JPMorgan รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 แข็งแกร่งกว่าคาดการณ์ แต่หุ้น JPM อาจเผชิญการปรับฐาน

ทุกกลุ่มธุรกิจของ JPMorgan Chase & Co. ยกเว้นกลุ่ม Corporate มีรายได้เติบโตในไตรมาส 2 ปี 2025 โดยอยู่ในช่วง 6% ถึง 19% อย่างไรก็ตาม ความระมัดระวังของนักลงทุนยังคงมีอยู่ท่ามกลางการประเมินมูลค่าที่อยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการปรับฐานที่อาจเกิดขึ้น

JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM) เปิดเผยผลประกอบการทางการเงินสำหรับไตรมาส 2 ปี 2025 โดยมีกำไรสุทธิ 15.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และกำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 5.24 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้เล็กน้อย แม้ว่ารายได้รวมจะลดลงเกือบ 10% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

ไฮไลต์สำคัญรวมถึงผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของกลุ่มธุรกิจธนาคารพาณิชย์และวาณิชธนกิจ (รายได้เพิ่มขึ้น 9%) และการเติบโตต่อเนื่องของฝ่ายบริหารสินทรัพย์ ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารเพิ่มขึ้น 18% เป็น 4.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ

การลดลงของรายได้และกำไรโดยรวมส่วนใหญ่มาจากการไม่มีรายการกำไรพิเศษที่เกิดจากการเข้าซื้อกิจการ First Republic ในปีก่อน รวมถึงการกลับสู่ภาวะปกติของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ กลุ่ม Corporate ยังมีรายได้ลดลงอย่างมากเนื่องจากไม่มีรายได้พิเศษในลักษณะเดียวกัน ขณะเดียวกัน ผู้บริหารของธนาคารได้เตือนถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคในฐานะอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้น

แม้จะรายงานผลประกอบการที่สูงกว่าคาด แต่หุ้น JPM ปิดลบในการซื้อขายวันแรกหลังประกาศผล นักลงทุนให้ความสนใจกับรายได้ที่ลดลง แนวโน้มการปล่อยสินเชื่อที่อ่อนแอ และน้ำเสียงระมัดระวังของผู้บริหาร ซึ่งล้วนส่งผลต่อมุมมองการเติบโตของธนาคาร

บทความนี้นำเสนอการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของหุ้น JPM รวมถึงเมตริกสำคัญจากงบการเงินของธนาคารในไตรมาส 3 และ 4 ปี 2024 และไตรมาส 1 และ 2 ปี 2025 เพื่อเปรียบเทียบผลการดำเนินงานในแต่ละช่วงเวลา นอกจากนี้ยังมีการวิเคราะห์ทางเทคนิคจากราคาหุ้นล่าสุดของ JPM ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์ราคาหุ้น JPMorgan Chase & Co. ในปี 2025

เกี่ยวกับ JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co. มีจุดเริ่มต้นจาก Bank of the Manhattan Company ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี ค.ศ. 1799 กลุ่มธุรกิจยุคใหม่ของบริษัทได้ก่อตัวขึ้นผ่านประวัติศาสตร์การควบรวมกิจการที่ยาวนาน จนกระทั่งเกิดการควบรวมกิจการครั้งใหญ่ระหว่าง Chase Manhattan Corporation และ J.P. Morgan & Co. ในปี ค.ศ. 2000 บริษัทไม่ได้เสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) แต่เกิดขึ้นจากกระบวนการควบรวมและเข้าซื้อกิจการอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม หุ้นของ JPMorgan Chase มีการจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กภายใต้สัญลักษณ์ “JPM”

JPMorgan Chase ให้บริการทางการเงินอย่างหลากหลาย ครอบคลุมบริการธนาคารเพื่อการลงทุนและการพาณิชย์ บริการธนาคารรายย่อย การบริหารจัดการสินทรัพย์และความมั่งคั่ง ตลอดจนโซลูชันด้านการจัดการความเสี่ยงและการชำระเงิน บริษัทเป็นธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกาตามขนาดสินทรัพย์ และเป็นหนึ่งในสถาบันการเงินชั้นนำทั้งในด้านการลงทุน การธนาคารพาณิชย์ และการธนาคารรายย่อย ในระดับโลก JPMorgan Chase มีบทบาทสำคัญในอุตสาหกรรมบริการการเงิน และได้รับการจัดประเภทให้เป็นสถาบันการเงินที่มีความสำคัญเชิงระบบ (Systemically Important Financial Institution)

แหล่งรายได้หลักของ JPMorgan Chase & Co.

รายได้ของ JPMorgan Chase & Co. มาจากแหล่งสำคัญหลายประการ:

• Consumer & Community Banking: กลุ่มรายได้ที่ใหญ่ที่สุด ประกอบด้วยรายได้จากธนาคารรายย่อย เช่น ดอกเบี้ยจากเงินกู้และเงินฝาก ค่าธรรมเนียมบัตรเครดิต ค่าธรรมเนียมจากตู้ ATM และบริการธนาคารอื่น ๆ สำหรับบุคคลทั่วไปและธุรกิจขนาดเล็ก
• Corporate & Investment Bank: รายได้จากบริการวาณิชธนกิจ เช่น ค่าคอมมิชชันจากการเสนอขายหุ้นและตราสารหนี้ ค่าธรรมเนียมที่ปรึกษาด้านการควบรวมและซื้อกิจการ และรายได้จากการซื้อขายในตลาดทุน รวมถึงตราสารหนี้และหุ้น
• Commercial Banking: รายได้จากบริการที่มอบให้กับธุรกิจขนาดกลางและใหญ่ เช่น สินเชื่อ การบริหารกระแสเงินสด และบริการธนาคารเชิงพาณิชย์อื่น ๆ
• Asset & Wealth Management: รายได้จากการบริหารเงินลงทุนให้กับลูกค้าสถาบันและรายบุคคล รวมถึงค่าธรรมเนียมการบริหารสินทรัพย์ การถอนเงินจากบัญชีเงินฝาก และรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนอื่น ๆ
• Net Interest Income: กำไรที่เกิดจากส่วนต่างระหว่างดอกเบี้ยที่ได้รับจากเงินกู้และการลงทุน กับดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับเงินฝาก

รายได้ของ JPMorgan Chase มีความหลากหลายสูง ครอบคลุมบริการทางการเงินหลายประเภทตั้งแต่ธนาคารรายย่อยไปจนถึงวาณิชธนกิจ ความหลากหลายนี้ช่วยให้ธนาคารรักษารายได้ให้มั่นคง แม้ในสภาพตลาดที่เปลี่ยนแปลง

รายงานไตรมาส 3 ปี 2024 ของ JPMorgan Chase & Co.

โดยปกติแล้ว ธนาคารจะเป็นกลุ่มแรกที่รายงานผลประกอบการในช่วงปลายแต่ละไตรมาส ผลประกอบการของ JPMorgan Chase & Co. สำหรับไตรมาส 3 ปี 2024 มีรายละเอียดดังนี้ โดยเปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2023 (https://www.jpmorganchase.com/ir):

รายได้: 43.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)

กำไรสุทธิ: 12.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-2%)

กำไรต่อหุ้น (EPS): 4.37 ดอลลาร์สหรัฐ (+1%)

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ: 23.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+3%)

รายได้จาก Consumer & Community Banking: 17.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-3%)

รายได้จาก Commercial & Investment Bank: 17.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)

รายได้จาก Asset & Wealth Management: 5.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)

รายได้จาก Corporate: 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+97%)

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM): 3.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+23%)

สินทรัพย์ของลูกค้า (Client Assets): 5.7 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+23%)

ในคำชี้แจงประกอบผลประกอบการ ฝ่ายบริหารของ JPMorgan Chase เน้นว่าธนาคารยังคงแสดงผลการดำเนินงานที่มั่นคง แม้จะเผชิญกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ท้าทาย รายได้ในไตรมาส 3 ปี 2024 สูงกว่าที่คาดไว้ แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลงเล็กน้อยเนื่องจากมีการกันสำรองหนี้สูญเพิ่มขึ้น Jeremy Barnum ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ระบุว่า ผู้บริโภคยังคงมีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง และการเพิ่มขึ้นของเงินสำรองมาจากการเติบโตของพอร์ตสินเชื่อ ไม่ใช่จากคุณภาพเครดิตที่แย่ลง

ธนาคารคาดว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จะค่อย ๆ ลดลงในไตรมาส 4 ปี 2024 และอาจถึงจุดต่ำสุดในช่วงกลางปี 2025 จากนั้นจะฟื้นตัวด้วยแรงสนับสนุนจากการขยายพอร์ตสินเชื่อและมูลค่าการใช้จ่ายผ่านบัตรเครดิตที่สูงขึ้น ปัจจัยเสี่ยงที่ถูกระบุไว้ ได้แก่ สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่แย่ลง การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ ในระดับสูง และความเปลี่ยนแปลงในข้อตกลงทางการค้าที่มีอยู่

รายงานไตรมาส 4 ปี 2024 ของ JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co. ได้เผยแพร่ข้อมูลสถิติประจำไตรมาส 4 ปี 2024 เมื่อวันที่ 15 มกราคม 2025 ตามที่ฝ่ายบริหารของธนาคารคาดการณ์ไว้ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิในไตรมาสนี้ลดลง 2% โดยไฮไลต์สำคัญของรายงานมีดังนี้ เทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2023 (https://www.jpmorganchase.com/ir):

รายได้: 42.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+11%)

กำไรสุทธิ: 14.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+50%)

กำไรต่อหุ้น (EPS): 4.81 ดอลลาร์สหรัฐ (+58%)

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ: 23.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-2%)

รายได้จาก Consumer & Community Banking: 18.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-6%)

รายได้จาก Commercial & Investment Bank: 17.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)

รายได้จาก Asset & Wealth Management: 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+13%)

รายได้จาก Corporate: 2.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+13%)

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ: 4.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)

สินทรัพย์ของลูกค้า: 5.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)

Jamie Dimon ประธานและซีอีโอของธนาคารกล่าวว่าทุกกลุ่มธุรกิจมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยฝ่าย Corporate and Investment Bank (CIB) มีการดำเนินงานของลูกค้าที่แข็งแกร่ง และค่าธรรมเนียมจากการชำระเงินเพิ่มขึ้นสองหลักต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สี่ ส่งผลให้มีรายได้จากการชำระเงินรายปีในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ ธนาคารพาณิชย์ยังคงดึงดูดลูกค้าใหม่ในทุกพื้นที่ ตั้งแต่ธนาคารผู้บริโภคไปจนถึงการจัดการสินทรัพย์ โดยมีการเปิดบัญชีใหม่เกือบสองล้านบัญชีในปี 2024

Dimon ระบุว่าธนาคารยังคงมีงบดุลที่แข็งแกร่ง รวมถึงความสามารถในการรองรับความสูญเสีย 547 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสดกับหลักทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้รวมกัน 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เขาประเมินว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีเสถียรภาพ โดยมีอัตราการว่างงานต่ำและการใช้จ่ายผู้บริโภคที่มั่นคง อย่างไรก็ตาม เขาเน้นถึงความเสี่ยงหลักสองประการ ได้แก่ ผลกระทบจากการใช้จ่ายภาครัฐในอนาคตที่อาจกระตุ้นเงินเฟ้อ และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

JPMorgan Chase & Co. คาดการณ์ว่ารายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (ไม่รวมตลาด) สำหรับปี 2025 จะอยู่ที่ประมาณ 90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจากปี 2024 ราว 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ธนาคารยังคาดการณ์ว่ารายจ่ายในปี 2025 จะอยู่ที่ประมาณ 95.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับปี 2024 โดยฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นของต้นทุนเกิดจากภาวะเงินเฟ้อ

รายงานไตรมาส 1 ปี 2025 ของ JPMorgan Chase & Co.

JPMorgan Chase & Co. ได้เผยแพร่ข้อมูลสถิติประจำไตรมาส 1 ปี 2025 เมื่อวันที่ 11 เมษายน 2025 โดยมีไฮไลต์สำคัญดังต่อไปนี้ เปรียบเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2024 (https://www.jpmorganchase.com/ir):

รายได้: 45.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+8%)

กำไรสุทธิ: 14.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)

กำไรต่อหุ้น (EPS): 5.07 ดอลลาร์สหรัฐ (+58%)

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ: 23.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+1%)

รายได้จาก Consumer & Community Banking: 18.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+4%)

รายได้จาก Commercial & Investment Bank: 19.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+12%)

รายได้จาก Asset & Wealth Management: 5.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+12%)

รายได้จาก Corporate: 2.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+5%)

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ: 4.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%)

สินทรัพย์ของลูกค้า: 6.0 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+15%)

JPMorgan Chase & Co. มีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2025 ซึ่งเหนือความคาดหมายของวอลล์สตรีท โดยแรงผลักดันหลักมาจากฝ่ายธนาคารเพื่อการลงทุนและการดำเนินการซื้อขาย ค่าธรรมเนียมจากธนาคารเพื่อการลงทุนเพิ่มขึ้น 12% และรายได้จากการซื้อขายเพิ่มขึ้น 21% รวมถึงรายได้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในกลุ่มตลาดตราสารทุนที่ 3.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

อย่างไรก็ตาม Jamie Dimon ได้เตือนถึงความผันผวนครั้งใหญ่ที่กำลังจะเกิดขึ้น โดยกล่าวถึงความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ งบประมาณขาดดุลที่สูง และภัยคุกคามจากสงครามการค้าโลก ธนาคารยังได้เพิ่มการตั้งสำรองสำหรับความสูญเสียจากสินเชื่อที่อาจเกิดขึ้นเป็น 3.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสะท้อนถึงความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ที่เพิ่มขึ้นในกลุ่มผู้บริโภค

การเพิ่มการตั้งสำรองความสูญเสียจากเครดิตนี้เป็นสัญญาณสองด้าน: ด้านหนึ่ง JPMorgan แสดงให้เห็นถึงผลประกอบการที่ยอดเยี่ยมและความแข็งแกร่งของธุรกิจหลัก อีกด้านหนึ่ง ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้นอาจกดดันผลกำไรในอนาคต

ตั้งแต่ต้นปี ราคาหุ้นของ JPMorgan ลดลงมากกว่า 5% แม้จะมีรายงานรายไตรมาสที่แข็งแกร่ง สะท้อนถึงความระมัดระวังของตลาด อย่างไรก็ตาม มีข้อได้เปรียบหลายประการสำหรับการลงทุนระยะยาว:

ประการแรก JPMorgan ยังคงเป็นธนาคารที่มีความสำคัญในระบบ ด้วยเครือข่ายทั่วโลก กระแสเงินสดที่ยืดหยุ่น และรูปแบบธุรกิจที่หลากหลาย เป็นหนึ่งในไม่กี่ธนาคารที่สามารถสร้างผลกำไรได้ในทุกภาวะของวัฏจักรเศรษฐกิจ — ไม่ว่าจะเป็นช่วงขยายตัว หยุดนิ่ง หรือถดถอย

ประการที่สอง อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ JPMorgan ยังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง — ณ เดือนเมษายน 2025 อยู่ที่ประมาณ 2.5-3% ต่อปี บริษัทมีนโยบายเพิ่มเงินปันผลอย่างสม่ำเสมอ ทำให้หุ้นมีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นรายได้

ประการที่สาม ธนาคารมีการซื้อหุ้นคืนอย่างแข็งขัน ในไตรมาส 1 ปี 2025 JPMorgan Chase & Co. ดำเนินนโยบายการคืนทุนอย่างแข็งขัน ด้วยการดำเนินโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 7.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในแนวโน้มของบริษัทและเป็นแรงสนับสนุนต่อราคาหุ้น การซื้อหุ้นคืนไม่เพียงแต่คืนทุนให้แก่ผู้ถือหุ้น แต่ยังช่วยลดจำนวนหุ้นในตลาด ซึ่งทำให้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้นในระยะยาว

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 ของ JPMorgan Chase & Co.

รายได้: 45.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-10%)

กำไรสุทธิ: 15.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-17%)

กำไรต่อหุ้น (EPS): 5.24 ดอลลาร์สหรัฐ (-14%)

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ: 23.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+2%)

รายได้จาก Consumer & Community Banking: 18.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+6%)

รายได้จาก Commercial & Investment Bank: 19.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+9%)

รายได้จาก Asset & Wealth Management: 5.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+10%)

รายได้จาก Corporate: 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-85%)

สินทรัพย์ภายใต้การจัดการ: 4.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)

สินทรัพย์ของลูกค้า: 6.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (+19%)

แม้ว่ารายได้และกำไรสุทธิจะลดลง แต่ผลประกอบการของ JPMorgan Chase & Co. ในไตรมาส 2 ปี 2025 ก็ยังดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ธนาคารรายงานกำไรสุทธิ 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EPS ที่ 5.24 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับการคาดการณ์ของตลาดที่ประมาณ 4.96 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้ 45.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ก็สูงกว่าประมาณการเล็กน้อย

สองกลุ่มธุรกิจมีผลงานโดดเด่นเป็นพิเศษ ได้แก่ กลุ่ม Commercial and Investment Banking ซึ่งมีรายได้เพิ่มขึ้น 9% และมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 6.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้จากการซื้อขายที่เพิ่มขึ้น 15% และค่าธรรมเนียมจากการธนาคารเพื่อการลงทุนที่เพิ่มขึ้น 7% ซึ่งเป็นข้อได้เปรียบอย่างมีนัยสำคัญในสภาพแวดล้อมของความผันผวนในตลาด นอกจากนี้ กลุ่ม Asset and Wealth Management ก็ยังมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง โดยมีสินทรัพย์ภายใต้การจัดการเพิ่มขึ้น 18% เป็น 4.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้จากค่าธรรมเนียมเติบโตในอัตราสองหลัก สิ่งเหล่านี้สะท้อนถึงโมเดลรายได้ที่หลากหลายของธนาคาร ซึ่งครอบคลุมมากกว่ารายได้จากส่วนต่างดอกเบี้ย

ในด้านการคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น ฝ่ายบริหารได้ประกาศการเพิ่มเงินปันผลทันทีเป็น 1.40 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น และจะเพิ่มอีกเป็น 1.50 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นในไตรมาส 3 ปี 2025 ธนาคารยังได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่าประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และยืนยันความพร้อมในการดำเนินกลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการ (M&A) แบบเลือกสรรควบคู่กับการเติบโตแบบออร์แกนิก ภายใต้แนวทางที่ระมัดระวัง

จุดเด่นอีกประการหนึ่งของรายงานคือการปรับเพิ่มประมาณการรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ตลอดทั้งปี CFO Jeremy Barnum ได้ปรับประมาณการขึ้นเป็น 95.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากเดิม 94.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอ้างอิงถึงการเติบโตของสินเชื่อที่มั่นคงในกลุ่มสินเชื่อที่อยู่อาศัย สินเชื่อรถยนต์ และบัตรเครดิต โดยคาดว่าระดับการตัดหนี้สูญจากบัตรเครดิตจะคงอยู่ที่ประมาณ 3.6% ซึ่งสะท้อนถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงที่อยู่ในเกณฑ์ควบคุม และมีศักยภาพในการเพิ่มส่วนต่างดอกเบี้ย การเพิ่มเงินปันผลตามแผนในไตรมาส 3 สะท้อนถึงความมั่นใจของฝ่ายบริหารในความแข็งแกร่งของกระแสเงินสดของบริษัท

การลดลงของรายได้และกำไรโดยรวมส่วนใหญ่เกิดจาก “ฐานที่สูงผิดปกติ” ในปีก่อน โดยในไตรมาส 2 ปี 2024 ธนาคารได้บันทึกกำไรพิเศษครั้งเดียวจำนวนมากจากการเข้าซื้อกิจการ First Republic นอกจากนี้ ส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยก็เริ่มกลับสู่ภาวะปกติ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่สูงขึ้นและอัตราการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอลง

การลดลงอย่างมากของรายได้ในกลุ่ม Corporate สะท้อนถึงการขาดรายได้พิเศษแบบครั้งเดียวในไตรมาส 2 ปี 2025 โดยในปี 2024 ธนาคารได้รายงานกำไรจากการเข้าซื้อกิจการแบบ “bargain purchase” กว่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตัวเลขล่าสุดจึงสะท้อนระดับรายได้ที่ใกล้เคียงกับปกติสำหรับกลุ่มธุรกิจนี้

แม้กระนั้น ฝ่ายบริหารยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวัง Jamie Dimon ซีอีโอของบริษัท ได้กล่าวย้ำถึงความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดทางการค้า การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และภาวะความร้อนแรงเกินไปของสินทรัพย์บางประเภท นอกจากนี้ สินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (non-performing assets) ยังคงอยู่ในระดับสูงประมาณ 11.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยเฉพาะในพอร์ตสินเชื่อบัตรเครดิตและสินเชื่อภาคธุรกิจ

โดยรวมแล้ว รายงานผลประกอบการนี้ยังคงยืนยันถึงความแข็งแกร่งของโมเดลธุรกิจของ JPMorgan ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากความหลากหลายของแหล่งรายได้ การบริหารความเสี่ยงอย่างมีวินัย และอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่จับต้องได้ (ROTCE) ที่อยู่ในระดับประมาณ 21% การปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอย่างต่อเนื่อง การเติบโตของรายได้จากค่าธรรมเนียม และนโยบายการจัดสรรเงินทุนที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้น ล้วนเป็นรากฐานที่มั่นคงสำหรับความคาดหวังเชิงบวกในไตรมาส 3 ปี 2025

การคาดการณ์ราคาหุ้น JPMorgan Chase & Co. โดยนักวิเคราะห์สำหรับปี 2025

• Barchart: นักวิเคราะห์ 14 คนจากทั้งหมด 26 คนให้เรต “Strong Buy” สำหรับหุ้น JPMorgan Chase & Co., สี่คนให้ “Moderate Buy”, เจ็ดคนให้ “Hold” และหนึ่งคนให้ “Strong Sell” โดยมีเป้าหมายราคาสูงสุดที่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ และเป้าหมายราคาขั้นต่ำ (ฝั่งขาย) ที่ 235 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: นักวิเคราะห์ 14 คนจากทั้งหมด 22 คนให้คำแนะนำ “Buy”, ห้าคนแนะนำ “Hold” และสามคนแนะนำ “Sell” โดยมีเป้าหมายราคาสูงสุดที่ 340 ดอลลาร์สหรัฐ และเป้าหมายราคาฝั่งขายที่ 235 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: ผู้เชี่ยวชาญ 12 คนจากทั้งหมด 19 คนแนะนำ “Buy”, ห้าคนแนะนำ “Hold” และสองคนแนะนำ “Sell” โดยมีเป้าหมายราคาสูงสุดที่ 350 ดอลลาร์สหรัฐ และประมาณการขั้นต่ำจากฝั่งขายอยู่ที่ 235 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: ผู้เชี่ยวชาญ 3 คนจากทั้งหมด 14 คนให้เรต “Strong Buy”, หกคนให้ “Buy” และห้าคนให้ “Hold” โดยมีเป้าหมายราคาสูงสุดที่ 340 ดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้น JPMorgan Chase & Co.

ในกรอบเวลารายสัปดาห์ ราคาหุ้น JPMorgan ยังคงเคลื่อนไหวในแนวโน้มขาขึ้น และได้แตะขอบบนของช่องราคา ซึ่งขณะนี้ทำหน้าที่เป็นแนวต้าน นอกจากนี้ ยังมีการก่อตัวของสัญญาณ Divergence บนตัวชี้วัด MACD ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะอ่อนตัวลง จากสภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบัน ความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น JPMorgan Chase & Co. ในปี 2025 มีดังนี้:

กรณีในเชิงบวก สำหรับการคาดการณ์ราคาหุ้น JPM คือ ราคาทะลุขอบบนของช่องแนวโน้มขึ้นไป และเคลื่อนไหวสู่ระดับ 325 ดอลลาร์สหรัฐ หากทะลุระดับดังกล่าวได้ ราคาก็อาจพุ่งขึ้นต่อไปถึง 365 ดอลลาร์สหรัฐ เป้าหมายเหล่านี้อ้างอิงจากระดับ Fibonacci Retracement เนื่องจากหุ้น JPM กำลังซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ โดยไม่มีแนวต้านทางเทคนิคในอดีตที่จะใช้เป็นแนวอ้างอิงสำหรับเป้าหมายการเติบโต

กรณีในเชิงลบ สำหรับการคาดการณ์ราคาหุ้น JPM จะมีน้ำหนักก็ต่อเมื่อราคาหลุดแนวรับที่ระดับ 280 ดอลลาร์สหรัฐ หากเป็นเช่นนั้น ราคาหุ้นอาจลดลงไปยังเส้นแนวโน้มราว 200 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งอาจเกิดแรงดีดกลับจากบริเวณดังกล่าวภายในบริบทของแนวโน้มระยะยาวขาขึ้นของหุ้น ผลลัพธ์นี้อาจเกิดขึ้นได้หากตัวชี้วัดเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐแย่ลง ทำให้ยอดหนี้เสียเพิ่มขึ้น ความต้องการสินเชื่อลดลง และรายได้จากดอกเบี้ยสุทธิต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ เหตุการณ์เช่นนี้จะถูกมองในแง่ลบจากนักลงทุนในตลาด และอาจสร้างแรงกดดันขาลงต่อราคาหุ้น

ความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้น JPMorgan Chase & Co.

ความเสี่ยงในการลงทุนในหุ้นของ JPMorgan Chase ประกอบด้วยปัจจัยต่อไปนี้:

• เงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง: หากอัตราเงินเฟ้อเริ่มเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจจำเป็นต้องชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ย หรือแย่กว่านั้น อาจต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก สิ่งนี้อาจนำไปสู่ยอดผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้น ทำให้ธนาคารต้องตั้งสำรองหนี้สูญมากขึ้น และมีการตัดจำหน่ายหนี้เพิ่มขึ้นในหมวดค่าใช้จ่ายนี้
• อัตราดอกเบี้ยเงินฝากที่เพิ่มขึ้น: หากอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มขึ้น ธนาคารก็จำเป็นต้องปรับเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อให้สามารถแข่งขันได้ มิฉะนั้นอาจสูญเสียลูกค้า การเพิ่มขึ้นของดอกเบี้ยที่ต้องจ่ายให้กับเงินฝากจะส่งผลกระทบในทางลบต่อความสามารถในการทำกำไรของธนาคาร
• การลดลงของดัชนีหุ้น: เนื่องจากธุรกิจวาณิชธนกิจ (Investment Banking) กำลังเป็นแหล่งรายได้หลักของการเติบโต หากดัชนีหุ้นปรับตัวลดลง อาจส่งผลกระทบต่อรายได้จากการดำเนินงานของ JPMorgan ในภาคส่วนนี้ นอกจากนี้ยังอาจส่งผลต่อภาคสินเชื่อ เพราะหุ้นมักถูกใช้เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้
• สงครามการค้า: อัตราภาษีนำเข้าที่กำหนดโดยรัฐบาลทรัมป์อาจส่งผลกระทบในทางลบต่อรายได้ของ JPMorgan การขึ้นภาษีนำเข้ามักนำไปสู่ต้นทุนธุรกิจที่เพิ่มขึ้น ความต้องการบริโภคลดลง และกิจกรรมทางเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจะทำให้ความต้องการใช้บริการของธนาคารลดลง เนื่องจากบริษัทต่าง ๆ จะระมัดระวังมากขึ้น ลดกิจกรรมในตลาดทุน และชะลอแผนควบรวมกิจการ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้ค่าธรรมเนียมของ JPMorgan นอกจากนี้ หากความตึงเครียดทางการค้ายังคงดำเนินต่อไป ลูกค้าระดับโลกของธนาคารอาจลดแผนการลงทุน หยุดชะงักกระแสการส่งออก และลดกิจกรรมโดยรวมลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อทุกด้านของการดำเนินงานของธนาคาร ตั้งแต่การป้องกันความเสี่ยง อัตราแลกเปลี่ยน ไปจนถึงสินเชื่อแบบดั้งเดิม

ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และสงครามการค้า ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้ของ JPMorgan Chase ปัจจัยเหล่านี้ควรได้รับการพิจารณาอย่างรอบคอบเมื่อประเมินความน่าดึงดูดของการลงทุนในหุ้นของธนาคารแห่งนี้