หุ้น AMD ในปี 2026: การเติบโตต่อเนื่องหรือปรับตัวลงสู่ 150 ดอลลาร์สหรัฐ?

รายงานไตรมาส 4 ปี 2025 ของ AMD ยืนยันการเติบโตที่แข็งแกร่งและโมเมนตัมที่มั่นคงในกลุ่ม Data Center อย่างไรก็ตาม แนวทาง (guidance) ที่ระมัดระวังมากขึ้นสำหรับช่วงต้นปี 2026 ทำให้นักลงทุนผิดหวัง ตลาดเริ่มตั้งคำถามว่าบริษัทจะสามารถรักษาแนวโน้มการเติบโตปัจจุบันได้หรือไม่ โดยเฉพาะท่ามกลางการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงจาก NVIDIA และการพึ่งพายอดขายไปยังจีน

Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ: AMD) ทำผลงานทางการเงินระดับสถิติสำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ รายได้แตะ 10.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 34% เมื่อเทียบปีต่อปี กำไรสุทธิแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 1.53 ดอลลาร์สหรัฐ — สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ กลุ่ม Data Center ขยายตัว 39% และคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของรายได้รวมของบริษัท รายได้จากกลุ่ม Gaming และ Client ก็เพิ่มขึ้น 37% แตะ 3.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

แม้ตัวเลขที่รายงานจะแข็งแกร่ง แต่หุ้น AMD ร่วงลง 17% หลังประกาศผลประกอบการ การปรับลงเกิดจาก guidance สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026: บริษัทคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (±300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งหมายถึงการเติบโต 32% เมื่อเทียบปีต่อปี แต่ลดลงตามลำดับไตรมาสราว 5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า นักลงทุนคาดหวังมุมมองที่เชิงรุกกว่านี้ โดยเฉพาะเมื่อมีความต้องการโซลูชันที่เกี่ยวข้องกับ AI อย่างแข็งแกร่ง

AMD ระบุถึงความอ่อนแอตามฤดูกาลในกลุ่มพีซีและคอนโซลเกม ซึ่งตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณว่าเส้นทางการเติบโตด้าน AI ของบริษัทอาจยังตามหลังคู่แข่งหลักอย่าง NVIDIA (NASDAQ: NVDA) นอกจากนี้ สัดส่วนการเติบโตของ Data Center จำนวนมากมาจากจีน ซึ่งนักลงทุนมองว่าเป็นแหล่งความไม่แน่นอนมากกว่าจะเป็นหลักฐานของแนวโน้มระดับโลกที่กว้างขวาง

บทความนี้พิจารณาโมเดลธุรกิจของ AMD โครงสร้างกระแสรายได้ และข้อเสนอผลิตภัณฑ์ในตลาด AI พร้อมนำเสนอการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของ AMD และการวิเคราะห์ทางเทคนิคของหุ้น Advanced Micro Devices ซึ่งเป็นพื้นฐานสำหรับการคาดการณ์หุ้น AMD สำหรับปี 2026

เกี่ยวกับบริษัท Advanced Micro Devices, Inc.

Advanced Micro Devices, Inc. (AMD) เป็นบริษัทในสหรัฐอเมริกาที่ก่อตั้งขึ้นในปี 1969 โดย Jerry Sanders และวิศวกรร่วมทีม บริษัทออกแบบและผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ รวมถึงโปรเซสเซอร์ ชิปกราฟิก และโซลูชันสำหรับเซิร์ฟเวอร์ บริษัทได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE ในปี 1972 ภายใต้สัญลักษณ์ AMD

AMD มีส่วนร่วมในตลาด AI ที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วด้วยผลิตภัณฑ์ดังต่อไปนี้:

• Graphics Processing Units (GPUs) สำหรับศูนย์ข้อมูล: AMD ผลิตไมโครโปรเซสเซอร์ Radeon Instinct และเพิ่งเปิดตัวรุ่นใหม่ในตระกูล MI ซึ่งออกแบบมาสำหรับการประมวลผลสมรรถนะสูงและงานด้าน AI เช่น MI300 ซึ่งเป็นโปรเซสเซอร์ประสิทธิภาพสูงที่ถูกปรับแต่งสำหรับการวิเคราะห์ข้อมูลเชิงลึกและโมเดล AI ขนาดใหญ่
• Radeon Open Compute (ROCm) software: AMD ได้พัฒนาแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์โอเพ่นซอร์ส ROCm ที่มอบเครื่องมือสำหรับการพัฒนา AI และการประมวลผลสมรรถนะสูงบน GPU ของบริษัท
• Field-Programmable Gate Arrays (FPGAs): หลังการเข้าซื้อกิจการ Xilinx AMD ได้ขยายเข้าสู่ตลาด FPGA ซึ่งถูกใช้อย่างแพร่หลายในการประยุกต์ใช้งาน AI รวมถึงการประมวลผลสัญญาณและการคำนวณแบบปรับเปลี่ยนได้
• Central Processing Units (CPUs): AMD ปรับแต่งโปรเซสเซอร์ตระกูล EPYC ให้รองรับการประมวลผล AI ในโซลูชันสำหรับเซิร์ฟเวอร์
• ผลิตภัณฑ์สำหรับอุปกรณ์ปลายทาง (end devices): นอกเหนือจากโซลูชันสำหรับเซิร์ฟเวอร์ AMD ยังพัฒนา GPU และ FPGA แบบเฉพาะสำหรับอุปกรณ์ที่ใช้ AI เช่น รถยนต์ไร้คนขับ กล้องอัจฉริยะ และอุปกรณ์ทางการแพทย์

แหล่งรายได้หลักของ Advanced Micro Devices, Inc.

รายได้ของ AMD มาจาก 4 กลุ่มหลัก:

1. กลุ่มศูนย์ข้อมูล (Data Center): รวมถึงโปรเซสเซอร์ EPYC สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ตัวเร่งกราฟิก AMD Instinct สำหรับ AI และการประมวลผลทางวิทยาศาสตร์ และโซลูชัน FPGA ของ Xilinx สำหรับงานเฉพาะทางในศูนย์ข้อมูล

2. กลุ่มลูกค้า (Client Segment): รวมถึงโปรเซสเซอร์ Ryzen และ Athlon สำหรับเดสก์ท็อปและโน้ตบุ๊ก ให้ประสิทธิภาพสูงสำหรับผู้ใช้ทั่วไปและผู้ใช้ระดับสูง รวมถึงโซลูชันกราฟิกแบบฝังสำหรับอุปกรณ์ไฮบริด

3. กลุ่มเกม (Gaming Segment): รวมถึง GPU Radeon สำหรับพีซีเกม โซลูชันแบบฝังสำหรับโน้ตบุ๊กเกม และโปรเซสเซอร์แบบกำหนดเองสำหรับคอนโซลเกม เช่น PlayStation และ Xbox

4. กลุ่มฝังตัว (Embedded Segment): ครอบคลุมโปรเซสเซอร์และโซลูชันกราฟิกประสิทธิภาพสูงสำหรับระบบฝังตัวในอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ ระบบอัตโนมัติอุตสาหกรรม อุปกรณ์การแพทย์ และโทรคมนาคม

ข้อได้เปรียบของ Advanced Micro Devices, Inc. ในตลาดเซมิคอนดักเตอร์

AMD มีจุดแข็งหลายประการที่ช่วยให้สามารถแข่งขันกับผู้นำในอุตสาหกรรมอย่าง Intel Corp. (NASDAQ: INTC) และ NVIDIA Corp. (NASDAQ: NVDA) ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ข้อได้เปรียบหลักของบริษัทมีดังนี้:

• สถาปัตยกรรมโปรเซสเซอร์: AMD เปิดตัวสถาปัตยกรรม Zen ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและการใช้พลังงานได้อย่างมีนัยสำคัญ ซีรีส์ Ryzen (สำหรับผู้บริโภค) และ EPYC (สำหรับเซิร์ฟเวอร์) ได้รับความนิยมอย่างมากเนื่องจากประสิทธิภาพต่อราคาที่ยอดเยี่ยม ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา AMD ได้แซงหน้า Intel ในแง่ของจำนวนคอร์และเธรดในโปรเซสเซอร์
• โซลูชันแบบมัลติคอร์และมัลติเธรด: โดยทั่วไป AMD เสนอจำนวนคอร์และเธรดมากกว่าที่ราคาเท่ากัน ทำให้โปรเซสเซอร์ของบริษัทเป็นที่นิยมสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการใช้งานหลายอย่างพร้อมกันหรือประมวลผลระดับสูง เช่น กราฟิก การตัดต่อวิดีโอ และการสตรีมข้อมูล
• นวัตกรรมด้านกราฟิก: แม้ AMD จะตามหลัง NVIDIA ในบางด้านของ GPU สมรรถนะสูง แต่ก็ยังรักษาตำแหน่งที่แข็งแกร่งจากโปรเซสเซอร์ที่มีอัตราการประมวลผลข้อมูลสูง พร้อมราคาที่แข่งขันได้ RDNA และ RDNA 2 ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพและการใช้พลังงานของการ์ดจอ AMD อย่างมาก
• โซลูชันเซิร์ฟเวอร์ EPYC: โปรเซสเซอร์ EPYC ของ AMD มอบประสิทธิภาพต่อราคาที่ยอดเยี่ยมในกลุ่มเซิร์ฟเวอร์ ได้รับความนิยมในองค์กรขนาดใหญ่และศูนย์ข้อมูล เนื่องจากรองรับจำนวนคอร์ต่อซ็อกเก็ตมากขึ้น ลดต้นทุนในการขยายระบบ
• การรวม CPU และ GPU: AMD ผลิตทั้งโปรเซสเซอร์และชิปกราฟิก ทำให้สามารถพัฒนาโซลูชันแบบบูรณาการสำหรับโน้ตบุ๊กและคอนโซลเกมได้ ตัวอย่างเช่น AMD เป็นผู้จัดหาโปรเซสเซอร์สำหรับเครื่อง PlayStation และ Xbox ซึ่งช่วยสร้างรายได้อย่างสม่ำเสมอและเพิ่มสถานะในตลาด
• ราคาที่แข่งขันได้: AMD มักเสนอทางเลือกที่มีราคาถูกกว่า Intel และ NVIDIA ทำให้ผลิตภัณฑ์น่าสนใจสำหรับลูกค้าหลากหลายกลุ่ม ตั้งแต่ผู้ใช้งานทั่วไปไปจนถึงลูกค้าองค์กร
• การนำกระบวนการผลิตเทคโนโลยีใหม่มาใช้รวดเร็ว: AMD ทำงานร่วมกับ TSMC เพื่อใช้เทคโนโลยีการผลิตขั้นสูงอย่างรวดเร็ว เช่น 7 นาโนเมตร และ 5 นาโนเมตร เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานและการใช้พลังงานของโปรเซสเซอร์และชิปกราฟิก

รายงานไตรมาสที่ 3 ปี 2024 ของ Advanced Micro Devices, Inc.

AMD เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ปี 2024 เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม ยืนยันถึงการเติบโตอย่างต่อเนื่องของรายได้และกำไรสุทธิ ตัวเลขสำคัญในรายงานมีดังนี้ (https://ir.amd.com/financial-information/financial-results):

• รายได้: 6.82 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+18%)
• กำไรสุทธิ: 0.77 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+158%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.47 ดอลลาร์สหรัฐ (+161%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 0.72 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+223%)

รายได้แยกตามกลุ่มธุรกิจ:

• กลุ่มศูนย์ข้อมูล: 3.55 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+122%)
• กลุ่มลูกค้า: 1.88 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+29%)
• กลุ่มเกม: 462 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (−69%)
• กลุ่มฝังตัว: 927 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (−25%)

AMD ได้รับประโยชน์อย่างมากจากความก้าวหน้าในด้าน AI ซึ่งสะท้อนให้เห็นในกลุ่มศูนย์ข้อมูลที่มีรายได้เพิ่มขึ้น 122% คิดเป็น 52% ของรายได้ทั้งหมด ในทางตรงกันข้าม กลุ่มเกมมีการลดลงสูงสุดถึง 69% กลายเป็นกลุ่มที่มีผลงานอ่อนแอที่สุด

สำหรับไตรมาสที่ 4 ปี 2024 AMD คาดการณ์รายได้อยู่ในช่วง 7.20–7.80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมีค่ากลางที่ 7.50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ แสดงถึงการเติบโต 22% เมื่อเทียบกับปีก่อน และเพิ่มขึ้น 10% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 3 อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์นี้ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้เล็กน้อย ทำให้เกิดความกังวลในกลุ่มนักลงทุน โดยเฉพาะท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงในตลาด AI และการชะลอตัวโดยรวมของกลุ่มนี้

รายงานไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ของ Advanced Micro Devices, Inc.

AMD เผยแพร่รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ปี 2024 เมื่อวันที่ 4 กุมภาพันธ์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากำไรสุทธิลดลง 37% สาระสำคัญของรายงานมีดังนี้ (https://ir.amd.com/financial-information/financial-results):

• รายได้: 7.65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+24%)
• กำไรสุทธิ: 0.48 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (−37%)
• กำไรต่อหุ้น: 0.29 ดอลลาร์สหรัฐ (+29%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 0.87 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+155%)

รายได้แยกตามกลุ่มธุรกิจ:

• กลุ่มศูนย์ข้อมูล: 3.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+69%)
• กลุ่มลูกค้า: 2.31 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+58%)
• กลุ่มเกม: 563 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (−59%)
• กลุ่มฝังตัว: 923 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (−13%)

ผลประกอบการปี 2024:

• รายได้: 25.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• กำไรสุทธิ: 1.64 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+92%)
• กำไรต่อหุ้น: 1.00 ดอลลาร์สหรัฐ (+88%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 1.90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+375%)

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ซีอีโอของ AMD Lisa Su เน้นย้ำถึงความสำเร็จของบริษัท โดยรายงานว่าบริษัทมีรายได้ต่อปีสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 25.80 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% จากปีก่อน การเติบโตนี้ได้รับแรงหนุนหลักจากรายได้กลุ่มศูนย์ข้อมูลที่พุ่งขึ้น 94% และกลุ่มลูกค้าที่เพิ่มขึ้น 52% Su ยังเน้นว่า AMD ให้ความสำคัญกับ "รายได้รวม" มากกว่าจำนวนหน่วยโปรเซสเซอร์ที่ขายได้ โดยเฉพาะท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับภาวะล้นตลาด CPU ในกลุ่มพีซี

บริษัทชี้ว่า การลดลงของกำไรสุทธิในไตรมาสที่ 4 มาจากต้นทุนการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น 17% โดยส่วนใหญ่เกิดจากการลงทุนด้านวิจัยและพัฒนา โดยเฉพาะในด้าน AI นอกจากนี้ แม้ว่ากลุ่มศูนย์ข้อมูลจะเติบโตแข็งแกร่ง แต่ยอดขาย GPU สำหรับ AI ยังต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรเพิ่มเติม

สำหรับไตรมาสที่ 1 ปี 2025 AMD คาดการณ์รายได้ที่ 7.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม Su เตือนถึงความเป็นไปได้ที่ยอดขายในกลุ่มศูนย์ข้อมูลจะชะลอตัว เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรง โดยเฉพาะจาก NVIDIA (NASDAQ: NVDA) ในตลาดโปรเซสเซอร์ AI

ฝ่ายบริหารของ AMD ยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับปี 2025 โดย Su คาดการณ์การเติบโตระดับตัวเลขสองหลักทั้งในรายได้และกำไรต่อหุ้นสำหรับปีนี้ เธอยังเน้นถึงศักยภาพในระยะยาวของธุรกิจ AI ในศูนย์ข้อมูลของ AMD ซึ่งสร้างรายได้มากกว่า 5.00 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2024 และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นสู่ระดับหลายหมื่นล้านดอลลาร์ในอนาคต

ความรู้สึกของฝ่ายบริหาร AMD คือการ "มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง" โดยเน้นการใช้จุดแข็งของบริษัทในด้าน AI และการประมวลผลเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต ขณะเดียวกันก็ปรับตัวอย่างคล่องแคล่วต่อการเปลี่ยนแปลงของตลาดในกลุ่มที่อ่อนแอ

รายงานไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ของ Advanced Micro Devices, Inc.

AMD เผยแพร่รายงานไตรมาสที่ 1 ปี 2025 เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม โดยมีสาระสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปี 2024 ดังนี้ (https://ir.amd.com/financial-information/financial-results):

• รายได้: 7.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+36%)
• กำไรสุทธิ: 0.71 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+476%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.44 ดอลลาร์สหรัฐ (+529%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 0.81 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+2,139%)

รายได้ตามกลุ่ม:

• Data Center: 3.67 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+57%)
• Client segment: 2.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+68%)
• Gaming segment: 647 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-30%)
• Embedded segment: 823 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-3%)

ผลประกอบการ Q1 2025 ของ AMD เสริมสร้างความมั่นใจของตลาดว่าบริษัทเป็นหนึ่งในผู้นำด้าน AI และศูนย์ข้อมูล AMD ทำผลงานเหนือความคาดหมายของ Wall Street โดยรายงานรายได้เพิ่มขึ้น 36% และกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 476% ขณะเดียวกันกลุ่มหลักแสดงการเติบโตที่แข็งแกร่งมากขึ้น กลุ่ม Data Center เพิ่มยอดขายขึ้น 57% ในขณะที่รายได้จากโปรเซสเซอร์พีซีเพิ่มขึ้น 68% โดยได้แรงหนุนจากความต้องการอย่างต่อเนื่องของโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ EPYC ตัวเร่ง Instinct และชิป Ryzen สำหรับผู้บริโภค

สำหรับ Q2 2025 ฝ่ายบริหารของ AMD คาดการณ์รายได้อยู่ในช่วง 7.1 – 7.7 พันล้านดอลลาร์ แต่เตือนถึงความเสี่ยงที่จะสูญเสียรายได้ราว 800 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทอาจเลื่อนหรือยกเลิกการขายชิป AI จำนวนมากในจีนทั้งหมด สาเหตุคือข้อจำกัดการส่งออกใหม่ที่รัฐบาลสหรัฐกำหนด ซึ่งห้ามส่งออกเทคโนโลยีขั้นสูงไปยังตลาดจีน ส่งผลให้ชิปเหล่านี้ไม่สามารถขายได้และต้นทุนจะต้องถูกตัดเป็นขาดทุน อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหาร AMD ได้เตือนเรื่องนี้ตั้งแต่วันที่ 16 เมษายนแล้ว ดังนั้นข้อมูลดังกล่าวน่าจะสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นปัจจุบันแล้ว สำหรับปี 2025 Jean Hu ซีเอฟโอของ AMD ประเมินว่าบริษัทจะสูญเสียรายได้ราว 1.5 พันล้านดอลลาร์จากข้อจำกัดการส่งออก

ถึงกระนั้น ฝ่ายบริหาร AMD ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อปี 2025 บริษัทคาดการณ์การเติบโตของรายได้และ EPS แบบตัวเลขสองหลัก (double-digit growth) ขับเคลื่อนด้วยพอร์ตโฟลิโอ AI ที่ขยายตัวและความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ สิ่งนี้บ่งชี้ว่าศักยภาพระยะยาวของ AMD ยังคงสดใส แม้จะมีความเสี่ยงภายนอกและความผันผวนระยะสั้นของราคาหุ้น

รายงาน Q2 2025 ของ Advanced Micro Devices, Inc.

AMD เปิดเผยรายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2025 เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม โดยมีสาระสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2024 ดังนี้ (https://ir.amd.com/financial-information/financial-results):

• รายได้: 7.69 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+32%)
• กำไรสุทธิ: 0.78 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-31%)
• กำไรต่อหุ้น (EPS): 0.48 ดอลลาร์สหรัฐ (-30%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 0.90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (-29%)

รายได้ตามกลุ่ม:

• Data Center: 3.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+14%)
• Client segment: 2.49 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+67%)
• Gaming segment: 1.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+73%)
• Embedded segment: 824 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (-4%)

AMD ปิดไตรมาส 2 ปี 2025 ด้วยรายได้ทำสถิติสูงสุดที่ 7.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 32% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรเผชิญแรงกดดันจากการตัดจำหน่ายสินค้าคงคลังและภาระผูกพันครั้งเดียวราว 800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกี่ยวข้องกับสินค้าคงคลังและภาระผูกพันที่เชื่อมโยงกับการส่งมอบ MI308 ให้จีนที่ได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดการส่งออกของสหรัฐฯ ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นตามมาตรฐาน GAAP ลดลงเหลือ 40% และอัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP เหลือ 43% โดยตามการระบุของบริษัท หากไม่มีรายการตัดจำหน่ายดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ที่ราว 54% ผลลัพธ์ของไตรมาสนี้ได้รับแรงหนุนจากยอดขายโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ EPYC และโปรเซสเซอร์ Ryzen สำหรับเดสก์ท็อปที่ทำสถิติสูงสุด รวมถึงการฟื้นตัวของกลุ่ม Gaming อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อมาร์จิ้นและการขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP เป็นการเตือนตลาดถึงความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับตัวเร่ง AI

กลุ่มธุรกิจของ AMD มีผลการดำเนินงานดังนี้: กลุ่ม Data Center สร้างรายได้ราว 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 14% y/y โดยได้แรงหนุนจากยอดขาย EPYC ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากข้อจำกัดต่อ MI308 บางส่วน กลุ่ม Client และ Gaming ร่วมกันสร้างรายได้ราว 3.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยกลุ่ม Client มีรายได้ 2.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากความต้องการที่แข็งแกร่งต่อโปรเซสเซอร์เดสก์ท็อปที่ใช้ Zen 5 และมิกซ์ผลิตภัณฑ์ที่เอื้อต่อมาร์จิ้นมากขึ้น กลุ่ม Gaming เพิ่มขึ้นเป็น 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากยอดส่งมอบชิปกึ่งสั่งทำสำหรับคอนโซลที่สูงขึ้นและความต้องการที่มั่นคงสำหรับ GPU Radeon กลุ่ม Embedded สร้างรายได้ 824 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 4% เมื่อเทียบรายปี สะท้อนความต้องการที่หลากหลายในตลาดปลายทาง บริษัทระบุว่าสามารถสร้างกระแสเงินสดอิสระทำสถิติสูงสุดในไตรมาสนี้ ซึ่งช่วยเสริม “กันชน” สำหรับการลงทุนด้าน AI

แนวโน้มสำหรับไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2025 ค่อนข้างมั่นใจ บริษัทคาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 8.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ± 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ คิดเป็นการเติบโตราว 28% เมื่อเทียบรายปี และราว 13% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาส โดยมีอัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP ประมาณ 54% AMD ยังไม่ได้รวมยอดขาย MI308 ให้จีนในแนวโน้มไตรมาส 3 เนื่องจากปัญหาดังกล่าวยังอยู่ระหว่างการพิจารณาของรัฐบาลสหรัฐฯ ต่อมามีรายงานว่าได้มีการตกลงโครงสร้างที่ AMD จะได้รับใบอนุญาตส่งออก MI308 แลกกับการแบ่งสัดส่วน 15% ของรายได้จากการขายในจีนให้รัฐบาล

ผลการเงินไตรมาส 3 ปี 2025 ของบริษัท Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ: AMD)

เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน 2025 AMD เผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2025 ตัวเลขสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2024 มีดังนี้ (https://ir.amd.com/financial-information/financial-results):

• รายได้: 9.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+36%)
• กำไรสุทธิ (Non-GAAP): 1.97 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+31%)
• กำไรต่อหุ้น: 1.20 ดอลลาร์สหรัฐ (+30%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 2.24 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+31%)

รายได้ตามกลุ่มธุรกิจ:

• Data Centre: 4.34 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+22%)
• Client segment: 2.75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+46%)
• Gaming segment: 1.30 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+181%)
• Embedded segment: 857 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (–8%)

AMD รายงานไตรมาส 3 ปี 2025 ที่แข็งแกร่ง ทำได้ดีกว่าความคาดหวังของตลาด รายได้ปรับปรุง (non-GAAP) แตะ 9.25 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบปีต่อปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นแบบปรับปรุงเพิ่มขึ้น 30% เป็น 1.20 ดอลลาร์สหรัฐ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดเล็กน้อย ซึ่งคาดรายได้ 8.7–8.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EPS 1.17 ดอลลาร์สหรัฐ

อัตรากำไรขั้นต้นยังคงสูงที่ 54% บ่งชี้ความสามารถในการทำกำไรที่เสถียรและการฟื้นตัวหลังไตรมาส 2 ปี 2025 ที่อ่อนแอ กำไรจากการดำเนินงานรวม 2.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยอัตรากำไร 24% — ต่ำกว่าปีก่อนเล็กน้อยจากการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นด้านวิจัยและพัฒนาและการส่งเสริมผลิตภัณฑ์ AI งบดุลของ AMD ยังแข็งแกร่ง มีเงินสดและการลงทุน 7.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับหนี้ 3.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้มีสถานะเงินสดสุทธิ แสดงว่าบริษัทไม่พึ่งพาการกู้ยืม

ตัวขับเคลื่อนการเติบโตหลักของไตรมาสคือกลุ่ม Data Centre ซึ่งรายได้เพิ่มเป็นสถิติ 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+22% y/y) หนุนโดยยอดขายชิปเซิร์ฟเวอร์ EPYC และตัวเร่ง Instinct MI350 กลุ่ม Client และ Gaming รวมกันสร้างรายได้ราว 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+73% y/y): กลุ่ม Client เติบโตเป็น 2.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จากยอดขาย Ryzen ที่แข็งแกร่ง และ Gaming เพิ่มเป็น 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หนุนโดย GPUs และโซลูชันคอนโซล กลุ่ม Embedded เป็นจุดอ่อนเพียงจุดเดียว ลดลง 8% เหลือ 0.86 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับไตรมาส 4 ปี 2025 ฝ่ายบริหารคาดการณ์รายได้ราว 9.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยอาจคลาดเคลื่อน ±0.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หมายถึงเติบโต 25% เมื่อเทียบปีต่อปี คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะอยู่ราว 54.5% บริษัทคาดว่าจะเห็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องในกลุ่ม Data Centre และ Client และการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปใน Embedded การคาดการณ์ไม่ได้รวมยอดขายไปยังจีน เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับข้อจำกัดการส่งออก

นอกจากนี้ AMD ได้วางแผนกลยุทธ์ใหม่สำหรับ 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า บริษัทตั้งเป้าอัตราการเติบโตของรายได้เฉลี่ยต่อปีมากกว่า 35% อัตรากำไรจากการดำเนินงานมากกว่า 35% และกำไรต่อหุ้นมากกว่า 20 ดอลลาร์สหรัฐ สำหรับ Data Centres AMD ตั้งเป้าการเติบโตต่อปีมากกว่า 60% ขณะที่กลุ่มอื่นคาดว่าจะเติบโตมากกว่า 10% โดยนัยแล้ว AMD ระบุว่าในปี 2026 โฟกัสจะยังอยู่ที่ AI accelerators และโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ ซึ่งจะกลายเป็นแหล่งการเติบโตหลักของบริษัทในอนาคต

ผลประกอบการทางการเงิน Advanced Micro Devices, Inc. ไตรมาส 4 ปี 2025

AMD เผยแพร่ผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 เมื่อวันที่ 3 กุมภาพันธ์ ด้านล่างคือตัวเลขสำคัญเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2024 (https://ir.amd.com/financial-information/financial-results):

• รายได้: 10.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+34%)
• กำไรสุทธิ (non-GAAP): 2.52 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+42%)
• กำไรต่อหุ้น: 1.53 ดอลลาร์สหรัฐ (+40%)
• กำไรจากการดำเนินงาน: 2.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+41%)

รายได้ตามกลุ่ม:

• Data Center: 5.38 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+39%)
• Client segment: 3.10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+34%)
• Gaming segment: 0.84 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+50%)
• Embedded segment: 950 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+34%)

รายงานของ AMD ดูแข็งแกร่งในภาพรวม แต่ปฏิกิริยาของตลาดเป็นเชิงลบ บริษัททำรายได้ 10.27 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (+34% year-on-year) สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาด 9.65–9.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้นแบบ non-GAAP อยู่ที่ 1.53 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับคาด 1.32 ดอลลาร์สหรัฐ โดยรวมแล้ว ปี 2025 กลายเป็นปีทำสถิติของ AMD ทั้งในด้านรายได้และกำไร ขับเคลื่อนหลักโดยการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในกลุ่ม Data Center และความต้องการที่มั่นคงสำหรับโปรเซสเซอร์เซิร์ฟเวอร์ EPYC และชิป Ryzen สำหรับผู้บริโภค

Guidance สำหรับไตรมาส 1 ปี 2026 ก็สูงกว่าที่คาดเช่นกัน บริษัทคาดการณ์รายได้ 9.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (±300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ) เทียบกับที่ตลาดคาดราว 9.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่า AMD ยังคงเห็นความต้องการที่แข็งแกร่งในโซลูชันด้าน AI และที่เกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์ ฝ่ายบริหารเน้นย้ำความคาดหวังว่าธุรกิจ AI Data Center จะขยายตัวต่อเนื่อง รวมถึงโปรเซสเซอร์ EPYC และตัวเร่ง Instinct และมีแผนขยายการส่งมอบให้กับลูกค้าองค์กรและคลาวด์รายใหญ่ในปี 2026

แม้ตัวเลขหัวข่าวจะแข็งแกร่ง แต่ราคาหุ้นลดลง เพราะนักลงทุนตั้งคำถามต่อความยั่งยืนของฐานรายได้บางส่วน รายได้ไตรมาส 4 มีปัจจัยครั้งเดียว: 390 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากยอดขายชิป MI308 ให้จีน และ 360 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการปล่อยสำรองสินค้าคงคลัง อย่างไรก็ตาม ในไตรมาส 1 ปี 2026 ยอดขายไปจีนคาดว่าจะอยู่ที่ราว 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้นจากข้อจำกัดการส่งออกของสหรัฐฯ ซึ่งหมายความว่าส่วนหนึ่งของการเติบโตที่เกิดขึ้นในไตรมาสก่อนจะไม่เกิดซ้ำ และตลาดตีความพลวัตนี้ว่าเป็นความเสี่ยงที่รายได้อาจชะลอตัวในไตรมาสถัด ๆ ไป

การวิเคราะห์ตัวคูณมูลค่า (Valuation multiples) สำหรับ Advanced Micro Devices, Inc.

ด้านล่างคือตัวคูณสำคัญของ Advanced Micro Devices, Inc. อ้างอิงจากผลประกอบการไตรมาส 4 ปี 2025 ของปีงบประมาณ โดยคำนวณที่ราคาหุ้น 214 ดอลลาร์สหรัฐ

การวิเคราะห์ตัวคูณมูลค่า (Valuation multiples) สำหรับ Advanced Micro Devices, Inc. – บทสรุป

หากประเมิน Advanced Micro Devices เป็นบริษัทโตเต็มที่แบบดั้งเดิมจากเมตริกปัจจุบัน มูลค่าดูแพงและถึงขั้นร้อนแรง P/E ราว 80.7 อยู่ในระดับสูง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณา Forward P/E ราว 31.0 ภาพจะเปลี่ยนไป ซึ่งหมายความว่าตลาดคาดหวังการเพิ่มขึ้นอย่างมากของกำไรสุทธิ หากการเติบโตดังกล่าวเกิดขึ้นจริง มูลค่าสูงในปัจจุบันอาจถูกบีบลงตามธรรมชาติเมื่อกำไรขยายตัว สำหรับบริษัทชิป AI การจ่าย 31 ดอลลาร์สหรัฐเพื่อคาดหวังกำไรในอนาคต 1 ดอลลาร์สหรัฐโดยทั่วไปถือว่ายอมรับได้

ขณะเดียวกัน หากพิจารณาจากรายได้และกระแสเงินสดอิสระ บริษัทก็ยังแพงอยู่ ซึ่งบ่งชี้ว่าสถานการณ์การเติบโตที่เกือบสมบูรณ์แบบได้ถูกสะท้อนในราคาไปแล้ว นักลงทุนสมมติว่า AMD จะเพิ่มส่วนแบ่งตลาดได้สำเร็จ รวมถึงผ่านการแข่งขันกับ NVIDIA และจะไม่เจอปัญหาอุปทานหรืออุปสงค์ครั้งใหญ่ ซึ่งหมายความว่าพื้นที่ให้ผิดพลาดมีน้อยมาก: หากมีสิ่งใดเบี่ยงเบนจากแผน ปฏิกิริยาตลาดอาจเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

สรุปแล้ว AMD ในปัจจุบันคือการเดิมพันกับการเติบโตของกำไรในอนาคต หากการคาดการณ์สำหรับผลิตภัณฑ์ใหม่ รวมถึงซีรีส์ Instinct และ EPYC เป็นจริง มูลค่าปัจจุบันด้วย Forward P/E ที่ 31 อาจสมเหตุสมผลสำหรับนักลงทุนระยะยาว อย่างไรก็ตาม จากเมตริกรายได้และกระแสเงินสดในปัจจุบัน บริษัทยังคงแพง หากกำไรจริงในปี 2026 ต่ำกว่าที่คาด อาจเกิดการปรับลดราคาอย่างมีนัยสำคัญ เพราะสถานการณ์เชิงบวกได้ถูกสะท้อนในราคาแล้ว

นี่คือธุรกิจคุณภาพสูงที่มีงบดุลแข็งแกร่ง แต่การซื้อในตอนนี้โดยสาระแล้วคือการเดิมพันกับการเติบโตในอนาคตของภาค AI

การคาดการณ์จากผู้เชี่ยวชาญสำหรับหุ้นของ Advanced Micro Devices, Inc.

• Barchart: นักวิเคราะห์ 31 จาก 46 รายให้เรตติ้ง Strong Buy, 2 รายให้ Moderate Buy และ 13 รายให้ Hold เป้าหมายราคาสูงสุด 380 ดอลลาร์สหรัฐ โดยขอบล่างอยู่ที่ 140 ดอลลาร์สหรัฐ
• MarketBeat: ผู้เชี่ยวชาญ 30 จาก 40 รายให้เรตติ้ง Buy และ 10 รายแนะนำ Hold เป้าหมายราคาสูงสุด 380 ดอลลาร์สหรัฐ โดยขอบล่างอยู่ที่ 210 ดอลลาร์สหรัฐ
• TipRanks: นักวิเคราะห์ 24 จาก 33 รายแนะนำ Buy และ 9 รายแนะนำ Hold เป้าหมายราคาสูงสุด 377 ดอลลาร์สหรัฐ โดยขอบล่างอยู่ที่ 210 ดอลลาร์สหรัฐ
• Stock Analysis: ผู้เชี่ยวชาญ 14 จาก 35 รายให้เรตติ้ง Strong Buy, 13 รายให้ Buy และ 8 รายให้ Hold เป้าหมายราคาสูงสุด 345 ดอลลาร์สหรัฐ โดยขอบล่างอยู่ที่ 120 ดอลลาร์สหรัฐ

การคาดการณ์ราคาหุ้นของ Advanced Micro Devices, Inc. สำหรับปี 2025

บนกราฟรายสัปดาห์ หุ้น Advanced Micro Devices ซื้อขายอยู่ในกรอบช่องขาขึ้นจนถึงเดือนตุลาคม 2025 ในวันที่ 6 ตุลาคม 2025 ข้อตกลงสำคัญระหว่าง AMD และ OpenAI เพื่อจัดหาชิป AI พร้อมตัวเลือกให้ OpenAI เข้าซื้อหุ้น AMD ได้สูงสุด 10% กระตุ้นให้ราคาหุ้น AMD พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว ทำให้กรอบบนของช่องขาขึ้นถูกทะลุ อย่างไรก็ตาม หลังจากนั้นการเติบโตของราคาหุ้นชะงัก และเกิดรูปแบบ double top บนกราฟ ซึ่งเป็นสัญญาณของการปรับตัวลงของราคา จากพลวัตราคาปัจจุบันของหุ้น AMD สถานการณ์ที่เป็นไปได้สำหรับปี 2026 มีดังนี้:

การคาดการณ์กรณีฐานสำหรับหุ้น Advanced Micro Devices ชี้ว่าราคาจะหลุดต่ำกว่าระดับแนวรับ 194 ดอลลาร์สหรัฐ จากนั้นปรับลงสู่ 150 ดอลลาร์สหรัฐ ที่ระดับนี้คาดว่าการปรับฐานจะสิ้นสุด และการฟื้นตัวของราคาหุ้น AMD ภายในแนวโน้มขาขึ้นที่กว้างขึ้นจะกลับมาเป้าหมายการเติบโตจะเป็นระดับแนวต้านที่ 340 ดอลลาร์สหรัฐ ความระมัดระวังของนักลงทุนเห็นได้ชัดท่ามกลางผลลัพธ์ที่ผสมผสานจากไตรมาสก่อน ซึ่งยอดขายไปจีนคิดเป็นสัดส่วนรายได้ที่สำคัญ นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นของตลาดโดยรวมได้รับผลกระทบเชิงลบจากการพลาด EPS ของ Amazon เมื่อกำไรต่ำกว่าที่คาด ความสนใจของนักลงทุนอาจกลับมา หากราคาหุ้นลดลง และบริษัทยืนยันความต้องการที่ยั่งยืนสำหรับโซลูชัน AI และความสามารถในการแปลงความต้องการนี้เป็นกำไรและกระแสเงินสด

การคาดการณ์เชิงบวกสำหรับหุ้น Advanced Micro Devices ชี้ว่าราคาจะเติบโตจากระดับปัจจุบัน (214 ดอลลาร์สหรัฐ) ในกรณีนี้ หุ้น AMD อาจปรับขึ้นตามขนาดของช่อง ไปแตะระดับแนวต้านราว 340 ดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงของการลงทุนในหุ้นของ Advanced Micro Devices, Inc.

เมื่อทำการลงทุนในหุ้น AMD สิ่งสำคัญคือต้องพิจารณาความเสี่ยงดังต่อไปนี้:

• การแข่งขันที่รุนแรง:

AMD เผชิญการแข่งขันอย่างหนักจาก Intel Corp. (NASDAQ: INTC) และ NVIDIA ซึ่งอาจลดราคาหรือเร่งเปิดตัวเทคโนโลยีใหม่ ๆ ได้ สิ่งนี้อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่อส่วนแบ่งการตลาดของ AMD

• การพึ่งพา TSMC:

AMD พึ่งพา TSMC ในการผลิตชิป หากเกิดการหยุดชะงักด้านการจัดหา หรือความล่าช้าในการนำกระบวนการผลิตเทคโนโลยีใหม่ ๆ ของ TSMC (NYSE: TSM) มาใช้ อาจส่งผลกระทบต่อสถานะทางการตลาดของ AMD

• ความผันผวนของอุปสงค์:

ตลาดพีซีและเซิร์ฟเวอร์มีลักษณะเป็นวัฏจักรและขึ้นอยู่กับภาวะเศรษฐกิจมหภาค หากความต้องการอุปกรณ์ลดลง รายได้ของ AMD อาจได้รับผลกระทบ

• การพัฒนาชิป AI ของตนเองโดยผู้บริโภคองค์กรรายใหญ่:

บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อย่าง Amazon, Google และ Microsoft กำลังลงทุนพัฒนาเซมิคอนดักเตอร์ของตนเองสำหรับศูนย์ข้อมูลและงานเฉพาะด้าน สิ่งนี้ลดการพึ่งพาซัพพลายเออร์ภายนอก รวมถึง AMD หากบริษัทเหล่านี้ยังคงเพิ่มการใช้จ่ายเพื่อพัฒนาชิปของตนเองต่อไป อาจจำกัดตลาดโดยรวมของ AMD ลดส่วนแบ่งในกลุ่มศูนย์ข้อมูล และทำให้การเติบโตของรายได้ชะลอตัวในระยะยาว

เปิดบัญชี

คำชี้แจง: บทความนี้ได้รับการแปลด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI แม้ว่าจะได้พยายามอย่างเต็มที่ในการรักษาความหมายดั้งเดิม แต่อาจมีความคลาดเคลื่อนหรือข้อบกพร่องบางประการ หากไม่มั่นใจ โปรดอ้างอิงจากต้นฉบับภาษาอังกฤษ