นักลงทุนประเมินตลาดเอไอใหม่อีกครั้ง – Alphabet กลายมาเป็นเกณฑ์มาตรฐานการลงทุนตัวใหม่

Alphabet รายงานผลประกอบการไตรมาสประวัติการณ์ด้วยรายได้ทะลุ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ความร่วมมือกับ Meta ได้ยกระดับการแข่งขันในภาคเอไอให้รุนแรงขึ้นไปอีก หุ้น GOOG ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางขาขึ้นอย่างต่อเนื่อง

Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) รายงานผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 ที่แข็งแกร่งมาก สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อย่างมีนัยสำคัญ

รายได้แตะระดับ 102.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+16% เมื่อเทียบเป็นรายปี) – ถือเป็นครั้งแรกที่บริษัททำรายได้รายไตรมาสทะลุระดับ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บนพื้นฐาน Non-GAAP (ไม่รวมค่าปรับจากคณะกรรมาธิการยุโรป) กำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 34.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 33.9% จาก 32.3% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน สะท้อนให้เห็นถึงประสิทธิภาพที่ดีขึ้นและการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิผล

ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้แนวโน้ม (guidance) เฉพาะเจาะจงด้านกำไรหรือรายได้ แต่ประกาศเพิ่มระดับการลงทุน: รายจ่ายฝ่ายทุน (CapEx) มีแผนจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 91–93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 และจะเพิ่มขึ้นต่อในปี 2026 บริษัทเดินหน้าขยายเครือข่ายดาต้าเซนเตอร์ ชิป TPU และ Axion ที่พัฒนาขึ้นเอง รวมถึงบริการต่าง ๆ ที่ขับเคลื่อนด้วยปัญญาประดิษฐ์

ตัวขับเคลื่อนการเติบโตสำคัญอีกประการของ Alphabet คือความร่วมมือกับ Meta ขณะนี้กำลังอยู่ในขั้นตอนการเจรจาข้อตกลงมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้ข้อตกลงดังกล่าว ตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไป Meta จะเช่าศักยภาพการประมวลผลบน Google Cloud ที่ขับเคลื่อนด้วย TPU และตั้งแต่ปี 2027 จะเริ่มติดตั้งคลัสเตอร์ TPU ที่ออกแบบโดย Google โดยตรงในดาต้าเซนเตอร์ของตนเอง สิ่งนี้ช่วยให้ Meta ลดการพึ่งพา GPU ของ NVIDIA และกระจายโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการเทรนและอนุมาน (inference) โมเดลเอไอ ขณะเดียวกันก็เสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของ Alphabet ในฐานะผู้ให้บริการคลาวด์เอไอและโซลูชันฮาร์ดแวร์

บทความนี้จะวิเคราะห์ Alphabet Inc. โดยอธิบายโครงสร้างรายได้ของบริษัทและทบทวนผลการดำเนินงานในปีปฏิทิน 2024 รวมถึงผลประกอบการไตรมาส 1 และ 2 ปี 2025 พร้อมทั้งนำเสนอการวิเคราะห์ทางเทคนิคของหุ้น GOOG ซึ่งเป็นพื้นฐานในการจัดทำการคาดการณ์หุ้น Alphabet สำหรับปี 2025

เกี่ยวกับบริษัท Alphabet Inc.

Alphabet Inc. ก่อตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2015 ผ่านการปรับโครงสร้างของ Google ซึ่งก่อตั้งโดย Larry Page และ Sergey Brin ในปี 1998 เดิมที Google เป็นเพียงเครื่องมือค้นหา แต่ต่อมาได้ขยายไปสู่การเป็นบริษัทเทคโนโลยีที่หลากหลาย ครอบคลุมทั้งโฆษณา บริการคลาวด์ แพลตฟอร์มมือถือ และด้านอื่น ๆ

ภายในปี 2015 ขอบเขตและความหลากหลายของธุรกิจ Google ทำให้การบริหารจัดการซับซ้อนมากขึ้น จึงมีการจัดตั้งโครงสร้างบริษัทโฮลดิ้งในชื่อ Alphabet Inc. โดย Google กลายเป็นหนึ่งในกลุ่มธุรกิจที่มุ่งเน้นธุรกิจหลัก (Search, YouTube และ Android) ขณะเดียวกัน โครงการนวัตกรรม เช่น Waymo และ Verily ก็แยกออกไปเป็นบริษัทในเครือที่อยู่ภายใต้การบริหารของ Alphabet

นับตั้งแต่การปรับโครงสร้าง Alphabet ได้เข้ามาแทนที่ Google ในฐานะบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ โดยยังคงใช้สัญลักษณ์เดิม (GOOGL และ GOOG) Larry Page รับตำแหน่ง CEO ของ Alphabet Sergey Brin เป็นประธานบริษัท และแต่งตั้ง Pichai Sundararajan เป็น CEO ของ Google

Alphabet จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ภายใต้ 2 สัญลักษณ์คือ GOOGL และ GOOG:

• GOOGL (Class A) – หุ้นมีสิทธิออกเสียง ผู้ถือหุ้นสามารถลงคะแนนเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น (1 หุ้น = 1 เสียง)
• GOOG (Class C) – หุ้นไม่มีสิทธิออกเสียง ให้สิทธิทางเศรษฐกิจเท่ากัน (เงินปันผล การเพิ่มขึ้นของมูลค่าทุน) แต่ไม่มีสิทธิในการบริหารบริษัท

แหล่งรายได้หลักของ Alphabet Inc.

Alphabet Inc. ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google และบริษัทย่อยอื่น ๆ สร้างรายได้จากหลายกลุ่มธุรกิจ โดยแหล่งรายได้หลักมีดังนี้:

• Google services: แหล่งรายได้หลักของบริษัท ขับเคลื่อนโดยรายได้จากโฆษณาเป็นหลัก ประกอบด้วย:

##. Google Search และอื่น ๆ: รายได้จากโฆษณาที่แสดงบน Google Search, Gmail, Google Maps และบริการอื่น ๆ ของ Google

##. โฆษณาบน YouTube: รายได้จากโฆษณาแบบแบนเนอร์ วิดีโอข้ามได้และข้ามไม่ได้ และโฆษณาแบบ overlay บน YouTube

##. บริการสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์: รายได้จากบริการสมัครสมาชิก เช่น YouTube Premium, YouTube TV, Google One และ NFL Sunday Ticket กลุ่มนี้ยังรวมถึงรายได้จากการขายแอป การซื้อในเกมผ่าน Google Play Store และการขายอุปกรณ์ฮาร์ดแวร์ เช่น โทรศัพท์ Pixel อุปกรณ์ Nest และ Chromecast

• Google Cloud: รายได้จากบริการคลาวด์คอมพิวติ้ง รวมถึงโซลูชันโครงสร้างพื้นฐาน แพลตฟอร์ม และแอปต่าง ๆ เช่น Google Workspace และ Gemini for Cloud ซึ่งให้บริการแก่ลูกค้าองค์กรและเติบโตอย่างรวดเร็ว แม้ยังเป็นรองคู่แข่งอย่าง AWS และ Microsoft Azure
• Other Bets: รวมถึงโครงการบุกเบิกของ Alphabet เช่น Waymo (ระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ), Verily (ด้านสุขภาพ) และ GFiber (บริการอินเทอร์เน็ต) โดยรายได้ส่วนใหญ่มาจากสองรายการหลัง แม้ว่ากลุ่มนี้จะมีสัดส่วนรายได้ไม่มากนัก แต่เน้นนวัตกรรมระยะยาวและมักขาดทุนจากการดำเนินงาน
• Alphabet operations: รวมถึงรายได้จากการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนเล็กน้อย และกิจกรรมทางธุรกิจอื่น ๆ ที่ไม่ใช่กลุ่มหลัก

โฆษณายังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของ Alphabet โดยบริการของ Google โดยเฉพาะ Search และ YouTube นำเป็นอันดับต้น Google Cloud เป็นแหล่งรายได้ที่เติบโตขึ้น สะท้อนถึงความมุ่งมั่นของ Alphabet ในการพัฒนาโซลูชันสำหรับธุรกิจ ขณะที่โครงการอื่น ๆ ถือเป็นการลงทุนเชิงทดลองที่แม้จะมีผลต่อรายได้เพียงเล็กน้อยในปัจจุบัน แต่กำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

สถานะทางการเงินของ Alphabet Inc.

Alphabet Inc. อยู่ในสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง สะท้อนถึงทั้งเสถียรภาพและแรงผลักดันเชิงกลยุทธ์ บริษัทสามารถสร้างการเติบโตของรายได้อย่างมั่นคง โดยขับเคลื่อนหลักจากธุรกิจโฆษณา โดยเฉพาะผ่าน Google Search และ YouTube

Alphabet ปิดปี 2024 ด้วยรายได้รวม 350 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 28% เป็น 100 พันล้านดอลลาร์

กลุ่ม Google Services ซึ่งรวมถึง Search, YouTube และแพลตฟอร์มอื่น ๆ สร้างรายได้ 84.1 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 เพิ่มขึ้น 10% จากปี 2023 ส่วนกลุ่ม Google Cloud ก็เติบโตขึ้นเช่นกัน โดยมีรายได้ 12 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10% จากปีก่อนหน้า

Alphabet วางแผนลงทุนประมาณ 75 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งสูงกว่า 52 พันล้านดอลลาร์ในปี 2024 อย่างมาก เป้าหมายหลักคือการขยายโครงสร้างพื้นฐานและความสามารถด้าน AI โดย CEO Sundar Pichai เน้นย้ำถึงความสำคัญของ AI ในผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของบริษัท

ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2025 ของ Alphabet Inc.

เมื่อวันที่ 24 เมษายน Alphabet Inc. เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2025 (สิ้นสุดวันที่ 31 มีนาคม) ตัวเลขสำคัญมีดังนี้ เปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2024:

• รายได้: 90.2 พันล้านดอลลาร์ (+12%)
• กำไรสุทธิ: 34.5 พันล้านดอลลาร์ (+46%)
• กำไรต่อหุ้น: 2.81 ดอลลาร์ (+49%)
• ค่าใช้จ่ายรวม: 59.6 พันล้านดอลลาร์ (+8%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 30.6 พันล้านดอลลาร์ (+20%)
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: 34% (+200 จุดฐาน)

รายได้แยกตามกลุ่มธุรกิจ:

• Google Services: 77.3 พันล้านดอลลาร์ (+10%)
• รายได้จากโฆษณา Google: 66.9 พันล้านดอลลาร์ (+8%)

##. Google Search และอื่น ๆ: 50.7 พันล้านดอลลาร์ (+10%)

##. โฆษณา YouTube: 8.9 พันล้านดอลลาร์ (+10%)

##. Google Network: 7.3 พันล้านดอลลาร์ (-2%)

##. บริการสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์: 10.4 พันล้านดอลลาร์ (+19%)

• Google Cloud: 12.3 พันล้านดอลลาร์ (+28%)
• Other Bets: 0.4 พันล้านดอลลาร์ (-10%)

รายงานไตรมาส 1 ปี 2025 ของ Alphabet แสดงการเติบโตที่แข็งแกร่ง ส่งเสริมความน่าสนใจของหุ้นบริษัทในหมู่นักลงทุน รายได้เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยมาจากผลประกอบการที่ดีในกลุ่ม Search, YouTube และ Google Cloud ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 46%

กลุ่ม Search ยังคงเป็นแหล่งรายได้หลัก โดยการเปิดตัว AI Overviews ครอบคลุมผู้ใช้งาน 1.5 พันล้านคนต่อเดือน ช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วมโดยไม่กระทบต่อการสร้างรายได้ YouTube ยังคงเป็นผู้นำในกลุ่มสตรีมมิง โดยมีผู้สมัครสมาชิก 270 ล้านคน (รวม YouTube และ Google One) ซึ่งสร้างรายได้ที่มีมาร์จิ้นสูงอย่างสม่ำเสมอ Google Cloud รายงานการเติบโตของรายได้ 28% และมาร์จิ้น 17.8% สะท้อนถึงการมุ่งเน้นของบริษัทในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI การเข้าซื้อกิจการ Wiz ที่มีมูลค่า 32 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคาดว่าจะเสร็จสิ้นในปี 2026 จะช่วยเสริมความแข็งแกร่งของ Alphabet ในด้านความปลอดภัยบนคลาวด์ และเพิ่มความสามารถในการแข่งขันในตลาด (https://abc.xyz/2025-0318/)

Alphabet ประกาศแผนซื้อหุ้นคืนมูลค่า 70 พันล้านดอลลาร์ และเพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสขึ้น 5% เป็น 0.21 ดอลลาร์ต่อหุ้น สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในแนวโน้มของบริษัท

ฝ่ายบริหารไม่ได้ให้แนวทางเฉพาะสำหรับไตรมาส 2 ปี 2025 แต่การคาดการณ์จากนักวิเคราะห์คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 93.6 พันล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นที่ 2.14 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงแนวโน้มการเติบโตที่มั่นคงอย่างต่อเนื่อง

Anat Ashkenazi ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ระบุความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับภาษีนำเข้า ซึ่งส่งผลต่อธุรกิจโฆษณาในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก แต่ยืนยันว่าค่าใช้จ่ายลงทุนในไตรมาส 1 ปี 2025 (17.2 พันล้านดอลลาร์) สอดคล้องกับแผนตลอดปี บริษัทยังคงให้ความสำคัญกับนวัตกรรมใน Search การขยายธุรกิจ Cloud และพัฒนาเทคโนโลยียานยนต์ไร้คนขับผ่าน Waymo (ซึ่งครอบคลุมพื้นที่กว่า 500 ตารางไมล์ในขณะนี้) ซึ่งทั้งหมดเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในหลายมิติ

ผลประกอบการรายไตรมาสที่แข็งแกร่งของ Alphabet ตอกย้ำความสามารถของบริษัทในการปรับตัวและเติบโตแม้อยู่ในสภาพแวดล้อมการแข่งขันสูง ความเป็นผู้นำในด้าน AI การเติบโตอย่างต่อเนื่องของธุรกิจ Cloud และโครงการซื้อคืนหุ้นและจ่ายเงินปันผล ล้วนทำให้หุ้นของบริษัทมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มุ่งเน้นเทคโนโลยีแห่งอนาคต

รายงานผลประกอบการ Alphabet Inc. ไตรมาส 2 ปี 2025

เมื่อวันที่ 23 กรกฎาคม Alphabet Inc. เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน โดยตัวเลขสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2024 มีดังนี้:

• รายได้: 96.43 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• กำไรสุทธิ: 28.20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+19%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 2.31 ดอลลาร์สหรัฐ (+22%)
• ต้นทุนและค่าใช้จ่าย: 65.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 31.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: 32.4% (+40 จุดฐาน)

รายได้แยกตามกลุ่มธุรกิจ:

• Google Services: 82.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+12%)
• รายได้จากโฆษณา Google: 71.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%)

##. Google Search & อื่น ๆ: 54.19 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+11%)

##. โฆษณา YouTube: 9.79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+13%)

##. Google Network: 7.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-1%)

##. บริการสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์: 11.20 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+20%)

• Google Cloud: 13.62 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+32%)
• Other Bets: 0.37 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+2%)

Alphabet Inc. (GOOGL) รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 ที่แข็งแกร่ง สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ การเติบโตได้รับแรงหนุนจากการขยายตัวอย่างรวดเร็วของโครงการที่เกี่ยวข้องกับเอไอและความต้องการโซลูชันคลาวด์ที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม รายงานยังสะท้อนความท้าทายหลายประการที่กดดันมุมมองของนักลงทุนและแนวโน้มในระยะสั้นของหุ้น

รายได้ของ Alphabet แตะระดับราว 96.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบเป็นรายปี กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 2.31 ดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าทั้งตัวเลขปีที่แล้ว (+22%) และประมาณการฉันทามติของนักวิเคราะห์ที่ 2.14 ดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนประสิทธิภาพการดำเนินงานของบริษัทที่แข็งแกร่ง

เทคโนโลยีเอไอและผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลัก:

• ธุรกิจ Search ของ Google สร้างการเติบโตของรายได้โฆษณามากกว่า 11%
• รายได้โฆษณาของ YouTube เพิ่มขึ้นราว 13%
• Google Cloud รายงานการเติบโตของรายได้โดดเด่นที่ 32%

ปัจจัยกระตุ้นการเติบโตเพิ่มเติมรวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ขับเคลื่อนด้วยเอไอ เช่น AI Overviews, AI Mode และบอต Gemini ซึ่งกำลังถูกบูรณาการเข้ากับระบบนิเวศของ Google อย่างแข็งขัน ตามข้อมูลของบริษัท AI Overviews มีผู้ใช้งานมากกว่า 2 พันล้านคนต่อเดือนในขณะนั้น AI Mode มีผู้ใช้ 100 ล้านคนในสหรัฐอเมริกาและอินเดีย และ Gemini มีผู้ใช้งานประจำ 450 ล้านคน

ในแนวโน้มข้างหน้า Alphabet ประกาศเพิ่มรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับปี 2025 จาก 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็น 85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินลงทุนดังกล่าวถูกจัดสรรเพื่อขยายดาต้าเซนเตอร์ พัฒนาโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ และขยายแพลตฟอร์มเอไอ สะท้อนให้เห็นถึงความมุ่งมั่นอย่างจริงจังของ Alphabet ในการไล่ตามตำแหน่งผู้นำด้านเอไอ

แม้ผลประกอบการจะแข็งแกร่ง แต่ก็มีจุดอ่อนหลายประการที่ปรากฏในรายงาน:

• การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของรายจ่ายฝ่ายทุนสร้างความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุน
• การขาดทุนจากการดำเนินงานในกลุ่ม Other Bets สูงถึง 1.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจากปีก่อน
• เกิดคำถามเกี่ยวกับความคุ้มค่าของการลงทุนในโครงการอย่าง Waymo
• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบรุนแรงขึ้น โดยเฉพาะกรณีการฟ้องร้องด้านการผูกขาด (antitrust) ที่ยังดำเนินอยู่ในสหรัฐอเมริกา

หลังจากการเปิดเผยผลประกอบการ ราคาหุ้น Alphabet เปิดตลาดสูงขึ้น 3.4% แต่เกือบทั้งหมดถูกขายคืนจนราคาปิดลดลงจากจุดสูงสุด intraday การเพิ่มขึ้นของรายจ่ายฝ่ายทุนและการขาดทุนอย่างต่อเนื่องจากโครงการที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักทำให้นักลงทุนตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของอัตราการเติบโตปัจจุบันและประสิทธิภาพของการใช้เงินทุน ขณะที่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่ยังคงอยู่กดดันบรรยากาศการลงทุน จนกลบความเชื่อมั่นเชิงบวกในเบื้องต้น

รายงานผลประกอบการ Alphabet Inc. ไตรมาส 3 ปี 2025

เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม Alphabet ได้เผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ตัวเลขสำคัญเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2024 มีดังนี้:

• รายได้: 102.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+16%)
• กำไรสุทธิ: 34.98 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+33%)
• กำไรต่อหุ้น: 2.87 ดอลลาร์สหรัฐ (+35%)
• ต้นทุนและค่าใช้จ่าย: 71.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+19%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 34.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+22%)
• อัตรากำไรจากการดำเนินงาน: 31% (–100 จุดฐาน)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• Google Services: 87.05 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• ธุรกิจโฆษณาของ Google: 71.18 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+13%)

##. Google Search & other: 56.57 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%)

##. โฆษณา YouTube: 10.26 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%)

##. Google Network: 7.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (–3%)

##. การสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์ของ Google: 12.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+21%)

• Google Cloud: 15.16 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+34%)
• Other Bets: 0.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (–11%)

รายงานไตรมาส 3 ปี 2025 ของ Alphabet แข็งแกร่งเป็นพิเศษ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้อย่างมาก รายได้แตะ 102.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+16% เมื่อเทียบเป็นรายปี) – ซึ่งเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบริษัทที่รายได้รายไตรมาสทะลุระดับ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับประมาณการของตลาดซึ่งอยู่ราวระดับดังกล่าว

หากไม่รวมค่าปรับครั้งเดียวจากคณะกรรมาธิการยุโรป กำไรจากการดำเนินงานจะอยู่ที่ประมาณ 34.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+22% เมื่อเทียบเป็นรายปี) ขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 33.9% จาก 32.3% ในปีก่อน กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุง (Non-GAAP EPS) ประมาณการอยู่ที่ 3.10 ดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าฉันทามตินักวิเคราะห์ที่ราว 2.26 ดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก กล่าวคือบริษัททำผลงานเหนือความคาดหวังทั้งด้านรายได้และกำไร

การเติบโตเห็นได้ชัดในทุกกลุ่มธุรกิจ กลุ่มหลักอย่าง Google Services สร้างรายได้ 87.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%) โดยแบ่งเป็น Search – 56.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%), โฆษณา YouTube – 10.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%) และการสมัครสมาชิก แพลตฟอร์ม และอุปกรณ์ – 12.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+21%) กลุ่ม Cloud ขยายตัว 34% สู่ระดับ 15.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมียอด Backlog สะสม 155 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความต้องการโครงสร้างพื้นฐานเอไอที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง

ระหว่างการประชุมทางโทรศัพท์ (earnings call) ฝ่ายบริหารได้เน้นย้ำถึงความสำเร็จของกลยุทธ์เอไอแบบ Full-stack – ครอบคลุมตั้งแต่ชิป TPU และ Axion ที่พัฒนาขึ้นเอง ไปจนถึงโมเดลและผลิตภัณฑ์ บริษัทชี้ให้เห็นถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับโซลูชันเอไอในทุกส่วน ไม่ว่าจะเป็น Search, YouTube หรือ Cloud และอธิบายว่าไตรมาสนี้ “ประสบความสำเร็จสูง” ด้วยการเติบโตระดับสองหลักในทุกด้านหลัก

แม้ Alphabet จะไม่ได้ให้แนวโน้มรายได้หรือกำไรโดยละเอียดสำหรับช่วงถัดไป แต่บริษัทได้ปรับคาดการณ์รายจ่ายฝ่ายทุนทั้งปีขึ้นเป็น 91–93 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (จากเดิม 85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) พร้อมเตือนว่าระดับ CapEx จะเพิ่มสูงขึ้นอีกในปี 2026 เนื่องจากการลงทุนอย่างต่อเนื่องในดาต้าเซนเตอร์ พลังงาน และโครงสร้างพื้นฐานเอไอ สิ่งนี้สะท้อนว่าบริษัทคาดหวังความต้องการบริการคลาวด์และเอไอของตนจะอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องไปอีกหลายปี

การวิเคราะห์ตัวคูณมูลค่าสำคัญของบริษัท Alphabet Inc.

ด้านล่างนี้คืออัตราส่วนประเมินมูลค่าที่สำคัญ (key valuation multiples) ของ Alphabet โดยอิงจากผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 (Q3 FY 2026) โดยคำนวณจากราคาหุ้นที่ 328 ดอลลาร์สหรัฐ

บทสรุป – การวิเคราะห์ตัวคูณมูลค่าของบริษัท Alphabet Inc.

Alphabet มีสถานะการเงินที่ยอดเยี่ยม: ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัทสร้างรายได้ 385.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรสุทธิ 124 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีอัตรากำไรสุทธิ 32% กระแสเงินสดอิสระต่อปีอยู่ที่ 74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่งบดุลแสดงเงินสดเกือบ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับหนี้สิน 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีสถานะเงินสดสุทธิราว 77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยครอบคลุมได้อย่างสบายด้วยกำไร สะท้อนถึงความแข็งแกร่งด้านความสามารถในการทนทานต่อความผันผวน (resilience) ทางการเงินของ Alphabet

อย่างไรก็ตาม ที่ราคาหุ้นปัจจุบัน 328 ดอลลาร์สหรัฐ Alphabet ดูแพงเมื่อพิจารณาจากอัตราส่วนประเมินมูลค่าหลายตัว (P/S, EV/Sales, EV/EBIT, EV/EBITDA, P/FCF และ FCF yield) นักลงทุนกำลังจ่าย “ราคาพรีเมียม” เพื่อสะท้อนบทบาทศูนย์กลางของ Alphabet ในวัฏจักรเอไอ – ทั้งด้านการเติบโตของรายได้โฆษณา โซลูชันคลาวด์ และการสร้างรายได้จากบริการเอไอ รวมถึงการขยายชิปและโครงสร้างพื้นฐานที่บริษัทพัฒนาขึ้นเอง มูลค่าระดับนี้จะสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อรายได้และกำไรจากธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเอไอยังคงเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องหลายปี พร้อมรักษามาร์จิ้นในระดับสูงเอาไว้ได้

การคาดการณ์จากผู้เชี่ยวชาญสำหรับหุ้นของ Alphabet Inc.

• Barchart: นักวิเคราะห์ 44 จาก 55 รายให้คำแนะนำ “Strong Buy” กับหุ้น Alphabet, 4 รายให้ “Moderate Buy” และ 7 รายให้ “Hold” ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 220 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: นักวิเคราะห์ 35 จาก 40 รายให้คำแนะนำ “Buy” กับหุ้นนี้ 3 รายให้ “Hold” และ 2 รายให้ “Sell” ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 210 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: นักวิเคราะห์ 14 จาก 15 รายให้คำแนะนำ “Buy” และ 1 รายให้ “Hold” ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 255 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: นักวิเคราะห์ 16 จาก 43 รายให้คำแนะนำ “Strong Buy” 19 รายให้ “Buy” และ 8 รายให้ “Hold” ราคาเป้าหมายสูงสุดอยู่ที่ 355 ดอลลาร์สหรัฐ และต่ำสุดที่ 190 ดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ราคาหุ้นของ Alphabet Inc. สำหรับปี 2025

การคาดการณ์ราคาหุ้น Alphabet Inc. จากผู้เชี่ยวชาญสำหรับปี 2025

Alphabet Inc. stock price forecast for 2025

บนกราฟรายสัปดาห์ ราคาหุ้น Alphabet ได้ทะลุออกเหนือขอบบนของช่องแนวโน้มขาขึ้น (ascending channel) และยืนเหนือระดับ 300 ดอลลาร์สหรัฐได้อย่างมั่นคง ในกรณีเช่นนี้ ราคามักจะมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นต่อไปอีกราวความสูงของช่องที่ถูกทะลุขึ้นไป บ่งชี้ถึงอัพไซด์เพิ่มเติมสำหรับหุ้น GOOG อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นได้ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วตลอดสามสัปดาห์ที่ผ่านมาโดยแทบไม่มีการพักฐาน ทำให้ยังคงมีโอกาสสูงที่จะเห็นการย่อตัวระยะสั้นก่อนเข้าสู่คลื่นขาขึ้นรอบใหม่ โดยอิงจากพฤติกรรมราคาปัจจุบันของหุ้น Alphabet Inc. ฉากทัศน์ที่เป็นไปได้สำหรับปี 2025 มีดังนี้:

กรณีพื้นฐาน (base-case) สำหรับหุ้น Alphabet คาดว่าจะทดสอบแนวรับบริเวณ 300 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นดีดตัวขึ้นและปรับตัวขึ้นสู่แนวต้านบริเวณ 380 ดอลลาร์สหรัฐ

ฉากทัศน์ทางเลือกสำหรับหุ้น Alphabet ควรนำมาพิจารณาหากระดับแนวรับ 300 ดอลลาร์สหรัฐถู

Alphabet Inc. ท้าทายความครอบงำของ NVIDIA ในตลาดชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI)

แม้ NVIDIA จะไม่ได้มีสถานะผูกขาดในเชิงกฎหมาย แต่ในทางปฏิบัติบริษัทแทบจะครองตลาดฮาร์ดแวร์สำหรับดาต้าเซนเตอร์เอไออยู่เพียงผู้เดียว Alphabet กำลังก้าวเข้ามาท้าทายความได้เปรียบนี้ด้วยการสร้างระบบนิเวศของตนเอง

Alphabet พัฒนา Tensor Processing Units (TPUs) ของตนมาตลอดหลายปี และนำไปใช้งานในบริการหลักต่าง ๆ – ไม่ว่าจะเป็น Search, YouTube, Maps และโมเดล Gemini รุ่นล่าสุด TPU v5p สามารถเชื่อมต่อกันเป็นคลัสเตอร์ได้มากถึง 8,960 ชิป และให้ประสิทธิภาพและประสิทธิผลด้านพลังงานสูงขึ้นมากเมื่อเทียบกับรุ่นก่อน ทำให้สามารถแข่งขันโดยตรงกับ GPU ของ NVIDIA ได้ แต่มีจุดแข็งคือการผสานรวมอย่างเต็มรูปแบบกับระบบนิเวศ Google Cloud และ Vertex AI

ก่อนหน้านี้ TPU ถูกใช้ภายใน Google เป็นหลัก หรือให้บริการลูกค้าผ่านการเช่าบนคลาวด์ อย่างไรก็ตาม ขณะนี้บริษัทเริ่มนำ TPU ออกสู่ตลาดภายนอก – เข้าสู่พื้นที่ที่ NVIDIA ครองตลาดมาแทบจะลำพัง

ส่วนสำคัญในกลยุทธ์ของ Alphabet คือการสร้าง “กองเทคโนโลยีครบวงจร” (complete technological stack) ตั้งแต่ฮาร์ดแวร์ไปจนถึงซอฟต์แวร์ ในปี 2024 Google เปิดตัวโปรเซสเซอร์สำหรับเซิร์ฟเวอร์ของตนเองชื่อ Axion บนสถาปัตยกรรม Arm ซึ่งบริษัทอ้างว่ามีประสิทธิภาพและประหยัดพลังงานเหนือกว่าคู่แข่ง เมื่อใช้งานร่วมกับ TPU โซลูชันด้านเครือข่าย และระบบจัดการอย่าง AI Hypercomputer, Vertex AI และ TPU Command Center ลูกค้ารายใหญ่สามารถสร้างคลัสเตอร์เอไอที่สมบูรณ์แบบโดยไม่ต้องพึ่งพาผลิตภัณฑ์ของ NVIDIA

Google แสดงศักยภาพของเทคโนโลยีเหล่านี้ให้เห็นอย่างเป็นรูปธรรม – โมเดล Gemini 3 ใหม่ถูกเทรนและทำงานบน TPU ทั้งหมด ตามรีวิวหลายแหล่ง ประสิทธิภาพและคุณภาพของโมเดลนี้เทียบได้กับหรือเหนือกว่ารุ่นล่าสุดของ ChatGPT ซึ่งเป็นจุดขายที่ทรงพลังสำหรับลูกค้าองค์กรที่กำลังพิจารณาทางเลือกใหม่

ในช่วงที่ผ่านมา มีพัฒนาการหลายอย่างที่บั่นทอนตำแหน่งของ NVIDIA โดยตรง เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม 2025 Meta ได้ลงนามสัญญาคลาวด์ระยะเวลา 6 ปี มูลค่าราว 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐกับ Google Cloud เพื่อสนับสนุนโครงการเอไขขนาดใหญ่ โดยชิป TPU และแพลตฟอร์ม Vertex AI มีบทบาทสำคัญ นี่ไม่ใช่โครงการทดลอง แต่เป็นดีลเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่กับลูกค้าระดับโลก ซึ่งจะหันมาใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Google แทน GPU ของ NVIDIA ที่ได้รับจากผู้ให้บริการรายอื่น

เมื่อวันที่ 21 ตุลาคม 2025 TrendForce ยืนยันว่าโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ Axion ถูกผลิตด้วยเทคโนโลยีการผลิตขั้นสูงขนาด 3 นาโนเมตรของ TSMC ซึ่งบ่งชี้ว่า Alphabet กำลังสร้างชิปสำหรับใช้งานจริงในระดับสเกลใหญ่ ไม่ใช่เพียงต้นแบบทดสอบ เพื่อใช้ในดาต้าเซนเตอร์ของตน – และสามารถแข่งขันโดยตรงกับผลิตภัณฑ์ของ NVIDIA

ในเดือนพฤศจิกายน 2025 มีรายงานว่า Meta เข้าสู่การเจรจาซื้อ TPU จาก Google ในดีลมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยบริษัทมีแผนจะเช่า TPU ผ่าน Google Cloud ตั้งแต่ปี 2026 และจะเริ่มติดตั้งในดาต้าเซนเตอร์ของตนเองตั้งแต่ปี 2027 ปริมาณรวมของดีลเหล่านี้ประเมินว่ามีมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐ และตามการประเมินภายในของ Google Cloud อาจดึงรายได้จากชิปเอไอของ NVIDIA ได้มากถึง 10% ต่อปี

รายงานด้านอุตสาหกรรมหลายฉบับชี้ว่าตลาดกำลังประเมินโครงสร้างการลงทุนในเอไอใหม่อีกครั้ง เมื่อ Alphabet ประสบความก้าวหน้าในด้านการออกแบบชิป โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ และการปล่อยโมเดล Gemini ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเริ่มเปลี่ยนทิศ: NVIDIA ไม่ได้ถูกมองว่าเป็นผู้รับประโยชน์เพียงรายเดียวจากกระแสเอไออีกต่อไป ในทางกลับกัน Alphabet ถูกมองมากขึ้นในฐานะหุ้นที่ให้การลงทุนในธีมเอไออย่าง “สมดุลและหลากหลาย” ทั้งในมิติของโครงสร้างพื้นฐานและระบบนิเวศ ขณะที่หุ้นของ NVIDIA เริ่มเข้าสู่ช่วงพักฐาน

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ