับการเติบโตในอนาคต อย่างไรก็ตาม งบดุลยังคงอ่อนแอ: ขาดทุนขนาดใหญ่ ส่วนของผู้ถือหุ้นติดลบ และภาระหนี้สูง ทำให้ Boeing เป็นหุ้นเชิงเก็งกำไรสำหรับการฟื้นตัวมากกว่าจะเป็นบริษัทที่มีเสถียรภาพทางการเงินและมีกำไรอย่างสม่ำเสมอ

การคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญต่อหุ้น The Boeing Company

• Barchart: นักวิเคราะห์ 18 จาก 25 รายให้คำแนะนำซื้ออย่างแข็งแกร่ง (Strong Buy) สำหรับหุ้น Boeing นักวิเคราะห์ 2 รายให้คำแนะนำซื้อปานกลาง (Moderate Buy) 3 รายให้ถือ (Hold) และ 2 รายให้ขายอย่างแข็งแกร่ง (Strong Sell) ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 285 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 150 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: ผู้เชี่ยวชาญ 18 จาก 26 รายให้คำแนะนำซื้อ (Buy) 3 รายให้ถือ (Hold) และ 5 รายให้ขาย (Sell) ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 275 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 140 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: นักวิเคราะห์ 13 จาก 16 รายให้คำแนะนำซื้อ (Buy) 2 รายให้ถือ (Hold) และ 1 รายให้ขาย (Sell) ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 287 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 150 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: ผู้เชี่ยวชาญ 11 จาก 18 รายให้คำแนะนำซื้ออย่างแข็งแกร่ง (Strong Buy) 5 รายให้คำแนะนำซื้อ (Buy) 1 รายให้ถือ (Hold) และ 1 รายให้ขาย (Sell) ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 282 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 140 ดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ราคาหุ้น The Boeing Company สำหรับปี 2025

หลังการเผยแพร่รายงานไตรมาส 2 ปี 2025 ราคาหุ้นของ Boeing ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง และรายงานถัดมาก็ยิ่งเพิ่มความกังวลของนักลงทุน การฟื้นตัวของ Boeing ดำเนินไปช้ากว่าที่คาด และคำเตือนของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับปีที่ยากลำบากข้างหน้าก็ยิ่งตอกย้ำความกังวลของตลาด นักลงทุนลังเลที่จะรับความเสี่ยงและเข้าซื้อหุ้นในระดับราคาปัจจุบัน โดยเลือกที่จะรอจนกว่าสถานะของ Boeing จะดีขึ้นมากขึ้นในช่วงใกล้ปี 2030 ภาระหนี้ของบริษัทยังคงอยู่ในระดับสูง และหากอัตราดอกเบี้ยยังทรงตัวอยู่ในระดับสูง ค่าใช้จ่ายในการชำระดอกเบี้ยก็จะยังคงกดดันกระแสเงินสดอิสระและอาจทำให้การลดหนี้ช้าลงอีก ส่งผลให้แรงกดดันด้านลบต่อราคาหุ้นของ Boeing อาจยังคงอยู่ในระยะสั้น จากผลการดำเนินงานปัจจุบันของหุ้น The Boeing Company ฉากทัศน์ที่เป็นไปได้สำหรับปี 2025 มีดังนี้:

ประมาณการกรณีฐานสำหรับหุ้น Boeing คาดว่าราคาจะแทรกตัวลงไปยังแนวรับใกล้บริเวณ 140 ดอลลาร์สหรัฐ ที่ระดับนี้ ตามที่เคยเห็นในอดีต ความต้องการในหุ้น Boeing อาจเพิ่มขึ้น ส่งผลให้เกิดการดีดตัวขึ้นจากแนวรับและกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นอีกครั้งไปยังแนวต้านที่ 196 ดอลลาร์สหรัฐ หากระดับดังกล่าวถูกทะลุผ่านไปได้ เป้าหมายด้านบนถัดไปจะอยู่ที่แนวต้าน 240 ดอลลาร์สหรัฐ

ประมาณการทางเลือกสำหรับหุ้น Boeing มองเห็นสภาวะที่นักลงทุนมีมุมมองเชิงบวกต่อบริษัทมากขึ้น ซึ่งอาจมาจากปัจจัยหลากหลาย ตั้งแต่บรรยากาศในตลาดที่เป็นบวกโดยรวม ไปจนถึงปัจจัยสนับสนุนเฉพาะของ Boeing เช่น คำสั่งซื้อขนาดใหญ่ใหม่ ความคืบหน้าด้านการรับรองและคุณภาพ หรือการเพิ่มอัตราการผลิต ในกรณีนี้ การทะลุแนวต้านที่ 240 ดอลลาร์สหรัฐขึ้นไปอาจเกิดขึ้น เปิดทางให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นต่อไปในอนาคต

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ